Финансовые услуги для всех? Стратегии и проблемы расширения доступа

Исследования на уровне предприятий показывают, что доля предприятий малого бизнеса, имеющих банковский кредит, варьирует от менее 1 % в Пакистане до почти 50 % в Таиланде. Анализируя данные Всемирного исследования деловой среды, Бек, Демиргюч-Кунт и Максимович (Beck, Demirguc-Kunt and Maksimovic, 2008) обнаружили, что предприятия малого бизнеса и предприятия в странах со слабыми финансовыми институтами реже пользуются внешним финансированием, особенно банковским. Предприятия малого бизнеса не получают непропорционально большего финансирования за счет лизинга или торговли, чем крупные фирмы, следовательно, эти источники финансов не компенсируют им низкий уровень доступа к банковскому финансированию. Согласуясь с этими результатами, оценки финансового сектора, проводившиеся Всемирным банком, также часто указывают на ограниченное использование лизинга и факторинга – двух важнейших продуктов финансирования малых и средних предприятий.

Почему предприятия не пользуются банковским финансированием? И по каким причинам им отказали, если они пытались воспользоваться банковским кредитом? В примере 1.6 проанализированы данные опросов, проведенных в трех крупнейших странах, в которых была затронута эта тема. Опросы предприятий малого бизнеса показывают, что, хотя некоторые из них не могут воспользоваться банковскими финансами из-за высокой процентной ставки, требований к обеспечению, коррупции, большого числа документов и т. п., большая доля этих предприятий просто не нуждается в финансах или не имеет перспективных проектов, которым требуется финансирование.

Пример 1.6 Доступ предприятий малого бизнеса к финансам и пользование ими: опросы на уровне предприятий

Хотя банковское финансирование – наиболее распространенный тип внешнего финансирования, большая доля предприятий малого бизнеса не пользуется банковскими кредитами. Так, опросы показывают, что всего 20 % предприятий малого бизнеса в Китае, 30 % в России и 55 % в Индии воспользовались банковским кредитом. Из предприятий, не бравших кредит, 85 % в Китае, 95 % в России и 96 % в Индии не обращались в банк за кредитом. Процент отказов составляет 15, 5 и 4 % соответственно.

Отражают ли эти цифры препятствия к доступу или отсутствие необходимости в кредитах? Некоторые опросы включают пункты, помогающие пролить свет на этот вопрос.

Как показывают опросы, значительная доля предприятий малого бизнеса, не пользующихся банковскими кредитами, не нуждается во внешнем финансировании или же им было отказано в кредите по причинам предпринимательского характера. Однако в странах со слабой информационной средой необходимость рассчитывать на обеспечение, а не на оценку качества или осуществимость бизнес-проекта и кредитную историю предприятия стало крупным препятствием для получения кредита. Высокая процентная ставка в дополнение к макроэкономическим проблемам может отражать отсутствие конкуренции на банковском рынке и проблемы инфраструктуры. Коррупция в банковских структурах также является потенциальным препятствием, мешающим подать заявку на получение кредита.

Источник: Исследование инвестиционного климата. а Допускалось несколько ответов, поэтому сумма не всегда равняется 100 %.

Малые предприятия обычно сталкиваются с бoльшими препятствиями при доступе к финансам.

Кстати, меньшие по размеру предприятия обычно сталкиваются с бoльшими препятствиями, чем крупные. Например, ответы на вопросы, обсуждаемые в примере 1.5, показывают, что в Грузии, Непале и Уганде минимальная сумма кредита для малых и средних предприятий в 20 раз превышает ВВП на душу населения, и вызывают сомнения, что банки этих стран могут отвечать требованиям небольших фирм. Подобным образом сборы по кредитам малым и средним предприятиям и время обработки их заявок также могут рассматриваться как препятствия. Так, обработка заявки в Бангладеш, Пакистане, Филиппинах и Уругвае длится более месяца, а в Дании на это уходит всего два дня (рис. 1.11). Более подробно эти вопросы рассматриваются в главе 2.

Чем являются препятствия к доступу для домохозяйств и предприятий?

