Технический анализ. Эффективные инструменты для активного инвестора

Мы продолжим рассматривать инструменты, которые помогут вам улучшить выбор времени для совершения операций. Однако перед тем как мы двинемся в эту сферу, я покажу вам одну из наиболее удачных среди известных мне стратегий для поддержания таких инвестиционных портфелей, которые способны переиграть среднюю ценную бумагу, взаимный фонд или рыночный индекс.

Меняйте ваши ставки, пока заезд еще продолжается

Допустим, что у вас есть выбор.

Вы идете на ипподром, чтобы сделать ставку на четвертый заезд, изучаете историю лошади, оцениваете условия, в которых проходят скачки, оцениваете жокеев и шансы и, наконец, делаете ставку. Выбранная вами лошадь стартует достаточно хорошо, но после первого поворота начинает сдавать, возвращаясь в основную группу, не в силах вернуть себе лидерство; поставленные вами деньги таят на глазах. Конечно, правила скачек позволяют вам делать ставки больше чем на одну лошадь. Чем на большее количество лошадей вы поставите, тем больше ваши шансы на то, что одна из них победит или, по крайней мере, займет второе или третье место, но если они все проиграют…

Но потом вы находите ипподром, который предлагает играть по-другому. Вы можете начать со ставки на любую выбранную лошадь, но после первого поворота вам разрешается изменить первоначальную ставку – даже переставить свои деньги на ту лошадь, которая лидирует в данный момент. Если на втором повороте лошадь продолжает лидировать в забеге, вы, возможно, захотите сохранить свою ставку. Однако если ваша лошадь отстает, вам разрешается снова поменять свою ставку, даже поставить на ту лошадь, которая только что захватила лидерство. То же самое и на третьем повороте. И на последнем. Вы можете оставаться вместе с лидерами, если вам нравится, или, если ваша лошадь отстает, вы можете перенести ставку на новую лидирующую лошадь, пока заезд не завершился. (Разумеется, я несколько вольно обошелся с аналогиями, чтобы донести свою мысль.)

Как вы думаете, какой способ вы бы предпочли? Сделать ставку и сохранять ее при всех обстоятельствах, даже если ваша лошадь выбьется из сил? Или менять ставки на каждом повороте, чтобы ваши деньги начинали каждый поворот, оседлав лидирующую лошадь?

Первый ипподром немного напоминает фондовый рынок, чьи менеджеры, кажется, всегда рассказывают инвесторам, что покупать, иногда – когда покупать, но почти никогда не говорят, когда надо сменить лошадь. У стратегий «покупать-и-держать» есть свои преимущества, в частности, в долгосрочном периоде. В конце концов, все инвесторы на фондовом рынке в конечном итоге могут заработать деньги, чего не скажешь об игроках на тотализаторе.

Однако второй ипподром дает игроку больше шансов на выигрыш. Сильные лошади обычно остаются сильными, особенно когда вы не должны гнать их к финишной черте, если они начинают серьезно отставать. Это приводит нас к концепции инвестирования на основе показателя относительной силы (relative strength investing).

Инвестирование на основе показателя относительной силы

Вот основные принципы инвестирования на основе показателя относительной силы:

• определить лидеров;

• купить лидеров;

• держать лидеров до тех пор, пока они продолжают лидировать;

• когда лидеры замедляются, продавать их и покупать новых лидеров.

Достаточно просто?

Давайте поговорим более конкретно.

Средним инвесторам, которые соглашаются с риском среднего или ниже среднего уровня, для начала надо обеспечить себя одной или двумя базами данных, содержащих информацию о большом количестве взаимных фондов. Я предпочитаю базу данных, по меньшей мере, из 1000 взаимных фондов – лучше больше, но для целей отдельного инвестора, а не управляющего менеджера, нескольких сотен вполне достаточно.

Вам нужны квартальные данные, поэтому почти любой источник, который следит за взаимными фондами и предоставляет сведения о результатах их работы за квартал, вполне может подойти для ваших целей. Например, достаточно хороший охват предлагает Barron’s the Dow Jones Business and Financial Weekly. Другие источники можно найти в Интернете.

