Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

Л. В. Щербина, Е. В. Гладышева

Рынок ценных бумаг. Шпаргалка

1. Понятие рынка ценных бумаг

Существует множество определений понятию рынка ценных бумаг:

1) это место встречи покупателей и продавцов ценных бумаг;

2) это механизм, содействующий взаимодействию покупателей и продавцов или обмену финансовыми активами;

3) это своего рода совокупность экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.

Все эти понятия можно свести воедино и дать следующее определение: рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг — акций и облигаций.

Рынок ценных бумаг служит источником формирования денежного капитала, который в последующем используется для инвестирования производства какого-либо реального товара или же приращения начального капитала.

В зависимости от длительности периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства, выделяют:

1) денежный рынок. Привлекаются временно свободные денежные средства от населения на короткий период (до одного года);

2) рынок капиталов, или финансовый рынок (совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями в валютно-финансовой сфере). На рынке капиталов обращаются ценные бумаги с более длительным периодом времени, чем на денежном рынке.

Источники формирования денежного, или финансового рынка могут быть:

1) внутренними, являющимися основой формирования денежного капитала, используемого для прибыльного инвестирования, производства товаров или предоставления услуг, приобретения ценностей, включая ценные бумаги. К ним относятся сбережения населения, амортизационные отчисления, чистая прибыль предприятия, средства негосударственных пенсионных фондов, страховых фондов, трастовых компаний;

2) внешними. К ним относятся ссуды банков и средства, полученные от продажи ценных бумаг различных эмитентов.

Весь рынок ценных бумаг условно можно разделить на 2 рынка:

1) первичный рынок ценных бумаг. На нем осуществляется продажа всех существующих видов ценных бумаг и включает в себя:

а) рынок акций;

б) рынок облигаций;

в) рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО);

г) рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ);

д) рынок облигаций федерального займа (ОФЗ);

е) рынок облигаций валютного займа;

ж) рынок казначейских обязательств;

з) рынок финансовых инструментов;

и) рынок золотого сертификата;

2) вторичный рынок ценных бумаг. На нем осуществляется перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг и финансовых инструментов и включает в себя:

а) фондовые биржи;

б) фондовые отделы товарных бирж.

2. Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг — акций и облигаций.

В соответствии с целями и задачами участников рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на 2 группы.

1. Общерыночные функции (присущи каждому рынку):

1) коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

2) ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

3) информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках четкой и бесперебойной системой приема, передачи и обработки данных, поступающих от участников сделок;

4) организационная функция, т.е. рынок имеет свою инфраструктуру, включающую в себя систему специальных организаций, обслуживающих клиентов (это депозитарии, расчетно-денежные, клиринговые и регистрационные центры и т.п.);

5) регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

2. Специфические функции (отличают данный рынок от других рынков):

1) перераспределительная функция. Ее можно разделить на 3 подфункции:

а) перераспределение денежных средств, что осуществляется между отраслями и сферами рыночной деятельности;

б) перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной в производительную форму;

в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;

2) функция страхование рыночных или финансовых рисков, или хеджирование (страхование снижения риска финансовых потерь). Стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг (фьючерских или опционных контрактов).

Следовательно, рынок ценных бумаг должен обеспечивать оптимальные условия для взаимодействия внутри него покупателей и продавцов.

В соответствии с целями инвесторов рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

1) коммерческую, т.е. получение максимальной прибыли;

2) страховую, т.е. сохранение и приращение капитала;

3) функцию спекулятивной игры;

4) перераспределительную, т.е. расширение сферы влияния.

Выполнение указанных функций должно строго соответствовать нормам закона и базироваться на требованиях всех нормативных актов, регламентирующих деятельность рынка ценных бумаг

3. Структура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг классифицируется по нескольким признакам:

1) по географическим признакам и общественному признанию:

а) международные и национальные рынки ценных бумаг;

б) местные и региональные (территориальные) рынки;

2) по организации торговли ценными бумагами:

а) на первичном рынке размещаются ценные бумаги, впервые выпускаемые корпорациями, правительством и муниципальными органами;

б) на вторичном рынке ценные бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, могут быть в дальнейшем перепроданы.

Концепция 4 рынков.

В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляются сделки с зарегистрированными на ней ценными бумагами.

Второй рынок называется внебиржевым рынком, на котором осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами.

Третий рынок — внебиржевой рынок, на нем происходит купля-продажа ценных бумаг, которые регистрируются через посредников в обход фондовых бирж.

На четвертом рынке (или компьютеризированном) торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников.

Кроме перечисленных, существуют еще следующие виды рынков:

1) кассовый рынок (на нем сделки по купле-продаже ценных бумаг осуществляются в течение 1—2 рабочих дней);

2) срочный рынок (на нем сделки по сроку исполнения носят разнообразный характер — от 2 рабочих дней до 3 месяцев);

3) простой аукционный рынок (функционирует при наличии большого числа покупателей, предъявляющих высокий спрос на ценные бумаги, и нескольких продавцов);

4) голландский аукционный рынок (покупатели заранее подают заявки с указанными в них ценами, которые анализируются эмитентом или посредником. После рассмотрения заявок устанавливается единая официальная цена на ценные бумаги);

5) двойной аукционный рынок (в торговле участвует большое количество продавцов и покупателей , которые соревнуются между собой за право покупки или продажи ценных бумаг);

6) онкольный рынок (используются в тех случаях, когда концентрация спроса и предложения на ценные бумаги невелика. Происходит накопление заявок на покупку или продажу ценной бумаги и приоритет отдается тем заявкам, в которых указывается согласие на любую цену при заключении сделок);

7) непрерывный аукционный рынок (заявки на покупку или продажу ценных бумаг исполняются немедленно после их поступления);

8) дилерский рынок (организовывается дилерами, которые имеют средства для приобретения или продажи ценных бумаг за свой собственный счет).