Обобщая сведения о препятствиях, затрудняющих предприятиям и домохозяйствам доступ к финансовым услугам, мы получаем два агрегированных индикатора. Эти индикаторы (отсутствие доступа к депозитам и кредитам соответственно) дают полную картину страновых характеристик, обуславливающих наличие препятствий¹⁴.

Основываясь на простой корреляции, препятствия к доступу уменьшаются с ростом ВВП на душу населения (рис. 1.12). Качество инфраструктуры также отрицательно коррелирует с препятствиями к доступу. Но эти связи необязательно будут причинными. И препятствия, и характеристики стран, входящих в выборку, имеют много общего. Тем не менее обращает на себя внимание тот факт, что показатели конкуренции, открытости и ориентированности на рынок в финансовом секторе и экономической политике в целом также имеют сильную отрицательную корреляцию с препятствиями к доступу на уровне банков. Примеры рассматривают индекс экономической свободы, рассчитываемый исследовательским центром Heritage Foundation¹⁵, и индекс свободы прессы, разработанный Джанковым и др. (Djankov et al., 2003). (Каждый из них, как выяснилось, тоже коррелирует с финансовым проникновением и экономическим ростом.)

Что касается договорных отношений и информационной инфраструктуры, более полные реестры кредитов ассоциируются с более низкими препятствиями к доступу, но очевидная корреляция с правами кредиторов отсутствует. Это позволяет предположить, что недостаточная информационная инфраструктура может стать более значительным препятствием к доступу, чем непроработанность договорных конструкций. Страны, которые поощряют развитие рыночной дисциплины путем расширения прав участников рынка (за счет предоставления точной и своевременной информации и снижения риска), обычно характеризуются более низкими препятствия при доступе к услугам кредитования. В странах, где банки принадлежат государству, препятствия по доступу к депозитам, как правило, ниже (как и в случае с банками, принадлежащими иностранным лицам), а препятствия по доступу к кредитам выше.

Эти простые корреляции дают не так уж много информации. Однако они указывают на характеристики, к которым мы будем обращаться в последующих главах, более глубоко рассматривая проблемы доступа и политику по его расширению.

Выводы

Данные финансовых учреждений и регулирующих органов могут значительно помочь в понимании препятствий к доступу и пользованию финансовыми услугами. Однако исследователей интересует не только измерение доступа к финансовым услугам и препятствия, мешающие ему, но и то, какое влияние оказывает устранение этих препятствий и расширение доступа. С этой целью необходимы опросы на уровне домохозяйств и предприятий, которые помогли бы выявить различия в ограничениях со стороны спроса и предложения и определить, как устранение этих препятствий повлияет на благосостояние домохозяйств.

Доступ и его влияние на благосостояние лучше всего измерять с помощью опросов.

Оценивая влияния расширения доступа, хорошие перспективы имеют рандомизированные эксперименты на местах. Эти эксперименты, в которых используются опросы микропредприятий и домохозяйств, представляют собой случайную выборку распределения финансовых продуктов, таких как сборы за открытие счетов или изменения условий кредитных контрактов. Продолжение исследований в этой области прольет больше света на то, как уменьшение препятствий и улучшенный доступ к финансам повлияют на рост и благосостояние домохозяйств. Эти результаты, в свою очередь, дадут информацию для разработки политики государственного вмешательства с целью построения всеохватывающей финансовой системы и выявления более точного круга показателей, которых необходимо отслеживать. Эти вопросы мы обсудим более подробно в следующих главах.

Рандомизированные эксперименты на местах играют важную роль в оценке влияния доступа.

Примечания

1. При обсуждении влияния финансов на экономический рост важно различать два момента (Mankiw, Romer, and Weil, 1992): влияние на уровень доходов в развивающихся странах и помощь этим странам, которая даст им возможность приблизиться по уровню дохода к странам с развитой экономикой, и влияние на экономический рост государства. Последний эффект может быть результатом внедрения инноваций и расширения границ. Существует очень мало данных о различении этих эффектов на практике. См. ниже: обсуждение Aghion, Howitt, and Mayer-Foulkes (2005).