Например, вы можете найти графики и информацию, касающуюся взаимных фондов, в разделе «Финансы» на Yahoo.com и MSN.com. Ряд информационных бюллетеней по инвестиционному консалтингу предоставляет показатели деятельности и другую информацию, связанную с взаимными фондами. К изданиям, которые предлагают рекомендации и данные, относящиеся к тому виду инвестиционного подхода, который я вам представляю, относятся мой собственный информационный бюллетень Systems and Forecasts и бюллетень No-Load Fund X. Вы можете найти информацию, касающуюся этих изданий, на сайтах www.Signalert.com и www.NoloadfundX.com соответственно.

Консервативные инвесторы должны исключить из массива охваченных фондов те, которые обычно отличаются повышенной волатильностью по сравнению с индексом Standard & Poor’s 500. Такие фонды часто показывают отличные результаты в условиях быстро растущего и спекулятивного рынка, но вы, скорее всего, обеспечите себе лучшую сбалансированность между риском и доходом, если сосредоточите свой выбор на тех взаимных фондах, которые в большинстве своем по волатильности немного выше (а лучше, если приблизительно равны или ниже) индекса Standard & Poor’s 500. Ваш полностью сформированный портфель, вероятно, будет включать активы, которые в среднем приблизительно на 80–85 % столь же волатильны (рискованны), как и индекс Standard & Poor’s 500. Фактический риск, возможно, будет еще ниже этих показателей в результате исключительной относительной силы ваших активов. (Вскоре мы узнаем об этом больше.)

Когда вы выделили совокупность взаимных фондов, чья волатильность равна или ниже, чем у индекса Standard & Poor’s 500, – например, Dodge and Cox Balanced Fund и First Eagle Sogen, – определите на основе отчетов о результатах деятельности, какие фонды за последние 3 месяца продемонстрировали результаты, входящие в верхние 10 % (верхний дециль) всех взаимных фондов с аналогичной волатильностью из вашей базы данных. Это и есть те фонды, которые показали самый высокий процент прибыли за период.

Купите набор хотя бы из двух – а лучше из четырех или пяти – фондов из верхнего дециля всей совокупности взаимных фондов, которая состоит из фондов с равной или более низкой волатильностью, чем индекс Standard & Poor’s 500. Здесь важно обеспечить некоторый уровень диверсификации. Даже портфель всего из двух взаимных фондов обеспечивает значительное увеличение безопасности по сравнению с портфелем из одного единственного фонда. Обратите внимание на фонды, которые не берут никакой комиссии за покупку паев и не взимают никаких комиссионных при изъятии средств из фонда в случае владения паями хотя бы в течение 90 дней.

Пересматривайте свои портфели каждые 3 месяца по мере появления новых квартальных данных. Если какие-то фонды выпали из первых 10 %, продавайте их паи и заменяйте их паями тех фондов, которые по результатам работы остались или только что вошли в состав верхнего дециля. Оставляйте текущие активы, которые сохраняют свои позиции в числе первых 10 % всех взаимных фондов данной группы волатильности.

Фонды должны сравниваться с равными им по волатильности фондами. В периоды роста рынка фонды с более высокой волатильностью имеют тенденцию переигрывать фонды с более низкой волатильностью просто потому, что более волатильные взаимные фонды и акции обычно двигаются быстрее, чем фонды и акции с пониженной волатильностью. И наоборот, более волатильные позиции в среднем имеют тенденцию быстрее снижаться в цене по сравнению с менее волатильными инструментами. Мы ищем фонды, которые приносят наилучший доход в разных рыночных условиях, включая как периоды роста, так и периоды падения рынка. Вы можете найти рейтинги волатильности взаимных фондов в многочисленных источниках, включая Steele Mutual Fund Expert (смотри www.mutualfundexpert.com), это превосходный источник информации о взаимных фондах.