4. Формирование рынка ценных бумаг в России

В формировании рынка ценных бумаг можно выделить несколько этапов.

1. В 1991 — 1992 гг. в России открываются первые фондовые биржи и фондовые отделы товарных бирж, где первоначально центральное место занимала покупка и продажа опционов, депозитных, сберегательных и инвестиционных сертификатов.

Положительными моментами развития фондовых бирж были:

1) внедрение наиболее крупными фондовыми биржами — Московской центральной, Московской международной, Санкт-Петербургской и Сибирской метода листинга — предпродажной проверки акций на обеспеченность активами;

2) рост профессионализма кадров фондовых бирж и брокерских компаний, освоение новых видов ценных бумаг, а также улучшение технической оснащенности фондовых бирж;

3) создание государственных органов, регулирующих деятельность рынка ценных бумаг;

4) создание Федерации фондовых бирж, объединяющей фондовые биржи и фондовых отделы всех регионов Российской Федерации.

2. В 1992 г. произошел массовый выпуск нового вида ценных бумаг — государственных приватизационных чеков, рассчитанных на все население России с целью вложить их в акции предприятий.

3. Наиболее активно рынок ценных бумаг начал развиваться в период с 1993—1996 гг.

На рынке появляются новые виды ценных бумаг:

1) крупные предприятия, на которых произошло акционирование, стали выпускать свои облигации с целью финансирования проектов по созданию новой конкурентной продукции;

2) выпускаются государственные краткосрочные облигации для покрытия дефицита федерального бюджета. Однако государство получает доход лишь при первой продаже, затем они приносят многократные доходы банкам и другим кредитным учреждениям;

3) Министерство финансов приступило к выпуску золотого сертификата, содержащего 10 кг золота с пробой 0,9999 в 1993 г.

4. С апреля 1995 г. началась широкомасштабная продажа акций приватизированных предприятий на денежных аукционах и конкурсах, что явилось шагом к формированию цивилизованного рынка ценных бумаг.

22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Для данного Закона характерно следующее:

1) учет особенностей российского рынка ценных бумаг и нормативных актов, изданных за время развития рынка органами исполнительной власти;

2) непротиворечивость другим законодательным актам;

3) признание смешанной модели фондового рынка, включающей в себя как коммерческие банки, так и небанковские инвестиционные учреждения;

4) усиление государственного надзора над рынком ценных бумаг;

5) единство государственного регулирования рынка ценных бумаг.

5. Пути совершенствования рынка ценных бумаг в Российской Федерации

В настоящее время рынок ценных бумаг в РФ еще не до конца сформирован.

Он представлен в основном фондовыми и товарными биржами, и пока нет четкого разграничения между первичным и вторичным рынками.

Развертывание первичного рынка ценных бумаг возможно при:

1) развитии приватизации предприятий, компаний и ассоциаций;

2) возникновении условий для развития облигаций компаний и предприятий. Так, на Западе основу первичного рынка ценных бумаг составляют облигации, выпущенные корпорациями и компаниями, а главными посредниками при их размещении выступают инвестиционные банки. Такой рынок в РФ почти отсутствует;

3) выступлений инвестиционных банков главным посредником при размещении облигаций на первичном рынке ценных бумаг. Посреднические фирмы широко развиты в мировой практики и успешно функционируют в США, Канаде, Англии, Японии. Хотя в России и имеются инвестиционные банки, но они выполняют совсем иные функции. Характерная черта этих банков — выполнение функции долгосрочного кредитования, а не посредничество при размещении ценных бумаг.

В мировой практики все инвестиционные банки выполняют 2 основные задачи:

1) размещение ценных бумаг (в США, Канаде, Англии, Японии);

2) предоставление среднесрочных и долгосрочных кредитов (в странах Западной Европы и развивающихся странах).

Развитие фондовых бирж во многом зависит от массы поступления ценных бумаг. В мировой практике фондовые биржи являются вторичным рынком, и поступление ценных бумаг на них происходит после прохождения первичного рынка. В России же зачастую ценные бумаги поступают на фондовые биржи, минуя первичный рынок. Они же должны специализироваться на «переработке» старых выпусков ценных бумаг.

В будущем планируется создать крупный акционерный корпоративный и мелкий акционерный сектора внутри самих фондовых бирж. Акции крупных российских компаний будут котироваться на основном рынке биржи, а средних и мелких компаний — на вторичном и третичном рынках из-за их низкой конкурентоспособности. Причина отсутствия такой структуры в настоящее время обусловлена низким объемом выпуска ценных бумаг.

Развитие эффективной законодательно-правовой базы на рынке ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в течение первых 5 лет своего существования фактически функционировал на основании 14 инструкций, выпущенных Минфином от имени Правительства.

