Всё об индикаторах рынка

Майкл Синсиэр

Всё об индикаторах рынка

Легкий способ начать с ними работать

Посвящается моей удивительной маме Луис, которая довольствовалась малым, но так многого достигла. Мне не хватает ее уникального взгляда на мир.

Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.

Правовую поддержку издательства обеспечивает юридическая фирма «Вегас-Лекс»

© Michael Sinsere, 2011

© Антонова О., перевод на русский язык, 2013

© Калинин А., перевод на русский язык, 2013

© Издание на русском языке, оформление. ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2013

© Фото на обложке, Shutterstock.com

Предисловие от партнера издания

Ежедневно на профессиональных трейдеров обрушивается огромное количество информации, фильтровать которую, просеивая по крупицам и оставляя только нужную, становится невероятно трудно.

Множество макроэкономических статистических данных, корпоративных отчетов и новостей, показателей движения товарно-сырьевых и валютных рынков, отчетов о заседаниях центральных банков и методах их кредитно-денежной политики, войны и ураганы – лишь немногое, за чем приходится следить в течение торгов.

При этом трейдеры, инвесторы и другие участники фондового рынка – живые люди, которым свойственны ошибки, неправильное интерпретирование полученных данных, а часто просто плохое настроение. Чтобы исключить влияние эмоционального фактора на процесс принятия решений, на помощь и приходят технические индикаторы.

В мире существует огромное количество книг по техническому анализу и, казалось бы, зачем еще одна? Однако самым ценным в данной книге является желание автора просто, доступно и своими словами объяснить суть рыночных индикаторов и правила их использования на практике.

Вместо заумных формул в текст включены беседы с создателями технических индикаторов, которые делятся своими приемами и секретами их использования, накопленными за десятки лет биржевой торговли. Вместо сухого анализа и скучного перечисления статистических факторов, чем злоупотребляют многие авторы, виден свежий взгляд на технический анализ и необычные, редкие и крайне простые для понимания индикаторы.

Данная книга, безусловно, поможет начинающему трейдеру сориентироваться в новом для него предмете технических индикаторов и покажет направление, в котором необходимо развиваться, чтобы профессионально использовать рыночную информацию. Она также будет полезна и опытным инвесторам, так как поможет структурировать имеющиеся у них знания и улучшить результаты их торговли на фондовом рынке.

Евгений Тяпкин, руководитель отдела брокерской деятельности компании NETTRADER.ru

Вступление

Каждый индикатор может рассказать о многом

Куда пойдет рынок?

Почему профессиональный трейдер и одна из Волшебниц Рынка Линда Рашке полностью вывела капиталы с рынка акций за три дня до того, как он обрушился? Что заставило Фреда Хики, участника круглого стола издательства Barron’s и редактора ежемесячного информационного бюллетеня по инвестициям, разослать своим подписчикам предупреждение за три месяца до октябрьского кризиса? Почему экономист Бернард Баумоль в разгар одной из самых глубоких рецессий со времен Великой депрессии советовал покупать активы?

Им просто повезло или поведение рынка все же можно предсказать? Книга «Всё об индикаторах рынка» отвечает на этот вопрос.

Предлагаю вам отправиться в увлекательное и интересное путешествие. По пути вы встретите много замечательных людей. У каждого из них свое мнение об использовании индикаторов рынка. Одни из тех, с кем вы познакомитесь, используют индикаторы при торговле и инвестировании, другие разрабатывают собственные индикаторы, многие делают и то и другое. Я выбрал самых маститых экспертов, готовых поделиться своим опытом и сокровенными знаниями. Уверен, вы не разочаруетесь.

Спешу обрадовать: чтобы пользоваться индикаторами, не нужно долго изучать высшую математику, психологию или экономику. Как я уже писал в книге «Основы торговли опционами», для того, чтобы водить автомобиль, не обязательно понимать устройство двигателя. То же справедливо в отношении индикаторов рынка. И хотя алгоритм расчета некоторых индикаторов довольно сложен, пользоваться большинством из них проще, чем управлять автомобилем. В действительности самыми надежными индикаторами оказываются самые простые из них. С этой мыслью давайте приступим к выполнению основной задачи: заработать или сохранить капитал с помощью правильно используемых индикаторов рынка.

Примечание для опытных трейдеров. Эта книга непохожа на привычные издания о фондовом рынке. Если вам нужна традиционная книга по трейдингу, ознакомьтесь с моими рекомендациями, изложенными в гл. 12. Моя цель – помочь трейдерам и инвесторам, незнакомым с индикаторами рынка, быстро в них разобраться. Кроме того, моя книга серьезно отличается от других изданий, так как я включил в нее многочисленные интервью с экспертами, в которых они делятся своим опытом торговли по индикаторам. Уверен, что в этих интервью вы найдете много бесценной информации.

Если вы новичок на фондовом рынке

Если вы начинающий трейдер или инвестор, я поясню, что понимается под словом «рынок», с которым вы будете постоянно сталкиваться в моей книге. Рынок – это самый главный финансовый индекс. К основным фондовым индексам относятся: промышленный индекс Доу Джонса, или индекс Доу Джонса (тикеры: $DJI, DJI, ^DJI), индекс NASDAQ Composite (тикеры: $COMPQ, IXIC, ^IXIC) и индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500) (тикеры: $SPX, INX, ^GSPC). В этой книге под рынком я буду подразумевать индекс S&P 500, поскольку он предоставляет весьма широкий спектр акций. (Примечание: в разных программах используются различные обозначения данных индексов).

Вам, наверное, любопытно знать, как можно покупать или продавать эти индексы? Ответ: если вы хотите торговать акциями, входящими в индекс Доу Джонса, то, например, можете совершать сделки с биржевым фондом (ETF), имеющим тикер DIA (на сленге «бриллианты»); если вы хотите торговать акциями в составе индекса NASDAQ, то можете совершать сделки с биржевым фондом под тикером QQQQ (на сленге «кубики»); если же вас интересуют акции, входящие в S&P 500, то вы можете торговать биржевым фондом под тикером SPY (на сленге «пауки»).

Поле психологической битвы

Фондовый рынок – это поле психологических сражений, и, если вы собираетесь в них участвовать, вооружитесь мощным оружием, прежде всего индикаторами рынка. Индикаторы могут быть техническими, психологическими или экономическими, но цель у них одна: подсказать вам, куда движется рынок. Так же как плотнику нужен молоток, чтобы построить дом, а игроку в гольф – самые лучшие клюшки, трейдерам и инвесторам необходимы индикаторы рынка.

Сражаться придется не только с другими продавцами и покупателями, но и с собственными спонтанными порывами и эмоциями. Для этого вам понадобится непредвзятый и беспристрастный источник, который поможет двигаться в правильном направлении. Индикаторы рынка позволят обуздать эмоции и полагаться только на факты. Рынок – это поле не только психологических сражений, но и серьезной интеллектуальной игры. С помощью индикаторов рынка вам будет легче на ней сфокусироваться.

Но индикаторы рынка могут не только это. Если их правильно использовать, они предупредят о потенциально опасной ситуации на рынке или, наоборот, подскажут, что пора покупать. Многие трейдеры с помощью индикаторов рынка определяют, когда покупатели становятся слишком жадными или чересчур осторожными. С помощью индикаторов также можно предсказать, когда рынок или цена определенной акции собирается изменить направление.

Кроме того, многие трейдеры отслеживают по индикаторам текущее состояние рынка, и в первую очередь что с ним происходит: он идет вверх (восходящий, или повышательный, тренд), вниз (нисходящий, или понижательный, тренд) или колеблется в горизонтальном направлении (боковой тренд, или боковик). Именно по этим причинам имеет смысл пользоваться индикаторами рынка.

И наконец, чтобы покупать и продавать с выгодой для себя, необходимо иметь самую свежую и точную информация, и тут снова помогут индикаторы рынка. Новости, полученные из газет или телевизионных передач, зачастую дают обманчивую информацию. После серьезной корректировки рынка в газетах немедленно появляются многочисленные публикации, прогнозирующие дальнейшее падение цен. Однако если обратить внимание на индикаторы рынка, то они могут сказать об обратном. Кому вы поверите?

Было бы хорошо, если бы о направлении «ветра» финансовых перемен сигнализировал какой-либо звонок. Но пока такого звонка не существует, приходится использовать… правильно: индикаторы рынка.

Трейдинг на всю жизнь

Еще одна причина, по которой вам стоит использовать индикаторы рынка, – они помогают выбрать, в какие активы инвестировать. По данным различных исследований, более 75 % акций на рынке следуют за общим трендом. Таким образом, используя индикаторы, чтобы предугадать направление движения рынка, можно увеличить доходность инвестиций. С их помощью на вашей стороне будет преимущество и потенциальный доход.

Если вы научитесь использовать индикаторы, то вам больше не придется полагаться на телевизионные прогнозы или на слова соседа, чтобы решить, какие акции покупать, а какие продавать. Послушайте других – и вы будете много лет покрывать убытки.

Все просто: если вы полагаетесь на подсказки других людей – сегодня вы совершите сделку. Но если вы научитесь с помощью индикаторов рынка самостоятельно выбирать акции, то сможете заниматься трейдингом всю жизнь.

Как построена книга

«Всё об индикаторах рынка» – уникальная в своем роде книга, хотя пользоваться индикаторами рынка учит только одна ее часть, а другая позволяет узнать, что думают профессиональные трейдеры и инвесторы. Чтобы вам было интересней читать, в конец каждой главы я включил краткую биографию создателя индикатора. В гл. 12 приведены графики индикаторов рынка.

Книга состоит из четырех частей. Часть первая «Самые популярные индикаторы рынка» рассказывает о популярных индикаторах, которые прошли проверку временем. Имея в своем распоряжении такой набор индикаторов, вы сможете проанализировать практически любую ситуацию на рынке.

Часть вторую «Как трейдерам удается предугадать направление рынка» также стоит обязательно прочитать. Из нее вы узнаете, какие методы используют профессиональные трейдеры, торгуя на фондовом рынке. Я почти уверен, что каждый из вас найдет в ней что-то новое для себя.

В части третьей «Объемы торгов» вводятся основные понятия, связанные с объемами торгов, а также описывается, как появление высокочастотного трейдинга поменяло все правила.

Часть четвертая «Шаг вперед» является заключительной. В качестве бонуса я расскажу, что следует предпринимать, если ситуация на рынке становится опасной. После интервью с экспертами, исследований и изложения того, как использовать индикаторы, я кратко подытожу, чему мы научились. И наконец, в этой части приводятся: важные источники, из которых можно узнать, где искать полезную информацию; дополнительные графики; идеи использования исторических данных, а также словарь по индикаторам.

Совет: как и большинство моих книг, данная книга может показаться вам небольшой, однако приведенная в ней информация очень емка. Поэтому читать ее следует медленно, не пытаясь разобраться во всех индикаторах сразу. Итак, приступим к делу.

Интерпретация индикаторов за пять минут

Думаю, вы сильно удивитесь, узнав, что большинство индикаторов рынка можно вывести меньше чем за пять минут. Пять минут? Да, как правило, вывести индикатор рынка на графике довольно легко. Сложно правильно его интерпретировать.

Тысячи людей смотрят на те же индикаторы, что и вы, но каждый видит их по-своему. Научиться пользоваться индикаторами сравнительно несложно, однако научиться совершать с их помощью прибыльные сделки – задача не из простых.

Все сигналы говорят: вперед!

Книга «Всё об индикаторах рынка» написана для всех, кто участвует или собирается участвовать в торгах на фондовом рынке. Неважно, кем вы являетесь – трейдером, инвестором или просто человеком, желающим сберечь капитал, научиться предвидеть, когда рынок идет на повышение или понижение либо когда ждать возможного кризиса, необходимо каждому для финансового выживания.

К концу книги вы научитесь строить рыночные индикаторы буквально за пару минут и использовать их, чтобы получить четкую картину происходящего на рынке. С их помощью вы также лучше будете видеть общую ситуацию в экономике.

