Существует несколько определений понятия «инвестиции»:
      1)  инвестиции– это вложение капитала с целью его последующего увеличения. При этом прирост капитал, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде;
      2) с финансовой и экономической точек зрения инвестиции– это долгосрочное вложение экономических ресурсов в целях создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общий начальный вложенный капитал;
      3)  инвестиции– вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности и(или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта;
      4)  инвестиции– расходы на расширение и обновление производства, связанные с введением новых технологий, материалов и других орудий и предметов труда.
      В соответствии с Законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестициямипонимаются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и(или) достижения иного полезного эффекта.
      Таким образом, инвестиции– это капитал, вкладываемый в различные объекты деятельности для получения полезного эффекта. Это денежные средства, имущественные и интеллектуальные ценности государства, юридических и физических лиц, направленные на создание новых предприятий, развитие, реконструкцию и техническое переоснащение действующих, приобретение недвижимости, акций, облигаций и других ценных бумаг и активов с целью получения прибыли и (или) иного положительного эффекта.
      Экономическое содержание инвестиций выражается в двух аспектах движения капитала:
      1) инвестиции воплощаются в создаваемом инвестиционном объекте предпринимательской деятельности, образуя активы инвестора;
      2) с помощью инвестиций осуществляется перераспределение ресурсов и средств между теми, у кого они в избытке, и теми, у кого они ограничены.
      Инвестиции направлены на воспроизводство капитала, его поддержание и приращение. Объем и результативность инвестиций в основном определяют жизненный цикл экономики. Чем эффективнее происходят процессы расширенного воспроизводства капитала, тем успешнее и организованнее развиваются производственный потенциал и социальная инфраструктура страны.

      Существует следующая классификация инвестиций.
      1. В зависимости от объекта инвестирования:
      1)  реальные (капиталообразующие) инвестиции
      – вложение в создание новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. Это средства, направляемые как в основной, так и в оборотный капитал.
      Реальные инвестиции на предприятии включают инвестиции:
      – на развитие производства (реконструкцию и техническое перевооружение; расширение производства; выпуск новой продукции; модернизацию продукции и освоение новых ресурсов; приобретение нематериальных активов);
      – на развитие непроизводственной сферы (жилищное строительство; сооружение спортивных и оздоровительных объектов и др.);
      2)  финансовые инвестиции– вложение средств в ценные бумаги, активы других предприятий, банковские депозиты, долговые права.
      По отношению к совокупности реальных и финансовых инвестиций на предприятиях применяют понятие инвестиционного портфеля, а инвестиции в различные виды активов, связанные единой инвестиционной политикой, называются портфельными инвестициями;
      3)  интеллектуальные инвестиции– подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноухау, совместные научные разработки и др.
      2. По характеру участия в инвестировании:
      1)  прямые инвестиции– непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств;
      2)  непрямые (косвенные) инвестиции– инвестирование, осуществляемое инвестиционными или иными финансовыми посредниками.
      3. По периоду инвестирования:
      1) краткосрочные инвестиции (не более 1 года);
      2) долгосрочные инвестиции (более 1 года).
      4. По формам собственности инвестора:
      1)  частные инвестиции– вложения средств, осуществляемые гражданами, предприятиями негосударственных форм собственности;
      2)  государственные инвестиции– инвестиции, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также предприятиями и организациями государственной формы собственности;
      3)  иностранные инвестиции– вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами, союзами государств и международными организациями;
      4)  совместные инвестиции– вложения, осуществляемые субъектами данной страны и субъектами иностранных государств.
      5. По региональному признаку – инвестиции внутри страны и за рубежом.
      6. В зависимости от видов источников финансирования инвестиций: 1) собственные(амортизационный фонд, прибыль, финансовые резервы);
      2)  заемные(кредиты, облигационные займы);
      3)  привлеченные(посредством эмиссии акций).

      К субъектам инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, относятся:
      1)  инвесторы(физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы).
       К юридическим лицам относятся:хозяйственные товарищества и общества; акционерные общества; производственные кооперативы; государственные и муниципальные унитарные предприятия; некоммерческие организации.
      Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных и (или) привлеченных средств в соответствии с законодательством РФ. Среди инвесторов – юридических лиц выделяются:
      – предприятия и организации как самостоятельные инвесторы;
      –  институциональные инвесторы(финансово-кредитные учреждения, различные финансовые и инвестиционные фонды, общественные организации). Отличие их в том, что капитал, который они инвестируют, предварительно аккумулирован у других инвесторов (физических и юридических лиц);
      2)  заказчики– уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиком также могут быть инвесторы.
      Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством РФ;
      3)  подрядчики– физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом РФ. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом;
      4)  пользователи объектов капитальных вложений– физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объеди нения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.
      Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с Гражданским кодексом РФ.