И только 22 апреля 1996 г. был принят Федеральный закон № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

6. Регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг регулируется органами, упорядочивающими деятельность всех участников торговли: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка. Регулирование осуществляется с целью выполнения требований законов и других нормативных актов, определяющих права и обязанности основных профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Регулирование участников рынка ценных бумаг может быть:

1) внешним (регулирование основывается на законах и нормативных актах страны);

2) внутренним (на принятых непосредственно участниками рынка собственных нормативных документах — уставах, правилах, положениях, должностных инструкциях). Основные правила по регулированию отражены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Закон в первую очередь регламентирует виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Государственными органами, регулирующими рынок ценных бумаг, являются:

1) Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам при Правительстве РФ;

2) Министерство финансов;

3) Федеральное казначейство;

4) государственный комитет по управлению государственным имуществом;

5) Центральный банк РФ;

6) Российский фонд имущества;

7) Государственный комитет РФ по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур.

В соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» в задачи органов государственного регулирования входят:

1) установление обязательных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг;

2) регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг и контроль за соблюдением правил, предусмотренных в них;

3) лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

4) запрещение занятий предпринимательской деятельностью на рынке ценных бумаг без соответствующих лицензий;

5) защита прав владельцев ценных бумаг и контроль за соблюдением их эмитентами и профессиональными участниками рынка.

Существует 2 модели регулирования рынка ценных бумаг:

1) регулирование фондового рынка осуществляется государственными органами управления, и лишь небольшая часть полномочий передается объединениям профессиональных участников рынка ценных бумаг. Такая система существует во Франции;

2) максимальный объем полномочий по регулированию рынка передается государством саморегулирующим организациям — объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг. Но государство сохраняет за собой основную контрольную функцию. Такая система существует в Великобритании, Японии и развивается в России.

7. Показатели торговли ценными бумагами

Анализ в торговле ценными бумагами имеет немаловажное значение. Показателями торговли пользуются инвесторы, экономисты, специалисты бирж, научные сотрудники для анализа и прогнозирования ситуации в стране и выявления тенденций изменения. Также результаты анализа важны для участников рынка ценных бумаг. С учетом полученных показателей формируется тактика поведения на рынке.

Показатели торговли ценными бумагами, подвергающиеся анализу:

1) валовой национальный продукт страны — показатель объема производства страны, представляющий собой сумму всех товаров и услуг произведенных всеми предприятиями страны за год;

2) валовой внутренний продукт — совокупная стоимость конечной продукции отраслей материального производства и сферы услуг;

3) национальный доход — показатель экономического развития, представляющий собой сумму зарплаты, процента, ренты и прибыли;

4) личный доход граждан представляет собой весь доход, заработанный или полученный отдельными лицами;

5) ставка рефинансирования — процентная ставка, по которой Банк России предоставляет кредит коммерческим банкам с целью дать им возможность кредитовать предприятия, коммерческие фирмы, предпринимателей;

6) темп инфляции — кризисное состояние денежной системы государства.

Большой интерес для специалистов по анализу фондовых рынков представляют устойчивые значения этих показателей на протяжении длительного периода времени. Однако устойчивость показателей еще ни о чем не говорит. Для достоверного прогноза необходима дополнительная информация как о самих фондовых рынках, таки об обстановке в экономике страны в целом. Но, несмотря на это, на основании полученной информации биржевики и специалисты по анализу ценных бумаг пытаются делать определенные заключения и строить некоторые прогнозы.

Показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования положения в фондовой торговле являются биржевые индексы. Биржевые индексы содержат информацию, которая формируется за определенный период времени и анализируется в динамике.

Индексы рассчитываются средневзвешенными и среднеарифметическими величинами:

1) средневзвешенная величина индекса напрямую зависит от суммы акционерного капитала, и в качестве отсчета принимается показатель базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций;

2) среднеарифметическая величина индекса складывается из цены акций всех эмитентов, принимающих участие в торгах, и делится на число акций, входящих в расчет, вне зависимости от цены и размера корпораций. Чем выше их цена, тем сильнее изменяется индекс.

8. Биржевые индексы

1. Биржевые индексы содержат информацию, которая формируется за определенный период времени и анализируется в динамике.

2. Рассмотрим основные российские и зарубежные индексы.

3. К российским фондовым индексам относятся:

1) индекс «Скейт-пресс». Данные по этому индексу включают в себя анализ наиболее крупных ведущих компаний, на основе результатов которого рассчитываются средние отраслевые индексы;

2) индекс агентства «АК&М». Индекс рассчитывается на основе минимального набора компаний, котирующих акции анализируемого предприятия как на покупку, таки продажу. Текущая цена акции определяется на основе средневзвешенной величины между средней ценой покупки и средней ценой продажи;

3) индексы Интерфакса. На основании индекса Интерфакса рассчитывают изменения средней цены акции определенного набора компаний, котирующихся на вторичном рынке, в текущем периоде по сравнению с базисным. Он применяется в банковской деятельности, на предприях нефтегазового комплекса и цветной металлургии;

4) фондовый индекс журнала «Коммерсант». Является показателем деятельности 17 российских приватизированных предприятий разных отраслей промышленности;

5) индексы ДЭК. Характерной чертой индекса является высокая чувствительность ко всем рыночным изменениям. Для прогноза выбирается небольшое количество ценных бумаг, имеющих наибольшее количество заявок на их куплю-продажу;

6) индексы финансового центра «Грант».