Если, прочитав книгу, вы станете лучше понимать явление, называемое фондовым рынком, я добился своей цели. И хотя никто вам не гарантирует, что с помощью описанных в этой книге индикаторов вы заработаете неприлично много денег, в одном я точно уверен: от чтения вы получите удовольствие.

Надеюсь, что вы сможете объективно отнестись к той информации, которую узнаете из этой книги. Индикатор выбирают как любимую еду. Кто-то предпочитает итальянскую кухню; кому-то больше нравится тайская, кому-то – американская. Нельзя сказать, что какой-то один индикатор лучше другого. Универсального индикатора не существует.

Это всегда личное решение, и, прочитав книгу, вы увидите, какой из них больше подходит именно вам.

Хотя существуют десятки причин, по которым разумно пользоваться индикаторами рынка, наверное, самая важная из них следующая: когда в следующий раз кто-нибудь спросит, куда сейчас пойдет рынок, вы будете знать, что делать, – дать ему почитать эту книгу!

Надеюсь, вы получите удовольствие от ее прочтения.

Примечание для читателей из других стран. Эта книга писалась с учетом особенностей американского фондового рынка, однако вся содержащаяся в ней информация применима практически к любому другому рынку акций.

Что дальше?

Вы узнаете, что каждый индикатор имеет свои характерные особенности и «может о многом рассказать» (спасибо Майклу Кану за эту фразу). В части первой вы прочитаете о самых популярных индикаторах рынка и узнаете, о чем каждый из них может рассказать.

Часть первая

Самые популярные индикаторы рынка

Самый точный индикатор в мире

Есть один индикатор, который на порядок точнее остальных. Без сомнения, за этим индикатором всегда последнее слово. Это сам рынок. Он представлен одним из основных индексов; индексы Доу Джонса, NASDAQ, S&P 500, Russel 2000 или Wilshire 5000 самые популярные из них.

Проще всего это показать на графике S&P 500 (SPX) за трехлетний период.

^{Источник: StockCharts.com.}

Действуйте следующим образом: покупайте акции, когда график идет вверх (это называется восходящий тренд), и продавайте, когда он идет вниз (это называется нисходящий тренд). Люди заработали состояния, придерживаясь этой несложной, но весьма надежной стратегии – следовать за трендом на рынке.

Вы спросите, зачем нужны другие индикаторы, если сам рынок может рассказать так много? На самом деле, многие действительно считают: все, что нужно знать об акциях, есть на этом графике. Им вполне хватает этой информации, и отлично.

Однако, если вы хотите лучше понимать, что происходит на рынке, на этом графике нужно разместить и другие индикаторы. И тогда вы увидите, как интересно временами ведет себя рынок.

Примечание. В этой книге использованы линейные графики, потому что их легче читать. В процессе реальной торговли вы, скорее всего, предпочтете пользоваться свечным графиком, так как он более информативен.

Что дальше?

В этой книге, более подробно в гл. 12, будут описаны десятки различных индикаторов рынка; сейчас же речь пойдет о самых популярных из них. Если вы никогда раньше не пользовались графиками, вам надо изучить именно этот материал.

Поскольку вы уже знаете, что каждый индикатор может о многом рассказать, я немного пошутил: дал им всем прозвища и наделил характером. Готовы? Тогда начнем с первой группы индикаторов, которые справедливо называются «реверсивной психологией».

Глава 1

Реверсивная психология

Чем дольше люди изучают фондовый рынок, тем тверже они убеждаются в том, что им движут страх, жадность и надежды миллионов его участников. Неудивительно, что индикаторы рынка, о которых пойдет речь в этой главе, используются, чтобы следить за настроениями участников рынка.

Эти индикаторы легко читать и анализировать, с их помощью гораздо проще понимать, что происходит на рынке, особенно когда он достигает вершины или дна. Если вы собираетесь играть на бирже, необходимо знать, когда начинается паника или, наоборот, когда на рынке царит излишняя самонадеянность. Фондовый рынок – это психологическая борьба, и вам лучше понимать, что думают другие его участники, прежде чем вы начнете торговать.

Индикаторы, о которых пойдет речь ниже, называются индикаторами настроения, поскольку они отражают настроение, или психологическое состояние, участников рынка. Сейчас вы убедитесь, что этот мир похож на мир из «Алисы в Стране чудес»: здесь верх – это низ, а низ – это верх.

Трейдеры и инвесторы почти всегда следуют за первым индикатором – AAII Sentiment Survey («Опрос настроений Американской ассоциации частных инвесторов»).

Название: Американская ассоциация частных инвесторов (AAII).

Где найти: www.aaii.com/sentimentsurvey, Barron’s, Forbes и другие финансовые издания.

Периодичность: еженедельный опрос.

Все просто: Я назвал индекс «обычным человеком». Он поможет избежать потерь, когда рынок достигает вершины или, наоборот, дна. Маленькая хитрость: смотрите, что делают рядовые инвесторы, и делайте наоборот.

ААII просит своих участников ответить на вопрос: как, по их мнению, будет вести себя рынок в ближайшие полгода – пойдет вверх (бычий рынок), пойдет вниз (медвежий рынок) или останется нейтральным?

Зайдите на сайт www.aaii.com/sentimentsurvey и посмотрите результаты последнего опроса. Они будут иметь вид, представленный на рис. 1.1.

Рисунок 1.1

^{Источник: Американская ассоциация частных инвесторов (AAII).}

1. Покупать: если уровень медвежьих настроений среди участников AAII превышает 50 %, можно покупать; если он достигает от 60 до 70 %, нужно покупать немедленно.

2. Продавать: если уровень бычьих настроений среди участников AAII превышает 60 %, можно продавать; если он достиг 70 %, нужно продавать немедленно.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

AAII – некоммерческая образовательная организация, созданная в 1978 г. Джеймсом Клунэном. Типичные члены этой организации достаточно богатые инвесторы предпенсионного или пенсионного возраста. Одна из целей организации – обучение частных инвесторов управлению своими портфелями.

С 1987 г. AAII проводит еженедельные опросы своих участников, чтобы узнать, в каком направлении, по их мнению, пойдет рынок. До эры интернета опросы рассылались случайно выбранным участникам по почте, а с 2000 г. голосование проводится онлайн.

Довольно быстро в финансовом мире поняли, что результаты опроса можно использовать в качестве контрарного (противоположного) индикатора. Другими словами, если среди участников опроса преобладают бычьи или медвежьи настроения, трейдеры могут получить неплохой доход, пойдя против рынка.

Очень интересно, что происходит в голове у частных инвесторов. В конце концов, рынок движим двумя чувствами-близнецами: страхом и жадностью – так считают и трейдеры, например Джесси Ливермор, и инвесторы, например Уоррен Баффет.

Неудивительно, что еженедельный опрос AAII, оценивающий настроения инвесторов, – один из самых популярных индикаторов рынка. Результаты опроса публикуются на сайте AAII, а также в финансовой периодике, например в Barron’s. С их помощью можно понять, о чем думают обычные инвесторы. Временами опрос может давать фантастически точные результаты, т. е. он может их давать, если вы идете против рынка и действуете ровно наоборот по отношению к тому, что думают его участники.

«Когда рынок подходит к своей вершине, результаты опроса становятся крайне интересными, – указывает вице-президент и редактор AAII Journal Чарльз Ротблат. – Возможно, это еще не окончательное дно, но первые высокие значение в результатах опроса – явный знак того, что пора искать дополнительные сигналы. Другими словами, ищите подтверждения своим контрарным убеждениям, например следите за оценкой компаний, за изменениями в прогнозах прибыли и за биржевыми графиками».

«Если вы построите график на основании собранных данных, – считает Ротблат, – ищите значения, которые отличаются от среднего минимум на два стандартных отклонения. Разница в одно стандартное отклонение может быть на верхней границе нормы. Два стандартных отклонения – и участники либо начинают бояться понести убытки, либо потирать руки в предвкушении больших денег. При трех стандартных отклонениях опрос выдает из ряда вон выходящие результаты. В качестве примера можно привести одно из самых высоких значений за все время существования индикатора: 70 % участников были уверены, что в ближайшие полгода рынок будет падать. В следующем году рынок взлетел на 80 %».

«Как правило, – полагает старший финансовый аналитик AAII и редактор Computerized Investing Уэйн Торп, – если медвежьи или бычьи настроения достигают 60 %, пора навострить уши».

Исторически это означает, что рынок достиг вершины.

«Уверен, что в краткосрочной перспективе рынок движим исключительно настроениями участников, – предупреждает Торп. – Когда рынок достигает вершины, люди забывают о базовых принципах. Опрос работает как контрарный индикатор, потому что то или иное чувство охватывает не только участников опроса, но и подавляющее большинство людей, торгующих на фондовом рынке. И все-таки нелегко поступать вопреки тому, что ты чувствуешь».

«В какой-то момент, – объясняет Ротблат, – участников рынка охватывает иррациональный энтузиазм, или, наоборот, они начинают панически бояться происходящего на рынке. Труднее всего покупать, когда цены падают, и продавать, когда они растут, хотя все исследования наглядно показывают, что, перефразируя Уоррена Баффета, надо быть жадным, когда вокруг все боятся, а бояться, когда все вокруг предвкушают большие деньги. Когда вы наблюдаете, как баланс вашего счета стремительно уходит вниз или, наоборот, уверенно растет, нелегко идти против течения. Такова человеческая природа».

Один из советов Ротблата: «Пока рынок остается бычьим, запишите для себя, что вы станете делать, когда он развернется и станет медвежьим.

В спокойном состоянии люди принимают рациональные решения. Но когда человек испытывает стресс, он скорее примет нерациональное решение. Он поддастся эмоциям».

По его словам, тяжело войти на рынок и покупать, когда вы теряете деньги на медвежьем рынке: «С точки зрения эмоций крайне тяжело заставить себя это сделать; с финансовой – это зачастую самый разумный шаг».

Опрос AAII часто дает пугающе точные результаты, когда пессимизм или паника дойдет до крайней точки или когда своего апогея достигнет чрезмерная уверенность в росте рынка. Но в промежутке между критическими точками он информативен мало. С технической точки зрения опрос не может служить временным индикатором, хотя многие и пытались использовать его таким образом.

Даже если вы попытаетесь с помощью опроса рассчитать, когда рынок достигнет своей вершины или дна, то почти наверняка промахнетесь. Пожалуй, это единственный его недостаток: он отлично работает на вершине или на дне рынка, но при этом показывает лишь часть картины. Когда цены стремительно изменяются в любом направлении, он подсказывает, как действовать, но постоянно торговать, основываясь на данных этого опроса, нельзя.

Опрос AAII, безусловно, очень популярный опрос, но это далеко не единственный психологический индикатор рынка. Еще один популярный опрос, позволяющий узнать настроения на рынке, за результатами которого внимательно следят трейдеры, – это Investors Intelligence («разведка инвестора»). Он описан ниже.

Название: Investors Intelligence Advisor Sentiment Survey (опрос настроений советников по инвестициям Investors Intelligence).

Где найти: www.schaefersresearch.com или www.market-harmonics.com.

Примечание: также можно оформить годовую подписку на Investors Intelligence на сайте www.investorsintelligence.com.

Совет: наберите в любом поисковике, например в Google или Yahoo, название индикатора – Investors Intelligence и увидите результаты последнего опроса.

Периодичность: еженедельный опрос.

Все просто: я назвал этот индекс «советниками по инвестициям». Он поможет избежать убытков, когда на рынке становится беспокойно или сгущаются тучи.

Еще одна маленькая хитрость: смотрите, что рекомендуют советники, и поступайте наоборот.