      Прямое участие государства в инвестиционной деятельности:
      1) РФ с иностранными государствами разрабатывает, утверждает и финансирует инвестиционные проекты;
      2) из средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ финансируются приоритетные инвестиционные проекты;
      3) Правительство РФ формирует и утверждает перечень строек и объектов технического перевооружения для федеральных государственных нужд, финансируемых из федерального бюджета;
      4) предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по инвестиционным проектам из средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ;
      5) размещение на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов;
      6) проведение экспертизы инвестиционных проектов;
      7) защита организаций РФ от поставок некачественных и устаревших техники, технологии и т. п.;
      8) выпуск облигационных займов для финансирования инвестиционных проектов и др.
       Амортизационная политикарегулирует начисления и использования амортизационных отчислений. Проводя амортизационную политику, РФ регулирует темпы и характер воспроизводства (повышает обновление основных фондов). Правильная амортизационная политика позволяет пред приятиям иметь необходимые инвестиционные средства для воспроизводства основных фондов.
       Налоговая политика– система экономических, финансовых и правовых мер государства в формировании налоговой системы страны с целью реализовать те или иные задачи, стоящие перед обществом.
       Принципы построения налоговой политики:соотношение косвенных и прямых налогов; применение прогрессивных ставок налогообложения и степень их прогрессивности или преобладание пропорциональных ставок; дискретность или непрерывность налогообложения; доступность применения налоговых льгот, характер и их цели; степень единообразия налогообложения для разного рода доходов и налогоплательщиков; налоговой базы методы формирования; соотношение федеральных, региональных и местных налогов.
       Цели налоговой политики:участие государства в экономике, общественном воспроизводстве, направленное на стимулирование или ограничение хозяйственной деятельности; обеспечение потребностей власти в финансах, достаточных для проведения социальноэкономической политики, для выполнения органами власти и управления возложенных на них функций; обеспечение государственной политики регулирования доходов.

       Государственная инвестиционная политика в РФ предусматривает:
      наличие условий для развития в РФ инвестиционной деятельности; участие государства в инвестиционной деятельности.
       Методы развития инвестиционной деятельности в РФ:совершенствование системы налогообложения и амортизационных отчислений; установление налоговых режимов; защита интересов инвесторов; предоставление льгот; расширение использования средств населения и внебюджетных источников финансирования жилищного строительства, развитие ипотечного жилищного кредитования; проведение антимонопольной политики; развитие финансового лизинга и залогов при осуществлении кредитования; проведение переоценки основных фондов с инфляцией; создание собственных инвестиционных фондов; участие государства в инвестиционной деятельности.
      РФ с иностранными государствами разрабатывает, утверждает и финансирует инвестиционные проекты. Правительство РФ утверждает перечень строек и объектов технического перевооружения для государственных нужд, предоставляет на конкурсной основе государственные гарантии по инвестиционным проектам, размещает на конкурсной основе средства федерального бюджета и средства бюджетов субъектов РФ для финансирования инвестиционных проектов, размещает на возвратной, платной и срочной основе или закрепляет в государственной собственности соответствующую часть акций создаваемого акционерного общества.
      Также проводит экспертизы инвестиционных проектов, защищает организации РФ от поставок некачественных техники, технологии и т. п., выпускает облигационные займы для финансирования инвестиционных проектов и др.
      Гарантией для инвестора является стабильность условий и режима реализации инвестиционного проекта. Суть ее в том, что изменения в законодательстве, связанные с размером таможенных пошлин, федеральных налогов, увеличивают налоговую нагрузку на деятельность инвестора, не применяются в отношении инвестора, осуществляющего приоритетный инвестиционный проект в период его окупаемости, не более семи лет с начала финансирования.
      Важную роль в инвестиционной политике РФ играют иностранные инвестиции, которые на территории РФ пользуются полной правовой защитой.
      Иностранные инвестиции на территории РФ пользуются полной правовой защитой, которая обеспечивается законом.
      Иностранные инвестиции в РФ не подлежат национализации и не могут быть подвергнуты конфискации, предусмотренно й законом. В случаях национализации иностранному инвестору выплачивается быстрая и адекватная компенсация.