Если вы последуете этому правилу, вы будете постоянно балансировать и пропорционально распределять свои вложения во взаимные фонды, так что в начале каждого квартала у вас будет портфель из акций взаимных фондов, которые были лидерами среди множества равных им по силе. Ваш портфель будет состоять из взаимных фондов с самыми высокими относительными показателями – из лошадей, которые лидируют в заезде на каждом повороте скакового круга.

Тестирование стратегии инвестирования на основе показателя относительной силы: данные о результатах инвестирования на основе показателя относительной силы за 14 лет

График 1.5 показывает результаты гипотетической проверки процедуры составления портфеля взаимных фондов со средней или ниже средней волатильностью. Каждый квартал проводится новая классификация по результатам деятельности, при этом вы проводите перераспределение своих активов посредством продажи тех позиций, которые выпали из лучших 10 % по результатам деятельности, выбирая и заменяя такие позиции за счет тех фондов, которые остались или недавно вошли в верхний дециль.

Само собой разумеется, что эта программа должна выполняться в отношении взаимных фондов, чьи акции напрямую продаются инвесторам без первоначальной комиссии (no-load funds), которые взимают комиссионные за выкуп только в том случае, если активы находятся на руках менее 90 дней. Брокерские фирмы, такие как Schwab и T. D. Waterhouse, так же как и многие другие, предлагают выбор из подобных взаимных фондов. Исследованная нами совокупность включает сбалансированные взаимные фонды, секторные взаимные фонды и взаимные фонды акций. Аналогичным образом можно сформировать свою собственную совокупность фондов.

Повторную балансировку фондов, если вы захотите, можно проводить чаще, чем раз в 90 дней. Например, в том случае, если процедуры повторного ранжирования и пересмотра структуры портфеля происходят ежемесячно, а не раз в квартал, то, по-видимому, будут накапливаться немного более высокие нормы прибыли. Однако более частая ротация портфеля приводит к повышенным торговым издержкам и возможному росту размера комиссионных, взимаемых взаимными фондами при ликвидации паев, суммы которых вполне могут полностью уничтожить те преимущества, что возникают при более частом перетряхивании портфеля. Пересмотр портфеля с интервалом больше 3 месяцев тоже приносит значительную выгоду, хотя по сравнению с ежеквартальным обновлением портфеля доходы, скорее всего, уменьшатся.

График 1.5. Результаты инвестиционного подхода на основе показателя относительной силы (1990–2003 гг)

График 1.5 иллюстрирует результаты деятельности взаимных фондов с 1990 по 2003 г., разбитых на десять децилей. Предполагается, что в начале каждого квартала активы пересматриваются таким образом, чтобы инвестиции делались только в те фонды, которые попадают в 10 % лучших по результатам за предыдущий квартал среди взаимных фондов, чьи волатильности были равны или ниже, чем волатильность индекса Standard & Poor's 500. Первоначальная совокупность фондов в 1990 г. состояла из примерно 500 фондов, число которых с годами увеличилось более чем до 3000 к 2003 г. Результаты хорошо согласуются с классификацией. Данный график основан на гипотетическом исследовании.

Есть еще одна существенная причина для уменьшения частоты сделок с паями. В результате скандалов в 2003 и 2004 г., которые произошли в связи с выбором времени для операций с акциями взаимных фондов, управляющие компании взаимных фондов и торговая сеть взаимных фондов стали более чувствительны к частым сделкам активных инвесторов, воспринимая их как источник возникновения возможных нарушений в работе фонда. Пристальный мониторинг активных инвесторов стал нормой, благодаря чему часто покупающим и продающим трейдерам запрещено инвестировать в определенные фонды. Поэтому в ваших собственных интересах будет благоразумнее не злоупотреблять доброжелательным отношением к вам, проводя чрезмерное количество операций.