Индекс на определенную дату рассчитывается из отношения суммарной рыночной капитализации эмитентов, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этихже эмитентов на предыдущую дату;

7) индекс Российской торговой системы (РТС). Индекс дает ежедневную информацию и рассчитывается аналогично индексу финансового центра «Гранд».

Основным фондовым индексом, используемым в зарубежной практике, является индекс Доу-Джонса. В его состав входят 4 индекса:

1) промышленный индекс Доу-Джонса представляет собой простой показатель движения курсов акций 30 крупных промышленных корпораций;

2) транспортный индекс Доу-Джонса. Это средний показатель, характеризующий движение цен на акции 20 транспортных корпораций;

3) коммунальный индекс Доу-Джонса. Это средний показатель движения курсов акций 15 компаний, занимающихся газо- и электроснабжением;

4) составной индекс Доу-Джонса рассчитывается на основе промышленного, транспортного и коммунального индексов Доу-Джонса. Также к основным зарубежным индексам можно отнести:

1) индекс «Стендард энд Пурз» (средневзвешенный индекс по стоимости 500 акций крупных компаний: 400 промышленных, 20 транспортных, 40 финансовых и 40 коммунальных);

2) всемирный индекс основывается на 2,5 тыс. акций из 24 стран мира и отражает состояние мирового инвестиционного процесса.

9. Понятие ценных бумаг и их классификация

Ценная бумага —это документ, выражающий связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения разового или регулярного дохода.

Ценная бумага является юридическим документом, удостоверяющим право ее владельца на долю в имущественной части предприятия, выпустившего и продавшего эту ценную бумагу, и на часть дохода от этого имущества.

Ценные бумаги обладают такими экономическими характеристиками, как:

1) ликвидность — способность ценной бумаги к реализации;

2) доходность — отношение дохода, полученного от ценной бумаги, к инвестициям в нее;

3) надежность — способность выполнять возложенные на нее функции в течение определенного промежутка времени и в условиях изменяющегося рынка;

4) наличие самостоятельного оборота — существование специфических стадий в процессе обращения ценной бумаги.

Все ценные бумаги делятся на определенные виды.

1. Денежные ценные бумаги предназначены для обеспечения непрерывности кругооборота промышленного, коммерческого и банковского капитала. К ним относятся коммерческие и финансовые векселя сроком до 1 года, банковские акцепты, коммерческие бумаги, эмитируемые частными предприятиями и корпорациями на срок от 10 до 180 дней, краткосрочные сберегательные боны и депозитные сертификаты, эмитируемые банками, казначейские векселя, облигации, эмитируемые правительствами всех уровней сроком на 3, 6, 9 и 12 месяцев.

Денежные ценные бумаги созданы для оформления заимствования денег на сравнительно короткие сроки, в связи с чем их называют долговыми ценными бумагами. Они позволяют банкам и иным коммерческим учреждениям вкладывать высвобожденные денежные средства на короткий срок.

Денежные обязательства, выражаемые денежными ценными бумагами, погашаются в течение 1 года. Доход от покупки и держания таких ценных бумаг носит разовый характер. Форма их не предусматривает специальных атрибутов, являющихся основанием для получения дохода.

2. Капитальные ценные бумаги предназначены для образования или увеличения капитала предприятий, нацеленных на получение прибыли, которой они затем поделятся с покупателями (держателями). К числу капитальных ценных бумаг относят акции, облигации, паи кооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и их разновидности.

Рынок капитальных ценных бумаг служит основой для формирования капитала крупного производства.

10. Функции ценных бумаг

Ценная бумага — это документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения разового или регулярного дохода.

В системе общественного воспроизводства ценные бумаги выполняют ряд специфических функций, таких как:

1) регулирующая функция. Ценные бумаги обеспечивают прилив капитала в одни отрасли производства и отток его от других отраслей, руководствуясь законами стоимости и динамики нормы прибыли в различных отраслях производства;

2) информационная функция, свидетельствующая о состоянии экономики страны (стабильные экономические показатели или их повышение свидетельствуют о стабильном положении экономики страны, падение же биржевых курсов говорит об ухудшении положения);

3) контролирующая функция. Через рынок ценных бумаг осуществляется контроль над экономическими процессами страны как на микро-, так и на макро- уровне.

Для выполнения вышеперечисленных функций ценная бумага должна обладать такими свойствами, как:

1) обращаемость (способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке);

2) доступность для гражданского оборота (способность ценной бумаги быть объектом гражданских отношений);

3) стандартность (ценная бумага должна иметь стандартное содержание);

4) серийность (возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами);

5) документальность (ценная бумага является документом независимо от того, существует она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам);

6) регулируемость и признание государством (ценные бумаги должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечит им хорошую регулируемость и доверие населения);

7) рыночность (ценная бумага существует как особый товар, который имеет свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.);

8) ликвидность (способность ценной бумаги быстро продаваться на рынке и превращаться в денежные средства);

9) риск (возникновение потерь, связанных с вложениями в ценные бумаги).

11. Облигации. Акции

Облигация (от лат. obligato — «обязательство») — это ценная бумага. Она дает право на получение годового дохода для своего владельца, которое имеет вид фиксированного процента.

Облигации бывают нескольких видов. Некоторые из них перечислены ниже.