Еженедельный психологический индикатор Investors Intelligence публикуется компанией Chartcraft, которая каждую неделю выясняет у независимых авторов финансовых новостей, каким, по их мнению, будет рынок в ближайшие полгода: бычьим, медвежьим или нейтральным. Chartcraft обменивается информацией с самыми различными сервисами, а также анализирует новостные рассылки, которые приходят через интернет, по электронной почте и факсу.

1. Наберите в вашем браузере www.schaefersresearch.com.

2. Перейдите на вкладку Quotes and Tools (Котировки и инструменты).

3. Прокрутите страницу вниз. Слева в колонке под названием Market tools (Рыночные инструменты) выберите Investors Intelligence.

4. Перед вами появятся результаты еженедельных опросов.

5. Пример результатов опросов приведен на рис. 1.2.

Рисунок 1.2

^{Источник: Investors Intelligence.}

Таблица 1.1

^{Источник: Investors Intelligence.}

6. Результаты опросов Investors Intelligence можно также увидеть в табл. 1.1.

1. Покупать: если уровень медвежьих настроений среди независимых авторов новостных рассылок превышает 50 %, то можно покупать; если он достигает 60 %, нужно покупать немедленно.

2. Продавать: если уровень бычьих настроений среди независимых авторов новостных рассылок превышает 50 %, то можно продавать; если он достигает 60 %, нужно продавать немедленно.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

В 1963 г. основатель компании Chartcraft, Inc. А. У. Коэн решил опросить группу экспертов и выяснить, куда, по их мнению, пойдет рынок. Изначально смысл, разумеется, был в том, чтобы последовать совету экспертов и обыграть всех на Уолл-стрит.

После нескольких подобных опросов Коэн понял, что большинство экспертов почти всегда дают неправильные прогнозы, особенно когда рынок приближался к точке разворота. Он понял, что можно неплохо заработать, если поступать вопреки советам большинства экспертов. Официальное название индикатора Investors Intelligence Advisor Sentiment Survey («Опрос настроений советников по инвестициям Investors Intelligence»), но иногда для краткости его именуют просто индексом быков /медведей (bull /bear index). Подписчики получают результаты опроса сразу вместе с ежедневной рассылкой по электронной почте.

Chartcraft выясняет у более 100 независимых финансовых журналистов, не связанных с Уолл-стрит, куда, с их точки зрения, будет двигаться фондовый рынок. В результате такого опроса Chartcraft получает весьма широкую выборку мнений.

Так же как и опрос AAII, опрос Investors Intelligence превосходно работает, когда рынок достигает своего предела, при условии, что вы играете против рынка.

Это удивительный факт, поскольку предполагается, что авторы информационных бюллетеней должны лучше понимать, что происходит на рынке. В конце концов, им платят деньги за их рекомендации. Но и авторы бюллетеней, подобно «обычным людям», зачастую поддаются панике или эйфории.

На самом деле, многие трейдеры следят за опросами и Investors Intelligence, и AAII и сравнивают их результаты. Часто ощущения квалифицированных финансовых журналистов совпадают с ощущениями обычных частных инвесторов, особенно когда на рынке неспокойно.

Объясняет Майкл Бурк, редактор Investors Intelligence: «Многие советники по инвестициям следуют за трендом, а для человека – и обычного инвестора, и советника по инвестициям – естественно быть слишком оптимистичным, когда рынок идет вверх, и слишком пессимистичным, когда рынок падает. На фоне растущих цен новости и прогнозы становятся все более оптимистичными, а на фоне падающих, соответственно, наоборот».

Несмотря на то что этот опрос часто заранее дает сигналы о развороте рынка – и это очень полезно – его нельзя воспринимать как прямое руководство к действию. Индикаторы настроения не всегда надежно информируют о том, когда именно рынок поменяет направление. Краткосрочным трейдерам, наверное, в принципе не следует использовать результаты опроса для входа на рынок или выхода из него. Много лет назад было проведено исследование, которое показало, что Investors Intelligence не дает статистически значимых результатов в качестве контрарного индикатора. Тем не менее опрос все равно работает.

Кроме того, подобно тем, кто работает на Уолл-стрит, финансовые журналисты склонны верить в рост рынка, наверное, даже больше, чем частные инвесторы. Этим объясняется, почему время от времени бычьи настроения в опросе Investors Intelligence оказываются выше, чем в опросе AAII.

Теперь, когда вы научились использовать психологические индикаторы, чтобы следить за настроениями участников рынка, можно заняться другими вещами. Для того чтобы разобраться со следующим индикатором, вам понадобится компьютер, с помощью которого можно загрузить график цены акций. Я покажу вам, как это делается, шаг за шагом.

Следующий набор индикаторов создан на основе параметров рынка опционов. Если вам уже знакомы основные термины из этой области: опцион колл, опцион пут и прогнозируемая волатильность, – можете пропустить информацию на врезке. Если же вам нужно краткое введение в мир опционов, сведения на врезке будут вам полезны.

Опционы. Основные понятия: все об опционах колл и пут и о прогнозируемой волатильности

Существует два типа опционов: колл и пут. И с помощью этих двух опционов можно либо покупать, либо продавать акции. Существуют десятки весьма привлекательных стратегий торговли опционами, но в основе любой из них лежит покупка или продажа опционов колл и пут. В этой книге мы будем говорить о покупке опционов.

Когда вы покупаете опцион колл, это равносильно покупке акций. Значит, вы верите, что цена на базовый актив пойдет вверх. Частные инвесторы, которые покупают опционы колл, зарабатывают на росте цены акций без их покупки.

Когда вы покупаете опцион пут, это равносильно открытию короткой позиции по акциям. Значит, вы уверены, что цена на базовый актив пойдет вниз. Частные инвесторы, которые покупают опционы пут, зарабатывают на падении цены акций без необходимости совершения их коротких продаж. Иногда опционы пут покупают в качестве страховки своего портфеля.

Следующий индикатор – отношение пут / колл. Соотношение объемов торгов опционами пут и колл позволяет отслеживать, какие опционы покупает большинство трейдеров – колл или пут. При этом необходимо учитывать, что финансовые институты и хедж-фонды также покупают опционы, но делают это совершенно по другим причинам, чем трейдеры.

Частные трейдеры, как правило, покупают опционы колл и пут в расчете на получение дохода: они покупают опционы колл, если считают, что рынок будет расти, и опционы пут, если полагают, что рынок будет падать. В то же время финансовые институты с помощью опционов колл и пут часто просто хеджируют свои позиции, не задумываясь о том, куда пойдет рынок. Совет: анализируйте поведение частных покупателей опционов.

Прежде чем мы пойдем дальше, следует объяснить, что означает термин «прогнозируемая волатильность». Многим тяжело понять его, потому что этому понятию сложно дать определение.

Если говорить упрощенно, прогнозируемая волатильность указывает, насколько трейдеры стремятся покупать тот или иной опцион. Такая популярность приводит к росту цены опциона и, соответственно, к росту прогнозируемой волатильности. Чем более привлекательной считается акция, тем выше у нее прогнозируемая волатильность и тем больше вам придется заплатить за опцион на нее. Прогнозируемая волатильность менее привлекательных акций ниже, опционы на них стоят дешевле.

Для чего нужно знать о прогнозируемой волатильности? Если рынок становится волатильным, особенно если он при этом падает, значение прогнозируемой волатильности подскакивает до небес. В такие дни цена опционов тоже поднимается, и кипящие страсти еще сильнее подстегивают ее рост.

Это ключевой момент. Когда на Уолл-стрит и в мире опционов начинают кипеть страсти, неважно положительные или отрицательные, можно обратиться к индикаторам, чтобы понять, куда пойдет рынок дальше. Паника и страх не могут длиться вечно, как не могут длиться вечно эйфория и чрезмерная уверенность в росте рынка.

Теперь, когда вы получили общее представление об основных терминах, связанных с опционами, давайте посмотрим на следующий индикатор – на отношение пут / колл.

Название: CBOE Put/Call Ratio (отношение пут / колл Чикагской биржи опционов).

Обозначение: $CPCE (только для акций), если вы пользуетесь сайтом www.stockcharts.com[1].

Где найти: на www.cboe.com и многих других финансовых сайтах.

Периодичность: определяется ежедневно и еженедельно.

Все просто: отношение пут / колл, которое я назвал «спекулянтами», позволяет отслеживать покупку и продажу опционов. Думаю, вы не удивитесь, узнав, что заработать можно, если играть против «спекулянтов».

Начиная с этого индикатора, мы будем пользоваться графиками. Замечу, что едва ли не самым сложным при написании книги было найти такую программу построения графиков, которой смогут пользоваться все. Существуют десятки брокерских фирм и сотни онлайн программ построения графиков. К счастью, я нашел бесплатный и легкий в использовании сайт, посвященный индикаторам рынка: www.stockcharts.com.

Разумеется, если вы пользуетесь графиками вашей брокерской фирмы, продолжайте это делать. Но если вы не знаете, с чего начать, предлагаю следовать за мной шаг за шагом и я покажу, как работать с различными индикаторами рынка (на всякий случай заявляю, что я никак не связан с сайтом StockCharts.com и мне не платят за то, что я его рекомендую. Просто с него действительно хорошо начинать знакомиться и работать с индикаторами рынка).

Примечание: пошаговые инструкции, приведенные ниже, рассчитаны на тех, кто ранее никогда не пользовался программами построения графиков. Если вы опытный трейдер или работаете с другой программой, просто пропустите их.

Отношение пут / колл отражает объемы торгов опционами пут и колл на Чикагской бирже опционов. Идея заключается в том, что покупатели опционов пут, которые агрессивно настроены на падение рынка, как правило, ошибаются. И покупатели опционов колл, которые агрессивно настроены на повышение цен, также ошибаются. Когда индикатор показывает пиковые бычьи или медвежьи уровни, почти наверняка нужно играть против рынка.

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую другую программу построения графиков).

2. В поле с правой стороны экрана введите обозначение $CPCE и кликните Go (Построить).

3. На экране появится график отношения пут / колл на CBOE, который будет иметь вид, представленный на рис. 1.3.

4. Подсказка: вероятно, вы заметили на экране красную и синюю линии – это скользящее среднее, которое мы рассмотрим ниже.

5. Примечание: также текущие значения отношений пут / колл можно найти непосредственно на сайте www.cboe.com. На вкладке Quotes and Data (Котировки и данные) выберите CBOE Daily Market Statistics (Ежедневная статистика по рынку CBOE). Промотайте страницу вниз и найдите таблицу со значениями отношения пут / колл по опционам на акции. Она будет иметь вид, подобный представленному в табл. 1.2.

Рисунок 1.3

^{Источник: StockCharts.com.}

Таблица 1.2

^{Источник: CBOE.}

1. Покупать: если отношение пут / колл по опционам на акции выше 1,0 (покупают больше опционов пут), то это сигнал покупать; если отношение выше 1,20, нужно покупать немедленно.

2. Продавать: если отношение пут / колл по опционам на акции ниже 0,75 (покупают больше опционов колл), то это сигнал продавать, если отношение ниже 0,50, нужно продавать немедленно.

3. Подсказка: прежде чем предпринимать какие-либо действия, обратите внимание на периоды, когда отношение пут / колл было высоким или низким на протяжении нескольких дней.

4. Примечание: это отношение является не прямым руководством к действию, а лишь рекомендацией. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Считается, что трейдер и писатель Мартин Цвейг первым использовал отношение пут / колл для определения вершины и дна рынка в игре против тренда. После того как ему удалось несколько раз довольно точно предсказать поведение рынка, Цвейг написал об этом индикаторе серию статей. Но, хотя впервые он был применен в 1995 г., Чикагская биржа опционов стала рассчитывать отношение пут / колл только с 2003 г.

Чикагская биржа опционов обновляет значение отношения пут / колл каждые 15 секунд. Основная идея этого индикатора заключается в том, что покупатели опционов, как правило, ошибаются относительно рынка, особенно когда он приближается к вершине или достигает дна. Исторически частные спекулянты редко угадывают, куда пойдет рынок.