Паями ETF можно торговать безо всяких ограничений, за исключением торговых издержек, которые будут расти вместе с увеличением частоты сделок и которые действительно служат некоторым ограничителем. Однако наши собственные исследования показывают, что хотя только что описанная программа повторной балансировки с учетом показателя относительной силы, вероятно, улучшает случайный отбор ETF, эта стратегия, по-видимому, все же лучше работает в случае с взаимными фондами. Биржевые фонды, по-видимому, будут демонстрировать более быстрые прибыли и убытки, чем взаимные фонды, в непоследовательных моделях и как группа имеют тенденцию к большей концентрации и волатильности, чем взаимные фонды с пониженной волатильностью. Исследование, проведенное недавно Signalert Corporation, и исследование, обсуждавшееся в информационном бюллетене Formula Research, подтверждают возможность применения стратегий повторного балансирования с учетом показателя относительной силы в отношении, по крайней мере, некоторых биржевых фондов. Большей частью рекомендуется использовать ее для взаимных фондов.

Между прочим, вы можете получить значительные выгоды в случае повторного балансирования своих портфелей с интервалом в один год. В начале каждого года вы приобретаете паи взаимных фондов, которые входили в верхний дециль по результатам деятельности за предыдущий год, владеете ими в течение всего года, а затем в начале следующего года пересматриваете свой портфель. Пересмотр портфеля раз в год, по-видимому, не приносит таких же высоких доходов до налогообложения, как ежеквартальное балансирование, но с учетом снижения возможных транзакционных издержек и более благоприятных условий налогообложения чистые прибыли вполне могут сравняться с прибылью при ежеквартальном пересмотре портфеля.

Результаты квартального ранжирования и квартального пересмотра портфелей (1990–2003 гг.)

Как видно из графика 1.5, если вы составляете свой портфель из фондов, взятых из разных децилей, и пересматриваете его состав в начале каждого квартала, возникает почти совершенная линейная зависимость. Верхний дециль характеризуется максимальными результатами; нижний дециль в начале каждого квартала приносит самые низкие ставки дохода.

Здесь эти же результаты приведены в табличной форме.

Инвестиционные результаты квартальной повторной балансировки (июнь 1990 – октябрь 2003 г.) для взаимных фондов с классами волатильности 1–5 (ниже или равными индексу Standard & Poor’s 500)

* Максимальный уровень потерь – это самое большое снижение стоимости вашего портфеля по сравнению с ее максимальным значением за период перед достижением нового максимума стоимости. Хотя нельзя утверждать, что прошлый максимальный уровень потерь соответствует максимальному риску, все же можно считать, что прошлый максимальный уровень потерь наверняка представляет собой минимальный портфельный риск.

Для сравнения, индекс Standard & Poor’s 500 в рамках стратегии «покупать-и-держать» за этот период принес общий доход (включая дивиденды, но без учета расходов на осуществление инвестиций) в 10,8 % годовых при максимальном уровне потерь в 44,7 % (самое большое снижение капитала перед тем, как ваш портфель достигает нового максимума стоимости).

Фонд Vanguard Standard & Poor’s 500 Index добился годовой нормы прибыли в 10,7 % при максимальном уровне потерь в 44,8 %. Эти доходы попали между четвертым и пятым децилями фондов из нашего исследования стратегии «покупать-и-держать», чего и следовало ожидать, принимая во внимание более низкую сравнительную волатильность используемой совокупности взаимных фондов.

Стратегия инвестиций во взаимные фонды со средней и ниже средней волатильностью из дециля с самым высоким рангом, предусматривающая поквартальный пересмотр структуры портфеля, принесла годовой доход в 14,1 % по сравнению с прибылью в 10,8 %, полученной в случае покупки и хранения индекса Standard & Poor’s 500. Более того, и это возможно более существенно, максимальный уровень убытков этого портфеля из первого дециля составил всего 20,2 % по сравнению с 44,7 % для индекса Standard & Poor’s 500. Доход больше. Риск меньше. Выигрыш больше. Издержки меньше. Если у вас открыт счет в брокерской фирме, вы почти наверняка сможете проводить сделки и с ETF, и с паями взаимных фондов. Вы можете создать отдельную выборку ETF для ротации на основе показателя относительной силы или вы можете включить ETF в состав выборки, которую вы будете заново ранжировать каждый квартал, обращаясь с каждым биржевым фондом, как если бы он был взаимным фондом. И вновь ETF показывают несколько менее стабильное движение, чем многие взаимные фонды, но по мере своего развития они могут стать полезным дополнением к взаимным фондам.