       Инвестиционный проект –комплексный план мероприятий, направленный на создание нового или реконструкцию действующего производства товаров и услуг, для достижения стратегических целей фирмы, получения экономического и другого положительного эффекта.
      Под инвестиционным проектомв узком смысле понимается комплект документов, содержащий обоснованную цель предстоящей деятельности и определенные мероприятия, направленные на ее достижение.
      Поэтому «инвестиционный проект» можно трактовать как:
      1) деятельность, мероприятие, предполагающие осуществление комплекса какихлибо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов);
      2) система, включающая в себя определенный набор организационноправовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления какихлибо действий или описывающих такие действия.
      В нем раскрываются возможности фирмы (резюме), виды товаров (услуг), рынки сбыта товаров (услуг), конкуренция на рынках сбыта, план маркетинга, план производства, финансовый план.
       Классификация инвестиционного проекта:
      1) по количеству участников и степени влияния на окружающий мир:
      – малые проекты – планы расширения производства, ассортимента выпускаемой продукции. Имеют небольшие сроки реализации;
      – средние проекты – проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Реализуются поэтапно, по производствам, по разработанным графикам поступления всех ресурсов;
      – крупные проекты – объекты крупных предприятий, основанные на идее промышленного производства продукции, необходимые дляудовлетворения спроса;
      – мегапроекты – целевые инвестиционные программы, содержащие взаимосвязанные конечным продуктом проекты. Бывают международными, государственными, региональными;
      – глобальные проекты, их реализация влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
      – крупномасштабные проекты, их реализация влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в других странах;
      – проекты регионального, городского (отраслевого) масштаба, реализация их влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в определенном регионе, не оказывает влияния на ситуацию в других регионах;
      2) по основным сферам деятельности: социальные; экономические; организационные; технические; смешанные;
      3) по длительности: краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (3–5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет);
      4) по сложности: простые; сложные; очень сложные.

      Инвестиционные проекты могут носить инновационный характер. Несмотря на многообразие возможных идей, каждый инвестор оценивает свои финансовые возможности, уровень конкуренции, отдачу на вложенный капитал, риск и другие факторы реализации проекта в будущем.
      Любой инвестиционный проект проходит три этапа разработки и реализации: предынвестиционный, инвестиционный и эксплуатационный, составляющие в своей совокупности его жизненный цикл.
      Первый предынвестиционный этап включает в себя следующие мероприятия:
      – проверку первоначального замысла проекта;
      – составление задания на разработку и обоснование проекта;
      – разработку бизнес-плана;
      – выбор местоположения объекта;
      – выделение инвестиций на проектирование;
      – проведение тендеров на проектирование;
      – выбор проектной организации и заключение с ней договора;
      – разработку техникоэкономического обоснования проекта;
      – разработку проектносметной документации;
      – утверждение проектносметной документации;
      – отвод земли под строительство;
      – получение разрешения на строительство;
      – проведение тендеров на строительство;
      – разработку рабочей документации;
      – заключение подрядного договора.
      Степень предынвестиционных исследований варьируется от требований инвестора, по возможности финансирования со времени, отведенного на их проведение. Выделяют три уровня предынвестиционных исследований:
      исследования возможностей; подготовительные, или предпроектные, исследования; оценка осуществимости или техникоэкономические исследования. Обобщающим документом предынвестиционных исследований является бизнес-план инвестиционного проекта.
      Стоимость проведения предынвестиционной стадии исследований в общей сумме капитальных вложений довольно велика.
       Инвестиционный этапреализации проекта состоит из следующих мероприятий: строительства объектов, входящих в проект; монтажа оборудования; пусконаладочных работ; производства опытных образцов; выхода на проектную мощность. В течение инвестиционного этапа осуществления проекта формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.
       Эксплуатационный этаппроекта существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. Чем дальше будет отнесена во времени его верхняя граница, тем больше будет совокупный доход. В течение этой фазы осуществляется текущий мониторинг экономических показателей проекта, для того чтобы инвестор мог соотносить результативность проекта со своими ожиданиями