Несмотря на то что значение этого индикатора постоянно обновляется, реальные «сигналы к действию» он подает не чаще нескольких раз в год. Как и другие психологические индикаторы, это отношение дает значимые результаты, когда рынок приближается к развороту. По мере того как среди спекулянтов растет ажиотаж, они покупают или огромное количество опционов пут (если думают, что рынок идет вниз), или огромное количество опционов колл (если думают, что рынок растет).

Наблюдая за поведением этой группы игроков рынка, можно понять, что вскоре рынок достигнет вершины или дна. Когда страсти накаляются, наиболее вероятно, что вскоре рынок развернется. Считается, что этот индикатор довольно точно показывает, когда рынок приближается к развороту.

Как и любой другой психологический индикатор, отношение пут / колл не дает абсолютно надежной информации. Когда Чикагская биржа опционов начала рассчитывать это отношение, все сделки по опционам колл и пут попали в одну категорию (или «корзину», как принято говорить на рынке): туда вошли сделки как профессиональных, так и частных трейдеров. Опционы на индексы выделены в одну категорию, к другой категории отнесены опционы на акции. Поскольку вы являетесь частным инвестором, рекомендую смотреть только на отношение пут /колл по опционам на акции, поскольку именно в эту категорию попадают сделки с опционами большинства участников рынка. (Это означает, что вы не обращаете внимания на отношение пут / колл по опционам на индексы, а также на общее отношение пут / колл для всей биржи).

Здесь легко запутаться, потому что в категорию акций на Чикагской бирже опционов также включаются другие инструменты, например, биржевые фонды и ценные бумаги, не являющиеся обыкновенными акциями. Другими словами, отношение пут / колл на Чикагской бирже опционов «разбавлено» выпусками инструментов, не являющихся акциями. Если ориентироваться только на отношение пут / колл по опционам на акции, можно довольно точно уловить настроения рыночных спекулянтов, но помните, что другие ценные бумаги в этой категории могут временами искажать общий результат.

В будущем Чикагская биржа опционов может пересмотреть структуру категорий (но это всего лишь мои догадки), чтобы отслеживать покупки и продажи только частных инвесторов. Когда они это сделают, отношение пут / колл на Чикагской бирже опционов станет еще более полезным. Но даже с учетом небольших сложностей, отношение пут /колл – хороший контрарный индикатор. Именно поэтому им пользуются многие трейдеры.

Совет опытным трейдерам

Некоторые трейдеры смотрят на экспоненциальное скользящее среднее отношения пут / колл: оно сглаживает колебания и позволяет заметить дополнительные сигналы, когда стоит покупать. Если 21-дневное экспоненциальное скользящее среднее превышает 0,80, то пора немедленно покупать, но, как уже было сказано, со временем значения этого показателя могут измениться.

Многие не знают, что существует еще один показатель, который следит за поведением участников рынка опционов. Следующим я хочу вам представить новичка в компании индикаторов: отношение колл / пут на Международной бирже ценных бумаг (ISE).

Название: ISEE Call / Put Ratio (отношение колл / пут на ISE).

Где найти: www.ise.com/isee.

Периодичность: определяется ежедневно.

Все просто: я назвал соотношение колл / пут «спекулянтами-2». Оно также отслеживает покупки и продажи опционов, но не в процентном соотношении, а в абсолютных величинах. И снова вы, вероятнее всего, сможете заработать, играя против спекулянтов. Но вы и так уже это знаете.

Индекс настроения ISEE отслеживает количество открытых позиций по опционам колл и пут, которые торгуются на ISE. Отношение колл /пут работает, скорее, как контрарный индикатор, т. е. если индикатор говорит, что на рынке царят бычьи или медвежьи настроения, то пора играть против рынка.

1. Зайдите на сайт Международной биржи ценных бумаг (www.ise.com/isee).

2. Прокрутите страницу вниз, пока не дойдете до ISE Sentiment Inde» (Индекс настроения Международной биржи ценных бумаг).

3. На экране вы увидите значения отношения колл / пут ISEE в трех категориях, которое будет иметь вид, представленный в табл. 1.3.

4. Примечание: выбираем графу All equities only (Только акции). Смотрим на значения отношения в графе ISEE. В нашем примере, представленном чуть ниже, это 197. Можно также взять графу All securities (Все ценные бумаги). В нашем примере, представленном ниже, отношение в этой категории равно 134.

Таблица 1.3

^{Приведено с разрешения Международной биржи ценных бумаг.}

5. Подсказка: на сайте ISE можно подписаться на ежедневную рассылку значений отношения колл / пут. Перейдите на вкладку How to Subscribe (Подписаться на рассылку) в середине страницы.

1. Покупать: если отношение колл / пут в категории «Только акции» меньше 100 (куплено больше опционов пут), то это сигнал покупать; если соотношение ниже 65, то нужно срочно покупать.

2. Продавать: если отношение колл / пут в категории «Только акции» больше 250 (на рынке больше покупок опционов колл), то это сигнал продавать; если отношение выше 350, то нужно срочно продавать.

3. Подсказка: прежде чем предпринимать какие-либо действия, обратите внимание на периоды, когда отношение колл / пут было высоким или низким на протяжении нескольких дней.

4. Примечание: в табл. 1.3 значения в колонке ISEE, равные 134 («Все ценные бумаги») и 197 («Только акции»), в пределах нормы.

5. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Международная биржа ценных бумаг была создана в Соединенных Штатах в 2000 г. и стала первой полностью электронной биржей опционов. В 2002 г. она ввела свою версию психологического индикатора – отношение колл / пут ISEE.

Хотя многие частные инвесторы не очень хорошо знакомы с Международной биржей ценных бумаг и не знают преимуществ ретроспективной оценки, ISE сделала две важных поправки к тому, как это отношение рассчитывается на Чикагской бирже опционов. Во-первых, ISE решила делить количество опционов колл на количество опционов пут (и умножать полученную величину на 100); в результате соотношение ISE дает целое число, а не дробь. Считается, что целые числа воспринимать проще, чем дроби. Во-вторых, ISE исключила из отношения сделки маркет-мейкеров и брокерских фирм. Поэтому многие специалисты считают, что этот индекс дает более адекватное представление о настроениях инвесторов. Помните: когда вы смотрите на отношение колл / пут ISEE, то смотрите только на отношение открытых позиций покупателей опционов колл и пут.

Повторюсь еще раз: поскольку частные спекулянты крайне плохо определяют, когда рынок достигает вершины или дна, идея заключается в том, чтобы играть против них. Этот индикатор несколько раз в год дает вполне надежные сигналы, а когда рынок приближается к развороту, наступает час этого индикатора. Ждите серию либо аномально высоких, либо аномально низких уровней – это и будет сигналом. Одно аномальное значение ни о чем не говорит, в то время как серия нетипично высоких или слишком низких значений может быть подсказкой.

Отношение колл / пут неплохо показывает точки разворота рынка, но, поскольку оно является относительно новым индикатором, лучше одновременно пользоваться индикаторами CBOE и ISEE.

Как вы уже уяснили, биржевые спекулянты нередко поддаются эмоциями, поэтому уровни, на которых они совершают покупки опционов колл и пут позволяют понять, чего они ждут в данный момент. Аномальные значения, неважно, низкие или высокие, как правило, совпадают с изменением направления движения рынка. Соответственно, вам нужно играть против рынка.

Пожалуй, единственный недостаток этого отношения состоит в том, что оно срабатывает слишком рано. Поскольку опционные спекулянты принимают решения за доли секунды, то, находясь под серьезным давлением, они почти наверняка ошибаются. При этом использование скользящего среднего позволяет сгладить волнение (подробнее см. в гл. 3).

Совет опытным трейдерам

Иногда лучше смотреть на числовые диапазоны. Например, отношение колл / пут по всем ценным бумагам может находиться в следующих диапазонах: от 50 до 90 – бычьи настроения; более 150 – медвежьи настроения. Отношение колл / пут только по акциям может находиться в следующих диапазонах: от 65 до 130 – бычьи настроения; более 250 – медвежьи настроения.

Ждите, пока значения бычьих/медвежьих настроений не достигнут 10 % самых высоких или самых низких показателей за определенный период времени. Помните, что диапазон бычьих / медвежьих настроений периодически должен обновляться – это отражает изменения рыночной ситуации и значений отношения колл / пут ISEE.

Итак, теперь вы знаете, что рынок опционов позволяет весьма неплохо оценить настроения инвесторов. Сейчас я хотел бы познакомить вас еще с одним индикатором из мира опционов. Скорее всего, вы слышали название этого индикатора по телевизору или читали о нем в газетах. Наш следующий индикатор – известный и очень популярный индекс волатильности (VIX).

Название: индекс волатильности (VIX) Чикагской биржи опционов (CBOE).

Обозначение: $VIX на сайте www.stockcharts.com[2].

Где найти: www.stockcharts.com, в любой программе построения графиков, на сайте CBOE. Кроме того, ежедневные значения этого индекса публикуют большинство основных финансовых газет.

Периодичность: любая.

Все просто: индекс волатильности, который я прозвал «пугливой кошкой» возносится вверх, когда на рынках царит паника и неопределенность, и падает вниз, когда на рынках все спокойно. Некоторые называют этот индекс «индексом Цыпленка Цыпы», потому что он лучше всего работает, когда людям кажется, что небо сейчас упадет им на голову.

Индикатор VIX показывает уровень волатильности и страха на рынках, отслеживая прогнозируемую волатильность опционов колл и пут за 30-дневный период.

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую другую программу построения графиков).

2. В поле Symbol (Тикер) с правой стороны экрана введите $VIX и кликните Go (Построить).

3. Подсказка: чтобы было легче читать информацию, выберите формат линейного графика. Настройки находятся под графиком. На StockCharts.com зайдите в раздел Chart Attributes (Свойства графика), под пунктом Type (Тип) будет выпадающее меню. Кликните на него и выберите Thin line (Линейный график). Кликните Update (Обновить), чтобы принять изменения.

4. Примечание: также можно изменить период, за который отображается значение этого индикатора на графике, на три месяца. Под пунктом Range (Диапазон) будет выпадающее меню. Измените значение по умолчанию на Три месяца и кликните Update (Обновить).

5. График будет иметь вид, представленный на рис. 1.4.

Рисунок 1.4

^{Источник: StockCharts.com.}

6. Примечание: также текущее значение VIX можно найти непосредственно на сайте www.cboe.com. На вкладке Quotes and Data (Котировки и данные) выберите CBOE Daily Market Statistics (Ежедневная статистика по рынку CBOE). Прокрутите страницу до середины. Результаты будут иметь вид, представленный в табл. 1.4.

Таблица 1.4

Индекс волатильности VIX–CBOE

^{Источник: CBOE.}

1. Покупать: если значение VIX достигает 40, то это означает, что на рынках опционов царит паника и вам стоит покупать акции; если значение превышает 50 пунктов, то S&P 500 практически достиг дна.

2. Продавать: если значение индекса VIX ниже 20, трейдеры опционов относительно спокойны; если он падает ниже 12, среди трейдеров царят бычьи настроения, и пора подумать о продаже акций. Скорее всего S&P 500 приближается к своему максимуму.

3. Подсказка: в 98 % случаев значение VIX колеблется в пределах от 10 до 45; если же оно выходит за рамки указанного диапазона, то, как правило, идет вверх.

4. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Индекс VIX был создан Чикагской биржей опционов в 1993 г., чтобы измерять волатильность биржевого индекса S&P 500. Идея показалась интересной. Когда фондовый рынок идет вниз, волатильность опционов (VIX) растет, поскольку все больше и больше трейдеров в качестве альтернативы коротким продажам или спекуляциям покупают опционы пут, чтобы защитить свои портфели акций. VIX поразил воображение публики, поскольку за его колебаниями было легко следить. Многие считали, что этот индикатор может предсказывать поведение рынка. И действительно, с момента своего появления он неплохо показывает, когда пора покупать, однако старая поговорка «Покупай, если VIX высокий» срабатывает далеко не всегда.