1. Купонные облигации или, как их еще называют, облигации на предъявителя. К таким облигациям прилагаются своеобразные купоны, которые необходимо откалывать 2 раза в годи представлять платежному агенту для осуществления выплаты процентов.

2. Именные облигации. Практически все облигации различных корпораций регистрируются на имена их владельца. Такому владельцу выдается именной сертификат.

3. Балансовые облигации. В настоящее время такие облигации приобретают все большее распространение, поскольку их выпуск практически не связан с выдачей сертификатов и т.п.

4. Гарантированные облигации. Они гарантируются не корпорацией-эмитентом, а другими компаниями-поручителями.

Акция — это ценная бумага, удостоверяющая внесение вклада в уставный капитал акционерного общества и дающая ее владельцу право на получение дохода в виде дивидендов и в управлении.

В зависимости от своих характеристик акции подразделяются на определенные виды.

1. В зависимости от типа акционерного общества:

1) акции открытых акционерных обществ.

Могут быть проданы владельцами без согласия других акционеров общества, однако они имеют преимущественное право на приобретение акций;

2) акции закрытых акционерных обществ.

Распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц.

2. В зависимости от порядка владения:

1) именные акции. Информация о владельцах таких акций должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг переход прав на которые требует обязательной идентификации владельца;

2) акции на предъявителя. Акции, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца.

3. В зависимости от объема прав бывают привилегированные акции, которые дают полное право на первоочередное получение дивидендов по фиксированной ставке в зависимости от уровня прибыли, полученной акционерным обществом в данный период времени.

Существует несколько видов привилегированных акций:

1) кумулятивные привилегированные акции. По ним происходит накопление полученных дивидендов;

2) привилегированные акции с долей участия.

Дают владельцам право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы;

3) конвертируемые привилегированные акции. Могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по оговоренной ставке.

12. Вексель

Вексель — письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее бесспорное право его владельцу по истечении срока обязательства требовать с заемщика уплаты обозначенной на векселе суммы денежных средств. Различают:

1) простой вексель (соло-вексель). Выписывается заемщиком и представляет собой обязательство об уплате долга кредитору;

2) переводный вексель (тратта). Отличается от простого тем, что его выписывает не заемщик, который брал в долг товары, а кредитор, который, в свою очередь, по отношению к другому предпринимателю был заемщиком. Векселя делятся на частные и казначейские.

Казначейские векселя выпускаются государством для покрытия своих расходов и являются частью краткосрочного государственного долга. Частные векселя делятся на:

1) коммерческие векселя. Выписываются на основании реальных сделок по купле-продаже товаров в кредит;

2) финансовые векселя. Не подкрепляются товарами и выдаются бизнесменами с целью получения взамен векселей денег в банках. После выдачи вексель может оставаться у кредитора, быть передан другому лицу в уплату за товары либо использован для получения кредита в банке.

Передача требований по векселям обычно производится посредством индоссамента — специальной передаточной надписи на векселе, удостоверяющей переход прав по этому документу к другому лицу. Проставляется обычно на обратной стороне документа или на отдельном листе. Лицо, передающее вексель, называется индоссантом, а лицо, получающее вексель, — ремитентом.

Различают несколько видов индоссаментов:

1) полный (именной) индоссамент. Он указывает лицо, кому или по чьему приказу должен быть совершен платеж;

2) бланковый индоссамент. Он состоит из подписи индоссанта и не указывает лица, которому переуступается вексель;

3) инкассовый индоссамент. Это такая передаточная надпись, по которой принимающее вексель лицо вправе производить только взыскание по векселю.

Аваль — это специальное вексельное поручительство, посредством которого полностью или частично гарантируется платеж. Лицо, совершившее аваль (авалист), принимает ответственность за выполнение обязательств акцептантом, векселедателем или индоссантом. Авалистом могут быть третье лицо или одно из лиц, подписавших вексель. Объем и характер ответственности авалиста соответствуют объему и ответственности лица, за которое дан аваль. Оплачивая вексель, авалист становится векселедержателем и имеет право обратного требования не только к тому, за кого он дал гарантию, но и ко всем обязанным по векселю лицам.

13. Чек. Коносамент

Чек — это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ. Чек является письменным распоряжением владельца текущего счета банку выдать или перечислить определенную сумму с этого счета.

По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому всегда является банк, выдавший этот чек.

Чек по российскому законодательству выписывается на срок до 10 дней и погашается только в денежной форме при его предъявлении в банк.

Чек имеет следующие основные виды:

1) именной чек. Выписывается на конкретное лицо с оговоркой «не по приказу», что означает невозможность дальнейшей передачи чека другому лицу;

2) ордерный чек. Выписывается на конкретное лицо с оговоркой «по приказу», означающей, что возможна дальнейшая передача чека этому лицу;

3) расчетный чек. По нему не разрешена оплата наличными деньгами;

4) денежный чек. Предназначен для получения наличных денег в банке.

Если чек выписывается в иностранной валюте, то она выдается чекодателю только при наличии оговорки «эффектив». При отсутствии такой оговорки чек оплачивается в местной валюте по курсу для платежа.

Коносамент — это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение. Коносамент выдается перевозчиком груза с указанием принятия груза и перевозке с обязательством доставить его в пункт назначения и выдать законному держателю.