2. Возврат к росту неравенства в нескольких странах с развитой экономикой за последние 20 лет показывает недостатки модели Кузнеца.

3. Данные взяты у: Alesina and Rodrik (1994), Perotti (1992, 1993, 1996), Persson and Tabellini (1994). Противоположное мнение см.: Forbes (2000). В World Bank (2006а) и Birdsall (2007) тоже рассматриваются эти данные и приводятся ссылки на другие работы. В этом плане интересно сравнить ситуацию в Республике Корея и на Филиппинах. С точки зрения развития положение дел в странах в начале 1960-х гг. было схожим за исключением степени неравенства доходов. В последующие 30 лет доход на душу населения на Филиппинах (где неравенство было больше) удвоился, в то время как быстрый рост Кореи привел к пятикратному увеличению дохода.

4. Возможно, существуют и другие причины, по которым неравенство может замедлить экономический рост: например, если неравенство снижает подотчетность государственной власти или же подрывает гражданские и социальные свободы (ср.: Birdsall, 2007).

5. Также см.: обсуждение в Demirguc-Kunt and Levine (2007), а также ссылки на другие работы.

6. См., например: Aghion and Bolton (1997), Aghion, Caroli, and Garcia-Penalosa (1999).

7. См.: Beck, Demirguc-Kunt and Levine (2007), Honohan (2004).

8. Конечно, по межинституциональным счетам необходимы некоторые взаимозачеты.

9. Общий обзор вопросов, связанных со сбором данных в этой области, см.: Honohan (2005b).

10. Когда основное внимание в опросе отдается людям, а не домохозяйствам, возникают проблемы совместимости с другими опросами: возможности пользования финансовыми услугами у членов домохозяйства могут значительно отличаться, и будет ошибкой считать такие данные репрезентативными. Опросы, в которых случайным образом участвуют члены домохозяйств, не подходят для анализа благосостояния; нужны данные более высокого качества, полученные на уровне домохозяйств.

11. В 2005 г., объявленном Годом микрокредита, началась координированная работа Всемирного банка, Фонда развития капитала ООН и Министерства по международному развитию Великобритании по осуществлению опроса домохозяйств в развивающихся странах с целью измерения доступа к финансовым услугам и пользования ими. В настоящее время Отдел исследований Всемирного банка и Фонд развития капитала ООН планируют продолжить эту работу, так как она позволяет провести межстрановое сравнение показателей, связанных с финансированием, и определить долю домохозяйств, пользующихся финансовыми услугами различных поставщиков.

12. В обзоре Genesis (2005a) рассмотрена стоимость пользования банковскими счетами в семи странах: Бразилии, Индии, Кении, Малайзии, Мексике, Нигерии и ЮАР. По данным Genesis (2005b), 2 %-ное ограничение основано на результатах неопубликованного исследования South African Universal Services Agency в контексте охвата телекоммуникационными услугами семей с низким уровнем дохода. Поскольку и счета финансовых операций, и телекоммуникационные услуги можно считать коммерческими сетевыми продуктами, предположения о ценовой доступности услуг кажутся разумными.

13. Сейчас опросы разрабатываются таким образом, чтобы охватывать и предприятия неформальной сферы экономики. См. http://www.enterprisesurveys.org.

14. Агрегированные данные представляют собой основной компонент, лежащий в основе показателей, отражающих востребованность депозитов и кредитов соответственно. Исследователи (Beck, Demirguc-Kunt and Martinez Peria, 2007a) опирались на данные, полученные в ходе опроса 209 банков из 62 стран, применяя метод регрессии к данным о препятствиях к доступу, полученным на уровне банковского контроля и на уровне страны. Они рассматривали такие характеристики, как качество физической и информационной инфраструктуры, защита прав кредиторов, свобода банковской деятельности, независимость прессы и участие государства в деятельности банков.

15. Этот индекс учитывает участие государства, существование целевого кредитования и контроля, качество регулирования и надзора, а также свободу деятельности иностранных финансовых институтов.