Технически индекс VIX отслеживает уровень прогнозируемой волатильности опционов на акции из индекса S&P 500. Как уже отмечалось, многим сложно понять, что представляет собой прогнозируемая волатильность. Для наших целей достаточно того, что VIX позволяет понять, куда, по мнению трейдеров, будет двигаться рынок.

Как правило, скачок VIX означает, что рынок скоро достигнет дна либо стоимость ценных бумаг сейчас занижена. Многим трейдерам помогает наложение индекса VIX на график и сравнение с поведением рынка в прошлом. Тогда все пиковые значения видны с первого взгляда. Помните: чем выше VIX, тем сильнее паника на рынке опционов.

Как и остальные психологические индикаторы, VIX работает от противного. Поэтому, когда индекс VIX взлетает вверх, потому что трейдеры в панике покупают больше опционов пут для защиты своих акций, вам имеет смысл поступать ровно наоборот (т. е. покупать акции или опционы колл).

Хотя индекс VIX неплохо показывает эмоциональные пики, к сожалению, он не всегда является точным временным индикатором. Он показывает, что рынок скоро развернется, но не говорит, когда именно это случится. Этот индикатор полезно отслеживать каждую неделю, но не ждите, что он откроет вам больше, чем вы и так уже знаете. Тем не менее индекс VIX незаменим для краткосрочных трейдеров. Они часто выводят его на график со скользящим средним, чтобы понять, когда стоит покупать, а когда – продавать.

Краткосрочные торговые стратегии

Если вы краткосрочный трейдер, индекс VIX может дать вам много полезной информации.

1. Выведите VIX на график со скользящим средним (например, 150-дневным) для проверки и подтверждения результатов.

2. Затем добавьте 10-дневное скользящее среднее. Если пиковые значения индекса VIX превышают 10-дневное скользящее среднее приблизительно на 20 %, то это может служить сигналом к покупке акций. И наоборот, если VIX падает значительно ниже своего 10-дневного скользящего среднего, то пора продавать.

3. Если вы опционный трейдер, то индекс VIX поможет вам понять, когда наступит пора продавать опционы колл с покрытием. Когда значения индекса VIX довольно низкие, на рынке все спокойно и лишь незначительно преобладают бычьи настроения – время продавать опционы колл с покрытие.

4. Игроки на понижение с помощью индекса VIX следят за степенью обеспокоенности инвесторов.

Возможно, что, прочитав о психологических индикаторах, вы уже начали по-другому смотреть на рынок. Во всяком случае, я на это надеюсь, так как в этом и есть цель моей книги. В конечном счете для многих оказывается сюрпризом то, что идти против рынка выгодно.

Прежде чем вы узнаете о следующей группе индикаторов, позвольте представить вам моего первого гостя, известного экономиста и автора Бернарда Баумоля. Он согласился объяснить, как прогнозирует поведение рынка на основании ряда экономических показателей. Если вы трейдер или инвестор, вам просто необходимо следить за экономической ситуацией, и Баумоль покажет, как это делать.

Любимые экономические индикаторы Баумоля:

1) индексы Института управления поставками;

2) уровень занятости;

3) уровень безработицы;

4) обзоры заработных плат;

5) фрахтовый индекс Cass Freight Index;

6) отчет Американской ассоциации железных дорог.

По мнению многих трейдеров и инвесторов, экономические индикаторы не только показывают текущее состояние экономики, но и дают вполне четкое представление о том, куда она движется. Вот почему после публикации отдельных экономических отчетов зачастую происходят резкие скачки цен на акции, облигации и валюту. И по этой же причине предусмотрительные трейдеры и инвесторы внимательно отслеживают данные важнейших экономических отчетов.

Ведущий международный экономист компании Economic Outlook Global Бернард Баумоль подтверждает, что крайне важно включить экономические показатели в свои торговые и инвестиционные инструменты.

«Экономические индикаторы могут предсказать, что нас ожидает рецессия, или, наоборот, взрывной рост, – убежден Баумоль. – Понимать, на каком этапе экономического цикла находится экономика в каждый конкретный момент – ключевой элемент успеха, если вы хотите получить хорошую прибыль на вложенные средства. Эти индикаторы не только помогают решить, когда инвестировать, но и подсказывают, во что именно стоит инвестировать: в акции, облигации или инструменты денежного рынка – и где стоит инвестировать: в США, странах Европы, Японии или на рынках развивающихся стран».

Баумоль учитывает различия между краткосрочными трейдерами и долгосрочными инвесторами, но уверен, что обе категории игроков найдут в экономических отчетах много полезной информации.

Если вы считаете, что экономические индикаторы не влияют на рынки, понаблюдайте за рынком фьючерсов в 8.30 по североамериканскому восточному времени.

«Вы увидите, что рынки акций и облигаций моментально реагируют на изменения экономических индикаторов, – замечает Баумоль. – Трейдеры пытаются предугадать, что будет в экономических отчетах, и затем сравнивают свои прогнозы с реальными данными, как только они выходят. Основной вопрос: насколько опубликованные данные разойдутся с ожиданиями трейдеров и рынка. Можно моментально заработать или потерять много денег в зависимости от того, в какую сторону ”промахнулись” трейдеры».

Баумоль указывает, что за день или два до того, как должен быть опубликован важный экономический показатель, трейдеры зачастую обращаются к своим коллегам из департамента экономического развития за прогнозами либо изучают мнения и обзоры других аналитиков, чтобы понять, чего те ожидают. И в соответствии с полученной информацией уже заключают сделки.

Существует множество еженедельных, ежемесячных, ежеквартальных экономических показателей, однако далеко не все из них одинаково полезны.

«Если следить за всеми, вы заработаете себе мигрень, – считает Баумоль. – Нужно поступать умнее. Если в экономике рецессия, бессмысленно следить за индексом потребительских цен (CPI) или за уровнем инфляции – и так ясно, что они будут падать, поскольку спрос на товары и услуги в этот период заметно ниже. Во время рецессии нужно ждать первых признаков жизни в тех отраслях экономики, которые зависят от процентных ставок. Именно там появляются первые признаки роста».

Баумоль предлагает следить, например, за автомобильным сектором и сектором недвижимости, поскольку во время экономического спада процентные ставки падают. В какой-то момент низкая стоимость кредитов подстегнет спрос на кредиты и рост расходов.

«Вам важно понять, когда потребители решат воспользоваться низкими ставками во время рецессии и начнут снова покупать дома и машины. Уровень продаж машин и жилья – два крайне важных показателя, которые нужно постоянно отслеживать на поздних этапах экономического спада», – утверждает Баумоль.

Еще стоит обратить внимание на цифры Института управления поставками.

«Они показывают, сколько заказов было размещено у производителей, а это напрямую связано с ростом промышленного производства, – поясняет Баумоль. – Во время рецессии компании распродают уже имеющиеся у них складские запасы до тех пор, пока продажи не начинают устойчиво расти. В конце концов, снижение уровня складских запасов вместе с возвращающимся спросом на продукцию приводит к резкому скачку новых заказов от оптовиков и розничных компаний. Как только у производителей освобождаются склады, они быстро наращивают темпы и объемы производства.

Это отражается в ежемесячном индикаторе Института управления поставками, который включает в себя ряд дополнительных компонентов, таких как текущие объемы заказов.

«Чем больше объемы заказов, – отмечает Баумоль, – тем лучше для экономики. Индикатор Института управления поставками ценен потому, что он оперативно отражает изменения в экономике. Его выпускают в первый день месяца, следующего за отчетным, и это позволяет сразу понять, что происходит с экономикой».

Для трейдеров, как считает Баумоль, ключевой показатель – ежемесячный уровень занятости, который публикует Бюро статистики по рынку труда США: «Уровни занятости, безработицы и обзоры заработных плат, безусловно, встряхивают рынок после публикации. Данные Института управления поставками и данные рынку труда дают самую свежую информацию о состоянии дел в экономике. Трейдеры с нетерпением ждут этих отчетов».

Секрет чтения экономических показателей, как разъясняет Баумоль, заключается не только в том, чтобы обращать внимание на основные показатели, публикуемые в прессе, но и в том, чтобы «докопаться в отчете до той информации, которая поможет понять, как будет дальше развиваться ситуация в экономике. Все видят данные по заработным платам и по уровню безработицы, но на 30 страницах этого отчета среди различных статистических данных закопана информация, например, по среднему количеству часов в неделе, отработанных за последний месяц, а также по среднему количеству переработок».

Баумоль указывает, что среднее количество отработанных часов в неделю важно, потому что чем больше часов люди проводят на работе, тем больше денег они принесут домой, а это означает, что они и тратить будут больше. Кроме того, это может привести к найму новых сотрудников.

«Другой ключевой показатель, – добавляет Баумоль, – временная занятость. Ни один другой индикатор не подскажет вам, когда экономика развернется от рецессии к росту с такой же точностью, как временная занятость. Они начинают расти одновременно.

Поскольку Баумоль сам является экономистом, он читает экономические отчеты гораздо внимательней, чем другие.

«Многие просто не дают себе труда выискивать крупицы бесценной информации, – указывает он. – А между тем шансы понять, что на самом деле происходит в экономике, у вас появятся, только если пойти дальше основных данных и внимательно изучить эти отчеты. В них содержится множество подсказок о том, куда дальше пойдет экономика, но чтобы их найти, придется засучить рукава и ”копать”, но в качестве награды за работу ваша доходность будет выше средней».

Еще Баумоль пользуется двумя малоизвестными отраслевыми индикаторами частных промышленных групп, а именно ежемесячным фрахтовым индексом Cass Freight Index и еженедельными отчетами Американской ассоциации железных дорог. Фрахтовый индекс показывает объем автомобильных грузоперевозок.

«Чем больше грузов перевозится по стране, тем выше значение этого индекса», – объясняет Баумоль.

Он также внимательно анализирует еженедельные отчеты, публикуемые Американской ассоциацией железных дорог, где приводятся данные по объему железнодорожных грузоперевозок.

«Если объемы растут, это хороший признак, – считает Баумоль. – Поразительно, насколько ценными инструментами прогнозирования оказываются эти не слишком хорошо известные индикаторы. Они позволяют частным инвесторам взвешенно решать, как и во что инвестировать, а не полагаться исключительно на брокеров или на экспертов из телевизионных передач.

Еще один индикатор, который невозможно проигнорировать, – это сам фондовый рынок.

«Фондовый рынок сам по себе является неплохим ведущим индикатором, – указывает Баумоль. – Он довольно точно предсказывает, когда экономика выйдет из рецессии и начнет расти, и наоборот, когда она пойдет на спад.

Как правило, месяца за четыре до окончания рецессии на рынке начинают доминировать быки. Кроме того, он позволяет довольно точно предсказать, что рецессия неминуема.

И все же, признает Баумоль, фондовый рынок неидеален в качестве индикатора: «Им движут доверие, страх, иногда паника. Бывает так, что все экономические индикаторы указывают на уверенный рост и обещают отличную доходность, но спустя пять минут проходит новость, что какая-либо страна находится на грани дефолта по своим суверенным долгам и может потянуть за собой другие страны. И уже неважно, что говорят экономические показатели, – рынок резко падает».

Анализируя экономические индикаторы, некоторые люди поддаются искушению выбрать только те данные, которые подтверждают их мнение.

«Нужно быть честным перед самим собой, а это означает позволить индикаторам рассказать, чего ждать от экономики, – подчеркивает Баумоль. – Нельзя навязывать индикаторам свою точку зрения. Нужно быть гибким и формировать свое мнение на основании существующих данных.

К сожалению, предупреждает Баумоль, «многие аналитики стремятся оправдать свои прогнозы, манипулируя данными. Как только публикуются очередные экономические показатели, они могут как угодно искажать статистику, чтобы доказать свою правоту. В конце концов, они на все пойдут».