Коносамент используется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет собой ценную бумагу, которая удостоверяет право владения перевозимым грузом, товаром. Формы коносамента следующие:

1) на предъявителя, т.е. предъявитель коносамента является владельцем груза. Он составляется в нескольких экземплярах, о количестве которых делается отметка на каждом из них. При передаче груза по одному остальные теряют силу;

2) именной — в нем указан определенный получатель груза;

3) ордерный — передача коносамента от одного лица к другому осуществляется с помощью передаточной надписи на нем (индоссамента) — «приказ отправителя» или «приказ получателя». Это самая распространенная форма коносамента.

Коносамент является документом, в котором никакие изменения невозможны.

Коносамент имеет следующие реквизиты:

1) наименование судна;

2) наименование фирмы-перевозчика;

3) место приема судна;

4) наименование отправителя груза;

5) наименование получателя груза;

6) наименование груза и его главные характеристики;

7) время и место выдачи коносамента;

8) подпись капитана судна.

14. Государственные ценные бумаги

Государственные ценные бумаги — это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки.

В настоящее время в большинстве стран обращаются государственные ценные бумаги нескольких видов. Первый — это казначейские векселя. Срок их погашения, как правило, 91 день. Второй — казначейские обязательства со сроком погашения до 10 лет. Третий — казначейские облигации со сроком погашения от 10 до 30 лет. Эти виды ценных бумаг выпускаются для кредитования государственного долга: кратко, средне и долгосрочного. Соответственно различаются и процентные выплаты по ним.

В зависимости от критерия, лежащего в основе классификации, существует несколько группировок.

По виду эмитента:

1) ценные бумаги центрального правительства;

2) муниципальные ценные бумаги;

3) ценные бумаги государственных учреждений;

4) ценные бумаги, которым придан статус государственных.

По кругу обращения ценные бумаги государства подразделяются на:

1) рыночные: могут свободно обращаться на вторичном рынке;

2) рыночные с ограниченным кругом обращения: обращаются на вторичном рынке, но с ограничениями по другим видам рынков. Например, обращаются только на биржевом рынке или размещаются и обращаются только среди юридических лиц или кредитных организаций и т. п.;

3) нерыночные: не могут обращаться на вторичном рынке; держатся владельцами до погашения; могут досрочно отзываться эмитентом, если это предусмотрено условиями выпуска.

По срокам обращения:

1) краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

2) среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5—10 лет;

3) долгосрочные, т. е. имеющие срок жизни обычно свыше 10—15 лет.

По способу образования дохода в мировой практике выделяют следующие виды государственных ценных бумаг:

1) купонные (процентные):

а) с фиксированной ставкой дохода;

б) с плавающей ставкой дохода;

2) бескупонные (дисконтные);

3) выигрышные.

По способу передачи прав государственные ценные бумаги могут быть:

1) именные;

2) на предъявителя.

По возможности долгосрочного погашения:

1) отзывные;

2) безотзывные.

Способ возмещения основной суммы долга и выплат дохода по государственным ценным бумагам может быть:

1) денежными средствами;

2) другим имуществом, в том числе государственными ценными бумагами;

3) имущественными правами.

При операции с государственной ценной бумагой возникают два вида дохода, облагаемых по разным налоговым ставкам:

— по льготной ставке,

— по общеустановленной ставке.

15. Порядок выпуска в обращение государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа, в которых должником выступает государство, орган государственной власти и управления.

Размещение государственных ценных бумаг является одним их источников покрытия бюджетного дефицита. Государственные расходы практически всегда превышают государственные доходы, поэтому, кроме традиционных источников (налогов, сборов, отчислений и т.п.), используются внешние и внутренние займы. Государство в этом случае выступает в качестве заемщика, а кредиторами могут быть физические лица, банки, предприятия, другие государства и т.д.

Согласно Федеральному закону от 29.07.1998 г № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» эмитентом ценных бумаг РФ выступает федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета.

Эмитентом ценных бумаг субъекта РФ выступает орган исполнительной власти субъекта РФ, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством субъекта РФ.

Эмитентом ценных бумаг муниципального образования выступает исполнительный орган местного самоуправления, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством РФ и уставом муниципального образования.

Эмитент в соответствии с Генеральными условиями принимает документ в форме нормативного правового акта, содержащий условия эмиссии и обращения государственных или муниципальных ценных бумаг.

Условия эмиссии ценных бумаг РФ подлежат государственной регистрации в порядке, установленном для государственной регистрации нормативных правовых актов федеральных органов исполнительной власти.

Нормативный правовой акт, содержащий условия эмиссии ценных бумаг субъекта РФ или муниципальных ценных бумаг, подлежит государственной регистрации в федеральном органе исполнительной власти, уполномоченном Правительством РФ на составление и/или исполнение федерального бюджета.

Эмитенты ценных бумаг РФ, ценных бумаг субъектов РФ и муниципальных ценных бумаг принимают нормативный правовой акт, содержащий отчет об итогах эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг.

Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных и муниципальных ценных бумаг, определяется федеральным органом исполнительной власти, уполномоченным Правительством РФ на составление и (или) исполнение федерального бюджета.

16. Показатели доходности государственных ценных бумаг

Перед тем как начать рассмотрение показателей доходности государственных ценных бумаг, необходимо дать определения некоторых понятий. Рыночная стоимость облигации — это средневзвешенная цена на первичном рынке или цена последней сделки на вторичных торгах за определенный день.

Курс облигаций — покупная цена одной облигации в расчете на 100 денежных единиц номинала. Исчисляется по формуле:

где P_k — курс облигации;

P — рыночная цена;

N — номинальная цена облигации.

В мировой практике существует такие показатели доходности ценных бумаг, как:

1) показатель текущей доходности. Показывает текущие поступления за год относительно сделанных инвестиций. Исчисляется по формуле:

где V_c — текущая доходность облигаций;

Р — цена облигации;

J — сумма процентов.

Недостаток данного показателя состоит в том, что он не учитывает прибыль или убытки, полученные от разницы между текущей рыночной ценой облигации и ее стоимостью при погашении;

2) показатель полной доходности. Используется для измерения общей ценности облигаций для инвестора. В зависимости от способов начисления процентов используются 2 варианта исчисления этого показателя:

а) простая доходность к погашению. Определяется по формуле:

где V_ms — простая доходность к погашению;

Т — срок до погашения облигации.

Недостатком этого показателя состоит в том, что он не учитывает начисление сложных процентов;

б) эффективная доходность к погашению. Учитывает сложные проценты.

Для облигаций с периодической выплатой процентов (раз в год) и погашением ее номинала в конце срока эффективную доходность исчисляют по формулам:

где P — рыночная цена;

N — номинальная цена;

J — объявленная годовая норма доходности по облигации;

N — срок от момента приобретения до момента выпуска облигации;

i — ставка помещения;

a_n;I — коэффициент приведения годовой постоянной ренты;

Pk — курс акции.

17. Государственные краткосрочные облигации

Согласно Условиям эмиссии и обращения государственных краткосрочных бескупонных облигаций (утв. приказом Минфина России от 24.11.2000 г. № 103н) эмитентом государственных краткосрочных облигаций является Министерство финансов РФ.

Государственные краткосрочные облигации являются именными краткосрочными (до одного года) государственными ценными бумагами и предоставляют их владельцам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении.

Осуществление права владельца государственных краткосрочных облигаций на получение их номинальной стоимости производится на основе записи по счету «депо» организации, выполняющей функции депозитария.

Доходом по государственным краткосрочным облигациям считается дисконт, полученный в виде разницы между ценой размещения (покупки) и ценой погашения (продажи).

Номинальная стоимость государственных краткосрочных облигаций выражается в валюте РФ и составляет 1000 (одна тысяча) руб. Государственные краткосрочные облигации размещаются путем проведения аукциона.

Эмиссия государственных краткосрочных облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков. Каждый выпуск имеет государственный регистрационный номер. При этом государственные краткосрочные облигации с одинаковым объемом предоставляемых их владельцам прав и датой погашения имеют одинаковый государственный регистрационный номер.

Центральный Банк РФ является генеральным агентом по обслуживанию выпусков государственных краткосрочных облигаций.

Все операции по размещению и обращению государственных краткосрочных облигаций, включая расчеты по ним и учет прав владельцев на государственные краткосрочные облигации, осуществляются через учреждения Центрального Банка РФ или уполномоченные им организации.

Уполномоченные организации осуществляют указанные операции на условиях, установленных в договорах между Центральным Банком РФ и уполномоченными организациями.

Центральный Банк РФ может осуществлять на вторичном рынке дополнительную продажу государственных краткосрочных облигаций выпуска, не размещенных на аукционе, а также выкуп до срока погашения государственных краткосрочных облигаций ранее размещенных выпусков.

Условия очередного выпуска государственных краткосрочных облигаций объявляются не позднее, чем за два рабочих дня до начала его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если на аукционе размещено не менее 20% государственных краткосрочных облигаций от объявленного объема эмиссии данного выпуска.

Налогообложение дохода по государственным краткосрочным облигациям осуществляется в соответствии с законодательством РФ.

18. Облигации федерального займа

Согласно постановлению Правительства РФ от 22.04.1997 г. № 455 «О выпуске облигаций федеральных займов» номинал облигаций федеральных займов устанавливается в размере 1 000 000 руб.

Порядок и условия выпуска облигаций федерального займа установлены Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства РФ от 15.05.1995 г. № 458, в соответствии с которыми облигации федерального займа выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями федеральных займов каждого выпуска, является глобальный сертификат, оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов РФ в соответствии с законодательством РФ. Глобальный сертификат хранится в депозитарии.

Учет отдельных облигаций федеральных займов каждого выпуска осуществляется в виде записей по счетам «Депо». Запись по счету «Депо», осуществляемая указанными организациями, удостоверяет право собственности на облигации федеральных займов. Владельцы облигаций федеральных займов не имеют права требовать выдачи на руки облигаций федеральных займов.

Порядок учета облигаций федеральных займов по счетам «Депо» определяет Центральный банк РФ. Хранение и учет облигаций федеральных займов каждого выпуска на счетах «Депо» осуществляется в депозитарии.

Владельцами облигаций федеральных займов могут быть российские и иностранные юридические и физические лица.

Владелец таких облигаций имеет право на получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций.

Министерство финансов РФ принимает условия эмиссии облигаций федеральных займов и решение об эмиссии отдельного выпуска.

Облигации федеральных займов одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является Центральный банк РФ.