2. Доступ к финансам фирм: выход на рынок, рост и производительность

Предоставляя финансовые услуги предприятиям с хорошими перспективами роста, экономика развивающихся стран будет расти, а доходы приблизятся к уровню стран с развитой экономикой. И дело не только в общем объеме кредитования: огромное значение имеет то, какие предприятия получат финансирование и на каких условиях, т. е. смогут ли предприятия, работающие на рынке или только собирающиеся выйти на него, получить доступ к финансам по разумной цене. Улучшение доступа к внешним источникам финансирования, несомненно, будет основной задачей в области финансирования предприятий в развивающихся странах, и сам этот факт уже оправдывает то внимание, которое ему уделяется в эконометрических исследованиях. Правда, другие аспекты, такие как управление денежными средствами и платежи, управление рисками и страхование, не менее важны и тоже требуют изучения.

В этой главе рассматриваются вопросы финансирования предприятий в развивающихся странах и изучаются препятствия к улучшению взаимоотношений между предприятиями и финансовыми учреждениями. Речь пойдет о каналах финансирования и влиянии доступа к финансам на производительность, а также об относительной важности препятствий к финансированию как фактора, сдерживающего рост, по сравнению с другими ограничениями бизнес-среды. Предприятия финансируют свои операции и рост множеством способов, которые отражают как предпочтения руководства, так и инвестиционные возможности. Доступность внешнего финансирования зависит от широкой институциональной среды, а недостаточный доступ к финансам является одним из наиболее важных препятствий, которые приходится преодолевать предприятиям. Более свободный доступ к финансам может помочь предприятиям не только с выходом на рынок, но и с ускорением роста, что в свою очередь способствует экономическому развитию.

В этой главе рассматривается влияние препятствий к получению финансирования на предприятия и на экономику в целом. Выявляются источники финансирования и рассматривается роль иностранных банков и небанковского финансирования.

В этой главе мы рассматриваем, как улучшения в работе официального финансового сектора могут снять какие-то ограничения по доступу к финансам для малых предприятий и прочих фирм, испытывающих трудности с самофинансированием и поиском частных (неофициальных) источников финансирования. Доступ к финансам оказывает заметное влияние на структуру собственности, динамизм и устойчивость экономики в широком смысле. Иными словами, не только растет производительность предприятий, но и трансформируется структура экономики. Устранение препятствий к финансированию, по-видимому, наибольшую пользу принесет малым предприятиям, что ускорит развитие экономики. Институциональная среда также может оказать влияние и на формы собственности: так, в хорошо функционирующих финансовых и правовых системах предприятия чаще будут стремиться к объединению своих действий.

И наконец, в этой главе пойдет речь о возможности получать доступ к финансам из различных источников, в число которых входят банки и другие финансовые организации, рынки ценных бумаг и иностранные инвестиции. Особое внимание будет уделяться вопросу об иностранных банках и их вкладе в улучшение доступа к финансам. Споры о том, какие структуры – банки или рынки – лучше справляются с этой задачей, сегодня не вызывают значительного интереса: и те и другие делают свое дело, работая с широким кругом клиентов. Создание инфраструктуры, позволяющей как рынкам, так и финансовым учреждениям достичь оптимального уровня, вероятно, будет наилучшим решением. Кредитование на условиях партнерства, предполагающее тесное взаимодействие заемщика и кредитора и основанное на хорошем знании бизнеса заемщика, а не только на наличии обеспечения или принятом механически решении скоринговой системы, обходится недешево кредитору. Такое кредитование может быть прибыльным либо при высоком спреде, либо при больших объемах. Но если кредитоспособность клиента оценить трудно, то, скорее всего, альтернативы такому кредитованию не будет, хотя это может привести к дискриминации определенных групп клиентов. Однако у современных тенденций – кредитование на основе активов или при автоматической оценке с использованием кредитной истории – несомненно, большое будущее. Кредитный реестр (в России – реестр заемщиков. – Прим. ред.) становится важным инструментом развития услуги кредитования.

Конец бесплатного ознакомительного фрагмента.