Увеличение риска: составление портфеля из немного более агрессивных взаимных фондов

Было высказано предположение, что выигрыш от инвестирования в более волатильные акции (или их эквиваленты) вместо бумаг с меньшей изменчивостью в лучшем случае будет незначительным. Для проверки данной гипотезы было проведено исследование, в котором снова использовался метод ежеквартального ранжирования и повторной балансировки, но на этот раз использовался портфель взаимных фондов, относящихся по волатильности к группе 1–7 вместо группы 1–5. Поскольку группа «5» включает взаимные фонды, которые по волатильности примерно равны индексу Standard & Poor’s 500, включение 6 и 7 групп волатильности превращает общую совокупность для выбора портфеля с точки зрения волатильности в приблизительный эквивалент индекса Standard & Poor’s 500. В то же время совокупность фондов из децилей 1–5 характеризуется меньшей изменчивостью, чем индекс Standard & Poor’s 500.

График 1.6 показывает результаты исследования, которое охватывает группы волатильности с 1 по 7 вместо менее волатильных групп с 1 по 5. Давайте сразу обратимся к табличному перечню результатов исследования.

Индекс Standard & Poor’s 500 за этот период принес среднегодовой доход в размере 10,8 % (с учетом дивидендов) при максимальном уровне убытков в 44,7 %.

График 1.6. Результаты инвестиционного подхода на основе показателя относительной силы (1990–2003), включающего группы 6 и 7 в дополнение к группам 1-5

Ставки дохода для более удачно работавших децилей немного выше, чем ставки дохода для лидирующих децилей в портфеле с более низкой волатильностью из группы 1–5, но риски у этого более волатильного множества взаимных фондов явно увеличились. И снова прибыли хорошо согласовывались с рангом дециля: чем выше была децильная группа в начале каждого квартала, тем выше были результаты ее деятельности

Инвестиционные результаты квартальной повторной балансировки (июнь 1990 – октябрь 2003 г.) для взаимных фондов с классами волатильности 1–7 (ниже и выше индекса Standard & Poor’s 500)

Увеличение диапазона волатильности совокупности взаимных фондов с 1–5 до 1–7 привело к небольшому улучшению результатов лучшего дециля (+14,7 % в год по сравнению с 14,1 % в год для группы с более низкой волатильностью). Однако максимальные уровни потерь для самой лучшей группы выросли с 20,3 до 25,7 %. Средний уровень соотношения прибыль/риск для лучшего по результатам дециля в группе 1–5 составлял 0,69 (средняя прибыль – 14,3 %, максимальный уровень убытков – 20,2 %), тогда как средний уровень соотношения прибыль/риск для лучшего дециля в группе 1–7 составил 0,57 (средняя прибыль – 14,7 %, максимальный уровень убытков – 25,7 %).

Вывод: выигрыш за счет принятия дополнительных рисков, связанных с более агрессивными портфелями ценных бумаг, в долгосрочном периоде в лучшем случае оказывается незначительным.

Поднимем ставки: результаты применения концепции выбора с учетом показателя относительной силы к еще более волатильному портфелю взаимных фондов

Давайте еще раз испробуем этот метод, на этот раз на множестве взаимных фондов, которое включает самые волатильные сектора во всем диапазоне фондовых ценностей. Эта совокупность включает все области фондового рынка, отличающиеся высокой подвижностью – золото, интернет-компании, компании с небольшой капитализацией, технологические компании, все, что угодно, – а также фонды с низкой волатильностью, охватывающие весь спектр взаимных фондов, распределенных по группам волатильности от 1 до 9.

Давайте еще раз посмотрим на эти результаты в табличной форме.

Инвестиционные результаты квартальной повторной балансировки (июнь 1990-октябрь 2003 г.) для взаимных фондов с классами волатильности 1–9 (фактически все ориентированные на акции взаимные фонды, включая и значительно более волатильные, чем индекс Standard & Poor’s 500)

И снова мы наблюдаем вполне линейную зависимость между результатами деятельности фондов в предыдущем квартале и их результатами в последующие периоды. В группе взаимных фондов с самой высокой изменчивостью второй дециль очень близко подбирается по доходности к первому децилю. Я обнаружил это в процессе исследований, когда искал другие способы использования прошлых показателей относительной силы для предсказания будущих характеристик рынка. Мне кажется, что в группах наиболее волатильных взаимных фондов более примечательных результатов иногда добиваются портфели из второго и третьего дециля, а не из первого, хотя в данном исследовании первый дециль приносит самые высокие ставки дохода.

График 1.7. Результаты подхода к инвестированию на основе показателя относительной силы (1990–2003 гг), включающего все взаимные фонды, входящие в группы от 1 до 9

Ставки дохода для лучших децилей из совокупности 1–9 оставались в зоне доходов, полученных от множества взаимных фондов с более низкой волатильностью в группах 1–5 и 1–7. Однако при этом значительно увеличились риски: вы можете заметить это, посмотрев на максимальные уровни убытков, отраженные на графике. Первый по результатам работы за прошедший квартал дециль в следующем квартале вновь обеспечивает наилучшие результаты, хотя преимущество перед вторым по эффективности децилем в предыдущем квартале было небольшим.

Отношение среднего дохода к максимальному уровню убытков является низким даже для самой сильной (первый дециль) группы взаимных фондов из совокупности 1–9 – оно равно 0,36 (ставка дохода – 14,39 %, максимальный уровень убытков – 40,18 %). Здесь можно хорошо заработать, но при этом у инвесторов, которые сильно рискуют, могут возникнуть действительно значительные неприятности.

Хотя портфели подвергаются повторной балансировке с интервалом в один квартал, это не означает, что каждый квартал вы будете менять весь свой портфель целиком. Скорее всего, в среднем активы будут оставаться в портфеле в течение двух квартальных циклов, или 6 месяцев.

Вывод: увеличение волатильности вашего портфеля взаимных фондов не приносит сколько-нибудь значительной дополнительной прибыли даже в случае увеличения уровня рисков. В качестве общего правила можно сказать, что вы должны делать упор на фонды со средней волатильностью или волатильностью ниже средней.

Краткое описание инвестирования с учетом показателя относительной силы

Вот трехэтапная процедура для управления вашим портфелем взаимных фондов.

Этап 1: получите доступ к источникам данных, которые обеспечат вас хотя бы поквартальными данными о ценах и рейтингах волатильности для совокупности, по крайней мере, из 500 взаимных фондов (желательно несколько больше). (Предложения представлены.)

Этап 2: сформируйте диверсифицированный портфель взаимных фондов, результаты деятельности которых за предыдущий квартал лежат в пределах первых 10 % взаимных фондов из отобранного вами множества и чья волатильность равна или меньше, чем индекс Standard & Poor’s 500, или, самое большее, не выше, чем у среднего фонда из выбранной вами общей совокупности.

Этап 3: в начале каждого квартала убирайте из вашего портфеля те фонды, которые выпали из первых 10 % по результатам деятельности, заменяя их фондами, которые на настоящий момент входят в первый дециль.

Такой счет, вероятно, лучше всего открыть в брокерской фирме, которая предлагает широкий выбор взаимных фондов, в которые можно инвестировать. Например, фирмы Schwab и T. D. Waterhouse обеспечивают как необходимое обслуживание, так и требуемый набор взаимных фондов. Также можно воспользоваться и услугами других брокеров.

Резюме

Итак, мы рассмотрели стратегию для составления портфелей взаимных фондов, которая была эффективной, по крайней мере, с конца 1990-х гг. (и почти наверняка еще дольше), стратегию, приносящую доходы, которые вполне переигрывают стратегии «покупать-и-держать», одновременно с этим значительно снижающую степень риска.

Эти стратегии, по-видимому, эффективны в отношении множества инвестиций, включая взаимные фонды, ETF и, возможно, (хотя я лично этого не проверял) отдельные акции. В целом, взаимные фонды кажутся более подходящими для такого подхода, чем ETF, которые имеют тенденцию в среднем быть более волатильными, чем лучше всех работающее множество взаимных фондов (1–5).

Вы узнали важную стратегию, способную переиграть на фондовом рынке стратегии из разряда «покупать и держать», стратегию, основанную на отборе относительно сильных взаимных фондов, не связанную с выбором времени для совершения операций.

Теперь давайте перейдем к следующей главе и двум легко определяемым показателям, которые могут помочь вам решить, когда покупать.

2. Два простеньких индикатора настроения фондового рынка

Определение степени риска инвестиционного климата

Как известно, все акции, паи взаимных фондов и подобные инвестиции отличаются друг от друга. В главе 1 мы рассмотрели стратегию для определения инвестиций, которые должны показывать большую стабильность по сравнению с общей совокупностью. Аналогичным образом не все инвестиционные климаты одинаковы. В течение отдельных периодов кажется, что акции растут безо всяких усилий; в другое время прибыли, если таковые есть, приходят с большим трудом и носят непостоянный характер. В этой главе вы узнаете две легких в применении стратегии для отделения периодов, когда рыночная конъюнктура в целом более благоприятна для акций, от периода, когда конъюнктура в среднем ничем не лучше нейтрального инвестиционного климата. Эти стратегии помогают определить те периоды, когда возникновение серьезного спада на фондовом рынке наиболее вероятно.

Давайте рассмотрим две возможные альтернативы. В первом случае вы инвестируете в фондовый рынок в любое время – стратегия, которая достаточно хорошо зарекомендовала себя в очень долгосрочном периоде. В среднем акции имеют вековую тенденцию приносить суммарный годовой доход примерно в 10 %. Однако вам пришлось бы пережить несколько периодов серьезных «медвежьих рынков» – 1929–1933, 1969–1970, 1973–1974 и 2000–2002 гг., – не говоря уже о других многочисленных периодах между ними, когда акции проходили через серьезные промежуточные и продолжительные по времени спады. По второму сценарию вы инвестируете только тогда, когда определенные инвестиционные модели показывают, что рыночные настроения благожелательны, и с вероятностью выше средней можно рассчитывать на то, что цены акций будут расти.

Если вы инвестируете только в случае наиболее благоприятного инвестиционного климата, вы могли бы гарантировать себе средние доходы порядка 10 % в год (фактически, если мы обратимся к истории, это консервативная оценка). Однако по зрелом размышлении вы будете инвестировать в основном только в те периоды, когда акции имеют тенденцию к росту. В те периоды, когда вы инвестируете – приблизительно 50 % времени, так или иначе, – ваш капитал, будучи инвестированным, принесет доход не на уровне 10 % в год, а в размере примерно 20 % в зависимости от предполагаемого рыночного индекса. В то время, когда ваши деньги не вложены в акции, вы не рискуете вашим капиталом и обычно можете обеспечить себе процентный доход, который в целом превышает рыночные дивидендные выплаты по акциям, чтобы увеличить тот доход, который вы получаете, когда размещаете капитал на фондовом рынке.

Я покажу вам два индикатора фондового рынка, которые за более чем 30-летнюю историю проделали хорошую (не идеальную, но все же хорошую) работу по определению наилучших периодов, когда надо инвестировать в фондовый рынок. Эти показатели могут определяться и контролироваться всего раз в неделю; для этого требуется не более 15 минут – может быть, даже меньше. Более того, информация, которая вам потребуется, широко доступна. Вам не должны будете отыскивать труднодоступные данные из тайных источников.

По мере прочтения этой книги мы рассмотрим инструменты, связанные с техническим анализом (этим искусством или наукой предсказания будущего поведения фондового рынка при помощи анализа текущей и прошлой активности самого фондового рынка). Эти инструменты, такие как скользящие средние и степень изменения показателей, полезны при определении трендов фондового рынка, а также движущих сил, стоящих за изменениями цен. Не беспокойтесь, если вы незнакомы с этими терминами; определения и объяснения ждут вас впереди.