Все сделки с облигациями федеральных займов заключаются и исполняются в порядке, установленном Центральным банком РФ по согласованию с Министерством финансов РФ через уполномоченные им организации на осуществление депозитарной,брокерской или дилерской деятельности с облигациями федеральных займов

Денежные расчеты по сделкам с облигациями федеральных займов осуществляются через Центральный банк РФ и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличном и безналичном порядке, определяемом Центральным банком РФ по согласованию с Министерством финансов РФ.

19. Облигации государственного сберегательного займа

Эмитентом облигаций государственного сберегательного займа РФ от имени РФ выступает Министерство финансов РФ.

Общий объем эмиссии облигаций государственного сберегательного займа РФ определяется Министерством финансов РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Эмиссия облигаций государственного сберегательного займа РФ производится в форме отдельных выпусков.

Облигации государственного сберегательного займа РФ выпускаются в документарной форме, являются государственными ценными бумагами на предъявителя, предоставляют право их владельцам на получение в соответствии с условиями выпуска процентного дохода, начисляемого ежеквартально к номинальной стоимости облигации государственного сберегательного займа РФ, превышающего уровень доходности по другим видам государственных ценных бумаг, и получение номинальной стоимости облигаций при их погашении.

Владельцами облигаций государственного сберегательного займа РФ могут быть юридические и физические лица, которые по законодательству РФ являются резидентами и нерезидентами, если иное не предусмотрено условиями отдельных выпусков займа.

Министерство финансов РФ утверждает условия отдельных выпусков облигаций государственного сберегательного займа РФ, которые должны содержать периодичность выпусков, объем и срок каждого выпуска, тип облигаций, порядок и форму выплаты доходов и погашения, порядок признания выпуска состоявшимся, ограничения на потенциальных владельцев, номинальную стоимость, размер, периодичность и порядок выплаты процентов по облигациям государственного сберегательного займа РФ. Облигации займа в рамках одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых прав.

Облигации государственного сберегательного займа РФ свободно продаются и покупаются на территории РФ уполномоченными банками и другими финансовыми организациями, определяемыми Министерством финансов РФ, на основании заключенных между Министерством финансов РФ соглашений с указанными банками.

В связи с увеличением объемов выпуска облигаций государственного сберегательного займа Правительством РФ было принято постановление от 18.12.1996 г № 1497 «О завершении в 1996 году выпуска государственного сберегательного займа Российской Федерации, предусмотренного постановлением Правительства Российской Федерации от 10 августа 1995 г. № 812» в котором говорится о выпуске десятой серии этого займа на сумму 2 трлн. руб. и об увеличении общего объема его выпуска до 11 трлн. руб.

20. Казначейские обязательства

Казначейские обязательства выпускались Минфином РФ в соответствии с Основными условиями выпуска казначейских обязательств, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 09.08.1994 г. № 906 «О выпуске казначейских обязательств».

Срок погашения, процентная ставка и номинальная стоимость казначейских обязательств устанавливались при выпуске каждой серии Министерством финансов РФ.

Обращение казначейских обязательств осуществлялось только в бездокументарной форме по счетам-депо в уполномоченных депозитариях, которые обязывались хранить собственные и клиентские казначейские обязательства в центральном уполномоченном депозитарии.

Казначейские обязательства размещались среди юридических лиц, которые по законодательству РФ являлись резидентами, в порядке, устанавливаемом Министерством финансов РФ.

Порядок и особенности обращения казначейского обязательства на рынке ценных бумагу а также отражения в бухгалтерском учете соответствующих операций регулировались Положением о порядке размещения, обращения и погашения казначейских обязательств, утвержденным Минфином России 21.10.1994 г № 140.

Документом, подтверждающим право собственности владельца на казначейского обязательства, являлась выписка со счета «Депо» в уполномоченном Минфином России депозитарии.

В зависимости от этапов обращения казначейского обязательства определялись и возможности участия в гражданском обороте данных ценных бумаг. Так, в частности, на первом этапе обращения казначейского обязательства, т.е. при их размещении, держатель имел право с его помощью погашать свою кредиторскую задолженность путем перевода казначейского обязательства на счета кредиторов, использовать его в качестве залога, обменивать на налоговые освобождения.

Так как постановлением Правительства РФ от 01.04.1996 г №481 было запрещено использовать неденежные формы осуществления налоговых платежей, к коим относились, в частности, и налоговые освобождения, Минфин России прекратил выдачу налоговых освобождений, в результате чего обмен последних на казначейское обязательство оказался невозможным (письмо Минфина России от 22.07.1996 г. № 373 «О казначейских налоговых освобождениях»).

После прохождения оговоренного в глобальном сертификате количества операций казначейские обязательства могли быть использованы также в качестве предмета договора купли-продажи или представлены к погашению.

В 1998 г. Минфином России выпуск казначейских обязательств приостановлен и производится погашение их последних серий. Погашение казначейских обязательств производится по номинальной стоимости с учетом начисления процентов путем зачисления определенной суммы денег на расчетный счет последнего держателя казначейского обязательства.

21. Облигации внутреннего государственного валютного займа

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВВЗ) были впервые выпущены в 1993 г. В отличие от других государственных ценных бумаг выпуск ОВВЗ не был связан ни с финансированием экономики, ни с финансовым дефицитом бюджета. Они были выпущены в качестве гарантии возвращения юридическим и физическим лицам средств, замороженных при реорганизации Внешэкономбанка СССР с целью обеспечения условий, необходимых для урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими лицами.

Конец бесплатного ознакомительного фрагмента.