       Бизнес-планомявляется строго структурированный, требующий необходимой проработки документ, который описывает цели предприятия и способы и х осуществления. Специфика бизнес-плана состоит не только в точности и достоверности количественных показателей, но и в содержательном обосновании идей проекта, их качестве.
      бизнес-план рассматривается как инструмент для привлечения финансов, а для инвесторов является гарантией стабильного и оптимального вложения капитала. Тщательное обоснование бизнес-плана находит у инвесторов уверенность в результативности и безопасности вложений.
      Состав бизнес-плана и степень его структуры зависят от масштабов, размеров и отраслевой принадлежности проекта. Идее и разработке бизнес-плана предшествует определение и обоснование целей проекта, сбор и обработка достоверной информации широкого перечня вопросов. Полный объем этой информации во время реализации проекта постоянно увеличивается, поэтому рекомендуется готовить два варианта одного бизнес-плана. Первый – это своеобразный внутренний бизнес-план, практическое руководство к действию; второй – это внешний бизнес-план, предназначенный для потенциальных партнеров.
      Внутренний бизнес-план предназначен служить рабочим документом внутри фирмы, должен концентрировать в себе весь объем информации, необходимой для решения конкретных задач и прогнозирования развития событий при выполнении отдельных мероприятий и мониторинга.
      Структура бизнес-плана включает в себя:
      1) краткое содержание;
      2) анализ положения дел в данной отрасли;
      3) смысл будущего проекта;
      4) исследование и анализ рынка;
      5) план маркетинга;
      6) производственный план;
      7) организационный план и управление персоналом;
      8) степень риска;
      9) финансовый план;
      10) приложения.
      Характерным свойством бизнес-плана является краткость изложения, достигающаяся за счет отчетливой структуры разделов, отражающих разные стороны достижения поставленных целей.
      Составление бизнес-плана необходимо для того, чтобы владелец капитала, сверяясь с включенными в него показателями, мог делать выводы о том, все ли идет в соответствии с целями, и в случае необходимости принять меры по исправлению положения.
      К внешним факторам реализации бизнес-плана относятся: экономическая ситуация в стране; спрос потребителей; появление новых технологий и инноваций; изменение политики конкурентов и др.
      Самый действенный бизнес-план может потерять актуальность и целесообразность при изменении условий его реализации и осуществлении, и инвестор своевременно не внесет соответствующие коррективы.

      Инфляция влияет на величину эффективности инвестиционного решения, на условия финансовой реализуемости, потребность в финансировании и эффективность участия в проекте собственного капитала. Это влияние заметно для проектов с временным инвестиционным циклом (в добывающей промышленности), или (и) требующих значительной доли заемных средств, или (и) реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты). Инфляция должна учитываться при исследовании влияния на реализуемость и эффективность проектов неопределенности и риска.
      Учет инфляции осуществляется с использованием:
      – общего индекса рублевой внутренней инфляции, определяемого с учетом корректируемого рабочего прогноза хода инфляции;
      – прогнозов курса рубля;
      – прогнозов внешней инфляции;
      – прогнозов изменения во времени цен на продукцию и ресурсы (на газ, нефть, энергоресурсы, оборудование и т. д.), прогнозов изменения уровня средней заработной платы и других укрупненных показателей на перспективу;
      – прогноза налоговых ставок, пошлин, ставок рефинансирования ЦБ РФ и др., финансовых нормативов регулирования государства.
      Инфляция влияет:
      – на показатели цен;
      – на финансовую потребность;
      – на потребность в оборотном капитале.
       Порядок прогноза инфляции
      Для начала необходимо установить, к какой категории инфляции относится проект:
      – если приняты меры для уменьшения влияния инфляции на потребность в финансировании, то для проектов второй категории следует использовать минимально возможный уровень инфляции (например, производить расчет в текущих ценах). Для проектов первой категории из всех обоснованных прогнозов инфляции следует выбирать максимальный;
      – если такие меры не приняты, то наряду с описанными предельными прогнозами инфляции необходимо рассмотреть сценарии, связанные с наиболее быстрым (из реально прогнозируемых) снижением инфляции от принятой максимальной до принятой минимальной величины;
      – оценить нижний предел возможных изменений одной из характеристик изменения валютного курса (например, цепных индексов внутренней инфляции иностранной валюты), в том числе из соображений соотношения долларовых цен на продукцию: по проекту и существующих (внутри страны и за рубежом).
      Помимо этого, финансовая реализуемость и эффективность проекта должны проверяться при различных уровнях инфляции в рамках оценки чувствительности проекта к изменению внешних условий.
      При прогнозе инфляции следует учитывать официальные сведения, а также экспертные и прочие оценки, учитывающие дефлятор ВНП, и (или) индексы цен по достаточно большой «корзине» постоянного состава.

