Технический анализ. Эффективные инструменты для активного инвестора

Давайте начнем этот раздел с графика 3.6, который иллюстрирует ряд основных концепций, используемых при интерпретации показателей скорости изменения.

График 3.6. Индекс NASDAQ 100, ежедневный, июль 2002 – август 2003 r.

Этот график показывает поведение показателей скорости изменения во время «бычьих» и «медвежьих» рынков. Как видите, значения скорости изменения обычно бывают отрицательными (ниже 0) на протяжении рыночных спадов и положительными (выше 0) во время рынков «быков».

С вашей стороны естественно ожидать, что цены на акции обычно показывают отрицательные скорости изменения во время рыночных спадов и, как правило, положительные скорости изменения во время подъемов рынка. Эта характеристика графиков скорости изменения очень хорошо проявляется при переходе фондового рынка от преимущественно «медвежьего» тренда к преимущественно «бычьему» тренду между 2002 и 2003 г.

Рыночные аналитики часто говорят о фондовом рынке как о «перепроданном» или «перекупленном». Под этим они понимают, что темп изменений в уровнях рыночных цен излишне смещается в отрицательную или положительную сторону по сравнению с обычными параметрами используемого индикатора. Например, в последние годы 10-дневная скорость изменений графика роста/падения индекса NYSE обычно колебалась между +7500 и -8500. Выходы за рамки этих границ представляют соответственно условия «перекупленности» или «перепроданности» рынка. Теоретически, когда показатели темпа движения достигают определенных уровней, фондовый рынок, вероятно, поменяет направление движения, так же как жгут, будучи растянутым, имеет обыкновение возвращаться обратно в исходное состояние.

Несмотря на популярность данного обобщения, а обычно оно достаточно точно соблюдается в периоды нейтрального состояния рынка, его результаты становятся менее достоверными, когда фондовый рынок характеризуется ярко выраженной тенденцией. Например, сильно отрицательные значения показателей скорости изменения, которые сложились весной и в начале лета 2002 г., с большей степенью вероятности предсказывали продолжительный спад, а не немедленное восстановление рынка, поскольку данные, похоже, стали настолько отрицательными, какими они никогда не были. Крайняя слабость предполагает дальнейшее продолжение слабости. Крайняя сила предполагает дальнейшее усиление силы. Развороты рынка редко происходят хотя бы без некоторой предварительной стабилизации показателей скорости изменения.

Уровни, на которых индикаторы темпа движения могут рассматриваться как «перепроданные» (при этом рынок, вероятно, постарается укрепиться, особенно в условиях нейтрального или «бычьего» периода) и «перекупленные» (при этом рынок, вероятно, сделает хотя бы паузу в росте, особенно в течение «медвежьего» или нейтрального периода), часто изменяются в зависимости от общей конъюнктуры рынка.

В периоды рынка «быков» показатели скорости изменения редко достигают отрицательных минимумов, которые могут существовать на протяжении многих недель или даже месяцев во время рынка «медведей». Когда они все же снижаются до своих более низких диапазонов, фондовый рынок часто быстро восстанавливается. В периоды рынка «медведей» показатели скорости изменения имеют тенденцию не находиться на таких же высоких уровнях, как в случае более хорошей рыночной конъюнктуры; более вероятно, что фондовый рынок быстро упадет, когда показатели достигнут относительно высоких для рынков «медведей» уровней. Снова обратившись к графику 3.6, можно увидеть примеры сдвигов в параметрах уровней индикатора скорости изменения, когда основной рыночный тренд меняет направление от «медвежьего» к «бычьему».

Примечания

1

Широта рынка (market breadth) – процент ценных бумаг, участвующих в том или ином движении рынка (тренде) (под «хорошей широтой» имеется в виду участие в тренде 2/3 всех бумаг). – Примеч. перев.

2

ETF (exchange traded fund) – биржевые фонды, паи которых продаются на фондовой бирже. – Примеч. перев.

3

ФРС – Федеральная резервная система – орган, регулирующий размер процентных ставок. – Примеч. науч. ред.

Конец бесплатного ознакомительного фрагмента.