Как считает Баумоль, не стоит так обращаться с экономической статистикой: «Каждый из перечисленных индикаторов пытается рассказать вам, что происходит в экономике, и вам стоит к ним прислушаться. Если окажется, что ваши изначальные предположения не совпадают с тем, что говорит статистика, стоит пересмотреть свою оценку ситуации. В противном случае вы рискуете обмануть сами себя».

Анализировать экономические показатели не так уж просто. «Нельзя воспринимать какой-то один индикатор как магический шар, способный предсказать, что будет дальше, – поясняет Баумоль. – Нужно смотреть на разные показатели в совокупности. Цель – найти общую тенденцию. Различные индикаторы должны подтверждать друг друга. Когда несколько показателей говорят об одном и том же, можно с некоторой уверенностью утверждать, что ждет экономику и где лучше всего разместить финансовые активы.

Анализ экономических показателей, как считает Баумоль, интуитивно понятный процесс; в конце концов, они складываются в четкую картинку, но «единственно, когда вы можете получить сбивающую с толку смесь позитивных и негативных сигналов, – если в экономике начинает приближаться переломный момент, который может случиться либо в самом низу экономического цикла, либо, наоборот, на его пике».

«Когда экономика растет, – отмечает он, – преобладают хорошие показатели, в разгар рецессии показатели в основном слабые, а когда экономика готовится к развороту, вы получаете сбивающую с толку смесь позитивных и негативных сигналов».

Самое главное – нужно хорошо и быстро соображать.

«Давайте признаем, – указывает Баумоль, что многое из того, что происходит в мире, непредсказуемо. Каждый день, каждую неделю, каждый месяц случается столько экономических и не экономических событий, что невозможно всегда придерживаться какого-то одного правила в их оценке. Вот почему экономические аналитики и инвесторы должны иметь гибкий ум и хорошее чутье».

Одну группу показателей Баумоль считает важнее всех других, а именно три индикатора, предопределяющие потребительские расходы. Он поясняет: «Ни один другой показатель не сравнится по важности с занятостью. Если человек относительно уверен в своей работе и надеется на будущий рост своих доходов, он скорее будет больше тратить. Кроме того, когда повышается благосостояние домашнего хозяйства, а это происходит, когда стоимость активов граждан растет быстрее, чем их обязательства, люди легче совершают покупки. И наконец, если рост ваших чистых доходов опережает инфляцию, то ваша покупательная способность увеличивается, и вы также будете больше тратить. Все эти индикаторы публикуются регулярно, и за ними надо внимательно следить».

Баумоль считает, что собрать все индикаторы и на их основе спрогнозировать, куда движется экономика, – это несложно. «Вам понадобится какое-то время, чтобы разобраться, о чем говорит экономическая статистика, но для этого не требуется научная степень по экономике или математике, – убежден Баумоль. – Прежде всего, вам нужен здравый смысл. Экономика – это то, что люди думают и делают».

Бернард Баумоль является ведущим международным экономистом компании Economic Outlook Group. Он начал свою карьеру аналитиком в Совете по международным отношениям – мозговом центре, занимавшимся международной политикой. Позже работал экономистом в European American Bank, где отвечал за международную экономику и прогнозирование. Кроме того, он был превосходным экономическим обозревателем журнала Time и отвечал за новости из Нью-Йорка, Вашингтона, Лондона и Иерусалима. Кроме своей основной работы в качестве ведущего международного экономиста Баумоль также преподает в Нью-Йоркском институте финансов и является экономическим обозревателем ежедневной программы деловых новостей Nightly Business Report. Баумоль является автором книги «Секреты экономических индикаторов: скрытые ключи к будущим экономическим тенденциям и инвестиционным возможностям». Книга получила награду «Выбор читателей и редактора» в области финансовой литературы и была переведена на несколько языков.

Если вы впервые услышали про индикаторы рынка, то или вам не терпится читать дальше, или вы чувствуете, что перегружены информацией. Если вы перегружены информацией, то не волнуйтесь: чем больше вы будете узнавать про индикаторы, тем легче будет. А тем, кому не терпится идти дальше, хочу представить следующий тип индикаторов рынка, которые я называю «Обратимся к цифрам».

Глава 2

Обратимся к цифрам

Следующим типом индикаторов предпочитают пользоваться те, кто любит цифры. Эти индикаторы следят за состоянием рынка, показывая текущие значения определенных параметров, например: какие акции идут вверх, какие падают, какие достигли новых максимумов или минимумов.

Они обманчиво кажутся легкими в использовании. И хотя их значения измеряются в абсолютных величинах, правильно истолковать их – задача не из простых.

Фаворитом многих трейдеров и инвесторов является индекс новых максимумов и минимумов.

Название: индекс новых максимумов и минимумов.

Где найти: на сайте www.stockcharts.com, а также почти в любой программе построения графиков и в большинстве финансовых газет.

Обозначение: $USHL если пользоваться StockCharts.com[3] (Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) совместно с NASDAQ)

Примечание: также можно использовать обозначение $NYHL (для Нью-Йоркской фондовой биржи) или $NAHL (для NASDAQ).

Периодичность: разная.

Все просто: индекс новых максимумов и минимумов, который я назвал «бегунком», показывает, какие акции достигли новых максимумов или новых минимумов. Цель – выбиться вперед, чтобы попасть в список новых максимумов. Тех, кому это не удалось, отправляют в список новых минимумов.

Индекс новых максимумов и минимумов позволяет отследить, какие акции достигли новых максимумов или новых минимумов в определенный период времени.

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую другую программу построения графиков).

2. В поле Symbol (Тикер) с правой стороны экрана введите $USHL и кликните Go (Построить).

3. На экране появится график индекса новых максимумов новых минимумов за 52 недели для Нью-Йоркской фондовой биржи и NASDAQ.

4. Результаты будут иметь вид, представленный на рис. 2.1.

Рисунок 2.1

Источник: StockCharts.com.

1. Бычьи настроения: если значение индекса новых максимумов и минимумов положительное (количество новых максимумов превосходит количество новых минимумов), значит, большинство участников рынка настроены оптимистично.

2. Медвежьи настроения: если значение индекса новых максимумов и минимумов отрицательное (количество новых минимумов превосходит количество новых максимумов), значит, большинство участников рынка настроены пессимистично.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

Точно неизвестно, кто первым начал использовать индекс новых максимумов и минимумов. Этот индекс очень любит трейдер Александр Элдер, о чем он и рассказал в своей книге по биржевой торговле. Те, кто пользуется данным индикатором, утверждают, что индекс новых максимумов и минимумов один из самых надежных показателей ширины рынка (т. е. количества акций, участвующих в движении рынка).

Индекс новых максимумов и минимумов рассчитывается просто: из общего количества новых максимумов вычитается общее количество новых минимумов. Да, и это все! Многие финансовые газеты публикуют ежедневную сумму новых максимумов и новых минимумов, однако лучше смотреть результаты на графике.

Тогда сразу можно увидеть, что количество новых максимумов увеличивается, т. е. рынок растет, и большинство участников рынка настроены оптимистично. Или, наоборот, сразу можно увидеть, что увеличивается количество новых минимумов, т. е. рынок падает, и большинство участников рынка настроены пессимистично.

Если вы следите за общим состоянием рынка, важно понимать, например, участвуют ли новые максимумы в росте рынка. В частности, полезно заметить признаки такого важного явления как дивергенция (когда цена акций и индикатор идут в противоположных направлениях).

Скажем, рынок пока растет, но все больше и больше акций неожиданно выпадают из списка новых максимумов. В этом случае, поскольку рынок и индикатор идут в разных направлениях, надо спросить себя, настолько ли рынок уверенно растет, как это кажется.

Помните, что на бычьем рынке список новых максимумов будет расти, в то время как на медвежьем все больше акций начнут показывать новые минимумы.

Еще один важный момент, за которым внимательно следят трейдеры, – когда новые максимумы и новые минимумы достигают предельных уровней. Разумеется, это хорошо, если много акций показывают новые максимумы. Но если таких акций становится слишком много, это может означать, что рынок перекуплен (т. е. пользуются чрезмерным спросом).

Если рынок перекуплен, постепенно все больше и больше акций будут выпадать из списка новых максимумов. Акции, возглавлявшие его, неожиданно начнут сдавать лидирующие позиции. Если слишком много акций выпадают из списка новых максимумов, рынок неизбежно меняет направление.

Если же рынок перепродан (т. е. акции активно распродаются), все больше и больше акций будет выпадать из списка новых минимумов. Зачастую это означает, что рынок в ближайшем будущем достигнет дна.

Также рекомендуется обращать внимание на графики объемов под основным графиком, чтобы следить, связаны ли рост или падение рынка с увеличением объема торгов. Объемы торгов подробно рассматриваются в части третьей настоящей книги.

Крис Паплава, зарегистрированный советник по инвестициям компании PFS Group, поясняет, что по мере того, как медвежий рынок становится бычьим, можно наблюдать, какая доля акций либо растет, либо падает в цене. Он проводит аналогию со сменой времен года.

«Когда лето сменяется осенью, – говорит он, – вы видите, как желтеет и начинает опадать листва. Так же и переход от бычьих настроений к медвежьим происходит постепенно, не в мгновение ока».

«По мере того как рынок становится медвежьим, – отмечает Паплава, – процент акций, показывающих новые максимумы, начинает снижаться. Все меньше и меньше акций растет в цене, и, наконец, количество новых падающих в цене акций начинает превышать количество растущих в цене акций. Когда заканчивается период медвежьих настроений на рынке, все меньше и меньше акций снижаются в цене».

Паплава советует трейдерам и инвесторам обращать внимание на пиковые уровни графика, а не на числа. На графике, как отмечает он, видно изменение ситуации с течением времени. Это намного полезней, чем просто смотреть на списки.

Индекс новых максимумов и минимумов считается одним из самых популярных индикаторов, он небезупречен. Некоторые критикуют этот индекс за то, что, хотя с его помощью и можно заметить отклонения, рынок может ни на что не реагировать еще несколько недель, а то и месяцев. Другими словами, возможно, если все меньше и меньше акций показывает новые максимумы, рынок пойдет резко вниз, но не так быстро, как думают некоторые трейдеры.

Тем не менее индекс новых максимумов и минимумов необыкновенно полезен, так как показывает, когда трейдеры готовы к большим рискам. Этот индикатор также можно использовать для проверки показаний других индикаторов.

Совет краткосрочным трейдерам

Согласно базовым принципам многих торговых систем акции из списка новых максимумов будут и дальше расти, а акции из списка новых минимумов будут продолжать падать. Некоторые трейдеры накладывают на график 10-дневного скользящего среднего, чтобы сгладить колебания этого индикатора и увидеть сигналы, что им дальше делать: покупать или продавать. Многие трейдеры также используют короткие периоды – продолжительностью от 3 до 20 дней. Наконец, некоторые трейдеры с помощью этого индикатора определяют изменение настроений на рынке, особенно если вдруг резко выросло количество новых максимумов или минимумов.

Если вам понравился индекс новых максимумов и минимумов, оцените и другой индикатор – индекс Армса. Его сравнительно легко читать; также просто следить за его изменениями, поэтому он популярен среди трейдеров, особенно краткосрочных. Ниже показаны некоторые нюансы, о которых необходимо помнить при использовании этого индикатора грамотно. А теперь давайте разберемся, что такое индекс Армса.

Название: индекс Армса (TRIN).

Где найти: на сайтах www.stockcharts.com, www.market-harmonics.com или в любой другой программе построения графиков[4].

Примечание: значения этого индекса в виде таблицы можно найти в Barron’s, The Wall Street Journal и других финансовых изданиях.

Обозначение: $TRIN на StockCharts.com.

Совет: чтобы график легче воспринимался, измените его тип с Candlesticks (Японские свечи) (выставлен по умолчанию) на Thin line (Линейный график)[5].

Периодичность: ежедневно или еженедельно.

Все просто: этот индикатор, который я назвал «генералом», идет в наступление, когда его подпитывают растущие цены акций и растущие объемы.

Этот индикатор ширины рынка помогает определить, перекуплен или перепродан рынок в данный момент.

1. Наберите www.stockcharts.com в вашем веб-браузере (или откройте любую другую программу, используемую для построения графиков).

2. С правой стороны экрана введите обозначение $TRIN (в вашей программе может использоваться другое обозначение).

3. На экране появится график индекса Армса.

4. График будет иметь вид, представленный на рис. 2.2.

Рисунок 2.2

^{Источник: StockCharts.com.}

5. Совет: чтобы было легче читать информацию, выберите формат линейного графика. (На StockCharts.com для этого зайдите в раздел Chart Attributes (Свойства графика), под пунктом Type (Тип) будет выпадающее меню. Кликните на него и выберите Thin line (Линейный график). Кликните Update (Обновить), чтобы принять изменения.)

6. Примечание: период, за который отображается значение этого индикатора на графике, можно изменить на три месяца. (Под пунктом Range (Диапазон) будет выпадающее меню. Измените значение по умолчанию на Три месяца.)

1. Покупать: если индекс Армса на момент закрытия торгов превышает 2,0, это может быть сигналом покупать акции; если он выше 4,0 (возможна паника), покупать нужно срочно.

2. Продавать: если индекс Армса опустилось ниже 0,50, это может быть сигналом продавать акции; если он ниже 0,30 (возможна эйфория), продавать нужно срочно.

3. Комментарий к графику: 7 июня индекс показал небывало высокое значение – 13,22. Такое нетипичное значение свидетельствовало о кратковременной панике на рынке и означало, что неизбежен резкий рост рынка (что и происходило в течение двух следующих недель).

4. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

У Ричарда Армса не было времени найти красивое название своему индикатору. Внезапная популярность индекса стала для него неожиданностью. Особенно он удивился, когда индекс Армса стал одним из индикаторов Нью-Йоркской фондовой биржи, где он используется уже более 50 лет.

Индекс Армса (TRIN) рассчитывается как отношение количества выросших и упавших в цене акций к объемам их продаж на Нью-Йоркской фондовой бирже или бирже NASDAQ. Соответственно, если на NYSE увеличиваются объемы продаж акций, растущих в цене, то на рынке доминируют бычьи настроения. И наоборот, если на NYSE растут объемы продаж акций, падающих в цене, то на рынке доминируют медвежьи настроения.

Индекс Армса создавался как инструмент, прежде всего, краткосрочного трейдинга, но его стали использовать и для определения того, перекуплены или перепроданы на данный момент фондовые рынки. Когда вы впервые столкнетесь с этим индексом, то увидите, что он представлен в виде соотношения. И чем ниже это соотношение, тем сильнее на рынке бычьи настроения. Соответственно, чем он выше, тем сильнее на рынке медвежьи настроения.

Тим Орд, автор книги «Тайная наука цены и объема» (Wiley, 2008), ежедневно отслеживает значение индекса Армса.

«Хотя индекс постоянно меняется в течение дня, самое важное его значение – на момент закрытия торгов, – указывает Орд. – Оно наиболее точно отражает состояние рынка, потому что трейдеры принимают решения именно перед закрытием торгов. Такова человеческая природа».

Поэтому, подчеркивает он, если на рынках наблюдается нисходящий тренд и перед закрытием торгов индекс Армса был выше 3,0, значит, на рынках глобальная паника, и все стремятся закрыть свои позиции. При достижении индексом значения 3,0 Орд проявляет интерес. Если индекс достигает 5,0–6,0, значит, на рынках происходит что-то серьезное. Если индекс Армса поднимается до таких экстремальных значений, значит, рынок достиг глобального дна.

Проблема заключается в том, предостерегает Орд, что индекс Армса может оставаться в этом положении довольно долго, вплоть до нескольких месяцев.

«Однажды индекс достиг отметки 6,0 и оставался на этом уровне целый месяц, – отмечает Орд. – Это было глобальное дно. Некоторые нетерпеливые краткосрочные трейдеры удивлялись, почему рынок не сразу развернулся. Но спустя месяц рынок пошел вверх. Пусть не сразу, но Армс все-таки оказался прав».

Индекс Армса также работает и наоборот. Если значение индекса падает ниже 0,3 – это другой предельный уровень, – значит, многие участники рынка покупают акции. Поэтому вскоре может наблюдаться исторический максимум.

Как и любой другой индикатор, индекс Армса неидеален. Считается, что он более точно показывает дно, чем вершину рынка. Также некоторые трейдеры полагают, что индекс Армса по Нью-Йоркской фондовой бирже может давать не очень точную картину, поэтому нужно его смотреть по композитному индексу NASDAQ.

Совет краткосрочным трейдерам

Многие трейдеры используют простое скользящее среднее (как правило, 10-дневное), чтобы сгладить волатильность, – так проще интерпретировать индекс Армса. Можно также использовать 20– или 21-дневное скользящее среднее для среднесрочных сделок и 50-дневное – для долгосрочных сделок.

Когда индекс Армса падает ниже 1,0, высока вероятность разворота рынка в самом ближайшем будущем, но, чтобы определить, когда именно, лучше пользоваться другими индикаторами.

Выше уже отмечалось: чтобы разобраться, как работают индикаторы рынка, нужно понять, что думают их создатели. И я рад представить вам Ричарда Армса, создателя индекса Армса, который любезно согласился поделиться своими размышлениями о придуманном им индикаторе.

Президент компании Arms Advisory Ричард Армс разработал свой индикатор в 1967 г.

«В далеких шестидесятых, когда я мечтал о подобном индексе, я работал в брокерской фирме E. F. Hutton. Сегодня о ней мало кто помнит, – рассказывает Армс. – Когда мы переехали в новый офис, современные машины выводили котировки акций на маленькие экраны. И я сообразил, что кроме количества упавших и выросших в цене акций, я могу посмотреть объемы их продаж. Тогда-то мне и пришла в голову мысль о подобном индикаторе».

«Я придумал этот поразительно простой индикатор, сочетающий в себе объем продаж и количество растущих и падающих в цене акций, – поясняет он. – Я додумался до этого первым, но если бы не я, то такой индикатор обязательно придумал бы кто-нибудь еще. Он очень простой, и это и делает его таким эффективным».

Многие трейдеры до сих пор используют индекс Армса, чтобы определить уровень бычьих или медвежьих настроений всего рынка.

«Я и представить себе не мог, что его будут использовать так широко, – признается Армс. – Я отправил его нашим техническим аналитикам, а они – Алану Абельсону в Barron’s. Абельсон позвонил мне и сказал, что хочет написать о моем индексе. Получить звонок от самого Абельсона было все равно, что получить звонок от президента».

И далее: «После того как Абельсон опубликовал мой коэффициент в Barron’s, им стали активно пользоваться. Вскоре индекс отображался вместе с котировками акций на экране каждого компьютера на Уолл-стрит».

Армс вспоминает, что был несказанно удивлен такой популярностью своего индикатора: «Я поехал в Нью-Йорк на интервью и на экране компьютера у интервьюера увидел мой индекс».

Когда Barron’s впервые опубликовал индикатор, он назывался Индекс трейдера. Для системы Quotron, с которой работали трейдеры, нужно было четырехзначное обозначение – так появился TRIN.

«На “Большом Табло”[6], – рассказывает Армс, – он по-прежнему называется TRIN. Хотя я бы не отказался, чтобы его переименовали».

Индекс Армса работает так: вычисляется отношение количества выросших и упавших в цене акций к объемам их продаж. Чем ниже итоговое значение, тем сильнее на рынке бычьи настроения.

Когда индекс только появился, он имел вид коэффициента (результат не переводился в целое число), поэтому чем ниже был индекс, тем было лучше. Теперь менять формат индекса уже поздно. Армса до сих пор спрашивают, почему низкое значение его индекса – это хорошо, а высокое – плохо.

«Я отвечаю: если вас смущают низкие цифры, представьте себе, что речь идет о счете в гольфе, – поясняет он. – То есть 0,25 означает, что рынок настроен крайне оптимистично. Денежные потоки устремлены в сторону покупок. В акции инвестируются колоссальные суммы. Царящий на рынке оптимизм не может развернуть рынок. Чтобы разобраться, нам нужно взглянуть на ситуацию внимательнее».

Армс уверен, что рассчитать его индекс несложно.

«Допустим, 2038 акций поднялись в цене и 985 упали в цене, – объясняет он. – Делим 2038 на 985, получаем 2,07. Другими словами, количество выросших в цене акций вдвое большее количества акций, упавших в цене. Но каких акций было продано больше: растущих или падающих в цене?»

Чтобы посчитать это, он смотрит на объемы продаж за день.

«К примеру, за день было продано 855 952 выросших в цене акций и 276 138 акций, падающих в цене, – продолжает Армс. – Разделив объем продаж растущих в цене акций на объем продаж падающих в цене акций, получаем значение 3,10. То есть за день выросло в цене в 2 раза больше акций, чем упало. Выросших в цене акций было продано в 3 раза больше, чем акций, упавших в цене. То есть объемы торгов намного больше, чем должны быть».

Разделив 2,07 на 3,10, мы получаем значение индекса Армcа, равное 0,67.

«Если низкие значения индекса держатся довольно долго, значит, рынок перекуплен», – подчеркивает Армс.

Хотя Армс не любит приводить конкретные величины, он признает: если значение индекса превышает 1,25, значит, рынок перепродан, а если индекс падает ниже 0,75, то пора покупать.

«Но это очень общий принцип, поскольку спектр может смещаться целиком на бычьем или медвежьем рынке», – предупреждает он.

Армс постоянно экспериментирует со своим индексом, как это делают создатели любых индикаторов. Он берет соотношение за день и накладывает на него 10-дневное скользящее среднее. Кроме того, он придумал довольно сложный индикатор, который назвал «индексом Йо-Йо». Этот индикатор показывает, при каких объемах продаж цена акций на рынке достигнет заданного уровня. Помимо созданных им самим индикаторов Армс пользуется только индикатором MACD (схождение / расхождение скользящих средних, подробнее см. гл. 3).

«Я предпочитаю работать с математическими индикаторами, поскольку все, что можно узнать о рынке, заключается в цене и объемах, – утверждает Армс. – Они могут рассказать не только о дивидендах, прибыли и управлении, но и о старушке, которая решила продать 100 акций, чтобы заплатить очередной взнос по ипотеке. Из этих двух параметров можно узнать обо всем».

Если вы используете индекс Армcа или любой другой индикатор, Армс советует не усложнять ситуацию.

«Многие представляют себе происходящее на рынке гораздо сложнее, чем оно есть на самом деле», – замечает он.

Самое важное – это задуматься, что именно говорит индикатор. Все смотрят на одни и те же данные, главное здесь – уметь грамотно их интерпретировать. А это значит, что нужно много думать и анализировать.

«Индикаторы полезны, только если человек умеет правильно истолковать их значение, – считает Армс. – Люди ждут, чтобы я дал им конкретные цифры: если индекс показывает 1,25, то покупать нужно или не нужно».

Он утверждает, что с течением времени человек учится чувствовать цифры.

«Я работаю в этом бизнесе полвека, – пишет Армс. – И я заметил, что мои самые точные прогнозы подтверждались тогда, когда их никто не разделял. Это был словно глас вопиющего в пустыне. Например, когда я всем говорил, что рынок на пике, мне в ответ кричали: “Да ну тебя!”».

Армс убедился: если многие отрицают, что рынок достиг вершины, это признак того, что он этой вершины на самом деле достиг.

Ричард Армс в течение почти полувека следит за фондовыми рынками, торгует на них и пишет о них. Он прославился своим индексом Армcа, или TRIN, но этим его вклад в развитие методологии Уолл-стрит не ограничивается. Армс также разработал комбинированные графики цены и объема, индикатор легкости движения, скользящие средние с поправкой на объем, цикличность объема и еще некоторое количество индикаторов на основе объема. Об этих инструментах подробно рассказано в шести его книгах, самая последняя из которых называется «Остановись и сделай деньги» («Stop and Make Money»). Армс получил множество самых высоких наград в области технического анализа, включая премию Ассоциации технических аналитиков за прижизненные достижения. Он также принят в Зал Славы трейдеров. Армс живет в Альбукерке, штат Нью-Мексико, где издает Arms Advisory и консультирует различные организации. Он также ведет колонку для Real Money (раздел сайта TheStreet.com), которая выходит раз в две недели.

Вы узнаете все больше и больше индикаторов, однако помните, что какие-то из них вам понравятся, какие-то нет. Одна из целей книги – познакомить вас с основными индикаторами рынка, чтобы вы могли выбрать, какими из них пользоваться.

Следующий индикатор – линия роста / падения (Advance-Decline Line, A/D line) также любим многими трейдерами и инвесторами. Возможно, вам доводилось слышать, как после закрытия рынков в новостях комментаторы объявляли: «Во время сегодняшних торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже соотношение количества акций, которые выросли в цене, и количества акций, которые упали в цене, составило 2: 1».

Но, как вы увидите, итоговые результаты можно посмотреть на графике или, что еще лучше, построить его самим.

Название: линия роста / падения.

Обозначение: $NYAD на StockCharts.com[7].

Где найти: линию роста / падения можно найти во многих программах построения графиков. Вы также можете взять точные данные по количеству растущих и падающих в цене акций для большинства индексов в различных финансовых газетах.

Примечание: информационные агентства по-разному вычисляют рост и падение цены акций, поэтому результаты могут отличаться.

Периодичность: по результатам ежедневных торгов.

Все просто: линией роста / падения, которую я назвал «лидеры», является текущая сумма нарастающим итогом растущих и падающих в цене акций. После того как вы поняли, кто впереди, следующий ход за вами.

Этот простой индикатор показывает сумму нарастающим итогом растущих и падающих в цене акций. С его помощью трейдеры могут узнать, какое количество акций участвует в росте или падении рынка.

1. Наберите www.stockcharts.com в своем веб-браузере (или откройте любую другую программу построения графиков).

2. С правой стороны экрана введите обозначение $NYAD, чтобы получить график чистых растущих в цене акций (т. е. количество растущих в цене акций минус количество падающих в цене акций) на Нью-Йоркской фондовой бирже.

3. Линия роста / падения может сначала напомнить вам показания сейсмографа. В разделе Chart Attributes (Свойства графика) под графиком выберите пункт Type (Тип). В выпадающем меню измените тип графика с Candlesticks (Японские свечи) на Cumulative (Кумулятивный). Кликните Update (Обновить).

4. Линия роста / падения станет плавной и будет иметь вид, представленный на рис. 2.3.

1. Бычьи настроения: линия идет вверх, т. е. акций, растущих в цене, больше, чем акций, цена которых падает.

2. Медвежьи настроения: линия идет вниз, т. е. акций, цена которых падает, больше, чем акций, цена которых растет.

3. Примечание: это не прямое руководство к действию, а лишь рекомендации. Всегда проверяйте, что говорят другие индикаторы, прежде чем покупать или продавать.

4. Совет продвинутым пользователям: наложите на график индекс NYSE Composite ($NYA). Сравните направление линии роста / падения и индекса NYSE Composite, на основе которого и рассчитывается этот индикатор.

Рисунок 2.3

^{Источник: StockCharts.com.}

Линия роста / падения является одним из самых ранних и самых популярных индикаторов, по которым многие игроки следят за шириной рынка, т. е. смотрят, какой процент ценных бумаг участвует в «ралли» на фондовых рынках. Вы можете либо рассчитывать количество растущих и падающих в цене акций самостоятельно, либо увидеть его на графике.

Как правило, количество растущих и падающих в цене акций объявляется в конце каждой торговой сессии. Однако, чтобы линия роста / падения давала действительно полезную информацию, придется проделать некоторую детективную работу. Просто узнать значения недостаточно. Некоторые трейдеры сопоставляют количество растущих и падающих в цене акций с объемом торгов. Например, если цены растут на больших объемах, значит, рынок уверенно идет вверх.

Хотя количество растущих и падающих в цене акций можно оценить и без графика, на графике все видно более наглядно. Вы сразу поймете направление движения линии роста / падения. Если линия роста / падения идет вверх, значит, количество акций, растущих в цене, больше количества акций, цена которых падает. Если линия роста / падения идет вниз, значит, количество акций, падающих в цене, больше количества акций, цена которых растет. Многие трейдеры также отслеживают, «отличается» ли динамика линии роста / падения от динамики рыночных цен.

Например, растущий рынок и падающая вниз линия роста / падения (так называемая дивергенция) – важный показатель. Дивергенция может означать, что количество растущих в цене акций сокращается либо рынок растет неуверенно. Трейдеры обычно считают это предупреждением, что рост скоро прекратится. Тренд считается гораздо более сильным и уверенным, когда линия роста / падения и рынок идут в одном направлении.

Одна из проблем заключается в расчете линии роста / падения. Если цена акции выросла на 1 цент – это рост. Если цена акции выросла на 5 долл. – это тоже рост. То есть, чтобы разобраться, что же происходит на самом деле, придется «копать» глубже.

Другая проблема состоит в том, что линия роста / падения слишком медленно подает сигналы, особенно в случае с дивергенцией – более или менее значимого сигнала придется ждать неделями, а то и месяцами. Вы можете пользоваться этим индикатором (по нему хорошо смотреть, какие акции лидируют на рынке), но он вряд ли точно подскажет, когда именно пора покупать или продавать. Некоторые трейдеры вообще советуют не ориентироваться на него при выборе подходящего момента для тех или иных операций.

Если вы используете линию роста / падения Нью-Йоркской фондовой биржи, помните, что в число растущих и падающих в цене инструментов на NYSE включаются все ценные бумаги, включая многие лишние инструменты (например, закрытые фонды облигаций). На Нью-Йоркской фондовой бирже все выпуски ценных бумаг рассчитываются вместе, и поэтому «не акции» могут привести к неправильному истолкованию результатов. Подчеркну еще раз: смотрите внимательно, какие акции действительно лидируют на рынке.

Чтобы обойти это ограничение, многие трейдеры дополнительно используют линию роста / падения индексов NASDAQ и S&P 500. В состав этих индексов входит множество обыкновенных акций, но и у каждого из них есть свои ограничения. У NASDAQ требования несколько свободнее, чем у Нью-Йоркской фондовой биржи, поэтому значения линии роста / падения NASDAQ будут несколько занижены.

Один из возможных вариантов – рассматривать обыкновенные акции и «не акции» отдельно. «Не акции», по словам одного профессионального трейдера, можно использовать как «канарейку в шахте» и с их помощью следить за ликвидностью рынка. Когда с ликвидностью все в порядке, «не акции» растут в цене, а когда с ликвидностью на рынке проблемы, «не акции» падают в цене, что может негативно сказаться на фондовом рынке.

Пусть вас не смущает данный анализ; он приведен лишь для того, чтобы показать: у каждого индикатора есть свои нюансы. Вам нужно усвоить один урок: если вы пользуетесь каким-то индикатором, нужно понимать, как он работает. У каждого индикатора есть свои преимущества и недостатки. Пользоваться индикатором, не понимая всех его особенностей, – то же самое, что вести машину, держа одну руку за спиной.

Совет краткосрочным трейдерам

Для линии роста / падения индекса S&P 500 каждая акция, входящая в расчет индекса, имеет одинаковый вес – 1/500. Это означает, что линия роста / падения больше ориентируется на акции небольших компаний. Другими словами, когда новый минимум линии роста / падения оказывается чуть выше предыдущего, в то время как сам индекс S&P 500 достигает нового минимума, похоже, что инвестиции из акций крупных компаний (имеющих высокую капитализацию) перетекают в акции мелких компаний (имеющих малую капитализацию), т. е. участники рынка снова готовы рисковать, и рынок скорее всего будет расти дальше.

И наоборот, если очередной пик линии роста / падения ниже предыдущего, а S&P 500 показывает новый максимум, значит, инвестиции осуществляются преимущественно в акции крупных компаний, а это признак неготовности рисковать. Рынок скорее всего будет падать.

И наконец, многие трейдеры стали использовать для получения более надежных сигналов такие инструменты краткосрочной торговли, как осциллятор Макклеллана (см. гл. 12). Как правило, трейдеры используют этот осциллятор вместе с индексом суммирования Макклеллана. Ежедневные данные о количестве растущих и падающих в цене акций, а также графики осциллятора Макклеллана и индекса суммирования можно найти на сайте www.mcoscillator.com, выбрав вкладку Market Breadth (Ширина рынка) в главном меню.

Владельцем данного сайта является Том Макклеллан, сын Шермана и Мариан Макклелланов. Его родители разработали осциллятор Макклеллана и индекс суммирования в 1969 г. на основе работы настоящего гения П. Н. Хорлэна. Макклеллан продолжил работу, начатую его родителями. Он поясняет, что «осциллятор Макклеллана не даст вам каких-то новых данных по сравнению с линией роста / падения, но даст вам более подробную информацию, чтобы у вас была полная картина».

К сожалению, считает он, далеко не каждый понимает, как правильно пользоваться осциллятором: «Если вы просто смотрите на значение осциллятора Макклеллана, то упускаете 99 % самой важной информации. Если у вас есть только цифры, вы не понимаете тренда. Это все равно, что предсказывать погоду, зная только температуру воздуха. Такой прогноз был бы весьма ограничен. Поэтому, используя осциллятор Макклеллана, необходимо сравнивать его текущее значение, с тем, что он показывал вчера или на прошлой неделе». Ключ к пониманию этого индекса – его график.

И хотя вам потребуется некоторое время на то, чтобы освоить этот осциллятор, он серьезно дополняет и расширяет информацию, которую дает линия роста / падения. Грубо говоря, когда 19-дневное экспоненциальное скользящее среднее (EMA) ниже 39-дневного EMA, значение осциллятора Макклеллана отрицательное. Это означает, что падающие в цене акции преобладают над акциями, растущими в цене. И наоборот, когда 19-дневное EMA выше 39-дневного EMA, осциллятор Макклеллана имеет положительное значение. Это означает, что растущие в цене акции доминируют над акциями, падающими в цене.

Примечания

1

Если вы пользуетесь сайтом StockCharts.com, перед обозначением необходимо поставить знак $. Другие программы построения графиков могут использовать другие обозначения. Вы можете узнать подробности в своей брокерской фирме.

2

Если вы пользуетесь StockCharts.com, перед обозначением необходимо поставить знак $. Другие программы построения графиков могут использовать другие обозначения. Уточните в вашей брокерской фирме, каким обозначением пользуется она.

3

Если вы пользуетесь StockCharts.com, перед обозначением необходимо поставить знак $. Другие программы построения графиков могут использовать другие обозначения. Уточните в вашей брокерской фирме, каким обозначением пользуется она.

4

Если вы пользуетесь StockCharts.com, перед обозначением необходимо поставить знак $. Другие программы построения графиков могут использовать другие обозначения. Уточните в своей брокерской фирме, каким обозначением она пользуется.

5

Ниже будет показано, как менять настройки по умолчанию для любого графика. Как только вы научитесь это делать, то сможете менять заданные промежутки времени, типы графика и – что важнее всего – поймете, где спрятаны все остальные индикаторы!

6

Разговорное название Нью-Йоркской фондовой биржи. – Примеч. ред.

7

Если вы пользуетесь StockCharts.com, перед обозначением необходимо поставить знак $. Другие программы построения графиков могут использовать другие обозначения. Вы можете узнать подробности в своей брокерской фирме.

Конец бесплатного ознакомительного фрагмента.