       Эффективность инвестиционного проектаотражает соответствие проекта целям и интересам его участников. Необходимо оценивать следующие виды эффективности:
      1) эффективность проекта в целом (включает в себя общественную (социальноэкономическую) и коммерческую (финансовую) эффективность проекта);
      2) эффективность участия в проекте (определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников).
       Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов:
      1) рассмотрение и анализ проекта от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;
      2) моделирование денежных потоков;
      3) сопоставимость условий сравнения различных проектов для качественного выбора альтернативных решений об инвестировании;
      4) положительность и максимум эффекта.
      Для инвестора эффективным будет такой инвестиционный проект, при котором эффект от его реализации положителен;
      5) учет фактора времени;
      6) учет предстоящих затрат и поступлений;
      7) учет всех наиболее существенных последствий проекта;
      8) учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов;
      9) учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале (ее росте), необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов, и их расширенного воспроизводства;
      10) оценка влияния инфляции, возможности использования при реализации проекта нескольких валют;
      11) учет влияния неопределенностей и рисков реализации инвестиционного проекта.
       Основными показателями, используемыми для расчетов эффективности инвестиционного проекта, являются:
      – коммерческая (финансовая) эффективность, показывающая финансовые результаты реализации инвестиционного проекта;
      – бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия реализации проекта для бюджетов различных уровней и внебюджетных фондов;
      – экономическая эффективность, учитывающая соотношение затрат и результатов по инвестиционному проекту;
      – социальная эффективность, отражающая социальные последствия реализации инвестиционного проекта;
      – экологическая эффективность, характеризующая экологические последствия реализации инвестиционного проекта.

      1.  Показатели коммерческой (финансовой) эффективности.
      При расчете коммерческой эффективностив качестве эффекта выступает поток реальных денег. При осуществлении инвестиционного проекта выделя ю тся три вида деятельности: инвестиционная, операционная и финансовая, в рамках каждогоиз которых происходит приток Пi(t) и отток Оi(t) денежных средств. Поток реальных денег (q(t)) – разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта:
      q(t) = [П1(t) – O1(t) + П1(t) – O2(t)] = q1(t) + q2(t).
       Сальдо реальных денег– разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности также на каждом шаге расчета:
      2.  Показатели бюджетной эффективности, отражающие последствия осуществления инвестиционного проекта на федеральный, региональный и местный бюджеты. Основной показатель бюджетной эффективности – бюджетный эффект, отражающий лишь ту часть эффекта, которая поступает в бюджет:
      Бt = Дt – Pt.
       Интегральный бюджетный эффект– сумма дисконтированных годовых бюджетных эффектов за весь срок реализации инвестиционного проекта или как превышение интегральных доходов бюджета над интегральными бюджетными расходами.
      3.  Показатели экономической эффективности, отражающие затраты и результаты по проекту и учитывающие как интересы его участников, так и интересы страны, региона или города.
       Выбор различных проектов, в реализации которых участвует государство (регион), проводится по наибольшему значению показателя интегрального народно хозяйственного экономического эффекта.
      При оценке нескольких инвестиционных проектов и выборе их целесообразно ввести дополнительный сводный показатель эффективности, включающий в себя совокупность всех трех вышеприведенных показателей:
      К1,2,3 – коэффициенты увеличения (снижения) значимости показателя.
      При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения их к начальному времени внедрения проекта. Для этого используется норма дисконта (Е), равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
      Приведение к начальному (базисному) моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на 1 м шаге расчета, удобно проводить путем их умножения на коэффициент дисконтирования (Кд), определяемый по формуле:

      Различают как простые, так и сложные методы оценки инвестиционного проекта.
      К простым методам оценки инвестиционных проектов относят:
      1) определение срока окупаемости инвестиций – это период времени, в конце которого сумма прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна первоначальной сумме вложения капитала в инвестиционный проект. То есть срок окупаемости характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации.