Бизнес путь: Nokia. Секреты успеха самой быстроразвивающейся компании в мире

Комментарий: Китай

      В наше время редкая организация не считает приоритетной задачей использование возможностей китайского рынка. Однако зачастую возникает проблема окупаемости вложенных средств. Если вам когда-либо приходилось приспосабливаться к законам и культуре иностранного рынка, то в Китае это проявляется в полной мере. Вам нужно привлекать людей, а вместе с ними и местные капиталовложения.

      У Nokia ушло много лет и терпения, чтобы подвести партнеров к идее такого объединенного предприятия. Для того чтобы пробиться в Китай, в середине 1990-х Nokia пришлось продемонстрировать некоторую оригинальность подхода. Nokia заявила, что использует Китай как производственную базу, чтобы сэкономить в остальных сферах своего бизнеса. По правде говоря, у них просто не было альтернативы, кроме как размещение там производственных мощностей. В Китае действуют строгие правила, устанавливающие, что иностранные фирмы дают стране рабочие места и продают в ней изделия. Страна устанавливает Nokia, так же как и ее конкурентам, квоты на импорт телекоммуникационного оборудования, и размер этих квот зависит от того, насколько каждая из компаний обязательна в ограничении распространения продукции.
       Nokia претендует на то, чтобы быть первой компанией, принесшей технологию GSM на территорию Китая.В ее рекламных проспектах зафиксировано, что первый телефонный звонок по GSM был сделан в 1994 году в Пекине министром связи и телекоммуникаций. Фолке Альбэк, глава представительства Nokia в Китае, дает интересное объяснение того, какие доводы использовала компания, чтобы проложить дорогу в Китай. Наглядная демонстрация продемонстрировала китайскому правительству, какие возможности для бизнеса заложены в GSM, говорит он и добавляет.

Говорит Nokia

      «Nokia уничтожает „белые пятна“ на рынке технологий. Это было абсолютно ясно уже в то время, когда стандарт GSM еще не использовался в Китае».
Фолке Альбэк

      Спустя четыре года технология GSM завладела рынком, и звезда Nokia взошла над Китаем.
      Некоторые другие объединенные предприятия связаны с новыми способами продаж, вместо того чтобы быть связанными с новыми местами продаж. В одном из прорывов в мир моды Nokia заключили сделку со скандинавскими авиалиниями SASдля продажи своих мобильных телефонов через летающий магазин SAS.

Говорят другие

      «Поскольку летающий магазин SAS отходит от традиционного полетного ассортимента, мы ищем новые типы изделий, связанные с известными торговыми марками. Большинство наших покупателей, которые совершают деловые поездки, ценят роскошные и стильные изделия высокого качества. Мобильные телефоны, разработанные Nokia, удовлетворяют всем этим требованиям».
Рихард Низел, директор летающего магазина SAS

Объединенные предприятия для воспроизводства технологических процессов

      Эта область является менее привлекательной для объединенных предприятий. В начале 2000 года Nokia создала совместное предприятие со службой IT группы ISL, чтобы форсировать дальнейшую адаптацию собственного электронного бизнеса. Соглашение состоит в том, чтобы создать аппаратуру, позволяющую развивать электронные связи между Nokia и ее дилерами и поставщиками. Financial Times сообщила: «Два концерна образовали новую компанию, чтобы Nokia могла пользоваться Интернетом быстрее, чем по обусловленными контрактом IT соглашениям». Впрочем, союзы в области мобильной связи обычное дело – Ericsson, шведский производитель, не имеющий конкурентов, объединился с Microsoftом для развития потребительской беспроводной электронной почты для обеспечения внутренних технологических потребностей компании. Новая компания на две трети принадлежала ISL, в то время как Nokia контролировала оставшуюся часть. В прошлом ISL приобрела технологию Nokia для развития служб мобильного Интернета для трети своих покупателей.

Говорят другие

      «Теперь всем приходится строить планы намного быстрее. Мы образовали новую компанию, так что нам обоим не надо будет тратить время на отдельные переговоры по договорам об обслуживании. Управлять компанией будет Nokia. Компания будет базироваться в Хельсинки, чтобы быть к Nokia ближе».
Эсса Тихила, директор международной службы ISL, субсидируемой Fujitsu, японской технологической компанией

       Передать ведение дел субсидируемой компании, которой владеешь лишь частично?Без сомнения, хороший пример уверенности Nokia в том, что она выиграет от такого образа действий.

Союзы: на заметку

      В нижеследующих разделах показаны некоторые из международных союзов и кооперативных проектов, в которых участвует Nokia.
 

Основные факты

 

BLUETOOTH SPECIAL INTEREST GROUP (1998)

      Nokia, Ericsson, IBM, Intel и Toshiba вместе представили дешевую коротковолновую радиотехнологию. Приспосабливая непрерывную передачу голосовых данных посредством беспроводного коротковолнового радио, эта новая технология позволяет пользователям связываться с широким диапазоном устройств просто и быстро, без необходимости в кабелях, расширяя коммуникационные возможности мобильных компьютеров, мобильных телефонов и других мобильных устройств как внутри офиса, так и за его пределами. Спецификация этой новой технологии под кодовым названием «Bluetooth» развивается через объединенную структуру членов Bluetooth SPECIAL INTEREST GROUP (SIG). SIG была образована в начале 1998-го в результате обязательства пяти компаний-учредителей развивать концепцию технологического стандарта.

GLOBAL SUPPLIER ASSOCIATION

(Всемирная ассоциация поставщиков) (1998)

      Образована Nokia и 20 другими компаниями-учредителями из индустрии телекоммуникаций. Основные цели организации включают продвижение изделий, систем и услуг GSM на новые и уже существующие рынки и продвижение развития сети GSM для поддержки нового поколения услуг. GSA также намерена сотрудничать с другими корпорациями, работающими с GSM.

HIPERLAN2 GLOBAL FORUM (1999)

      Nokia, Bosch, Dell, Ericsson, Telia и Texas Instruments образовали HiperLAN2 Global Forum, открытый промышленный консорциум со стремлением обеспечить единую базу для мобильных коммуникаций и гарантировать, что взаимодействующие изделия производятся по одному стандарту.

LIFECHART.COM (1999)

      Новая компания Е-Health была образована путем объединения технологии, персонала, маркетинга и имущества беспроводной структуры Welmate, созданной Nokia для охраны здоровья, с компанией из Силиконовой долины Inect Health Management Systems, также занимающейся вопросами здравоохранения. Lifechart.com объединяет беспроводную систему наблюдения за здоровьем для диабетиков Nokia с персональной системой наблюдения и контроля за здоровьем для астматиков, которая была началом Inect.

MOBEY FORUM (2000)

      Крупные финансовые организации и ведущие производители мобильных телефонов (ABN Amro Bank, Banko Santander Senrel Hispano, BNP Paribas, Citygroup, Deutche Bank, HSBS Holding, Merita Nordbanken, SEB-Scandinaviska Enskilda Banken, UBS, Visa International, Ericsson, Motorola и Nokia) заявили о создании глобального форума для поддержки использования мобильной технологии в финансовых службах и форсирования открытых стандартов в этой области.

MOBILE ELECTRONIC TRANSACTIONS INITIATIVE (2000)

      Nokia, Ericsson и Motorola заявили об объединении усилий для развития открытой и простой структуры электронного бизнеса в сфере мобильной связи. Цель этой инициативы – использование существующих и появляющихся стандартов мобильной связи для построения общей основы и создание реального плана развития мобильного электронного бизнеса.

OXYGEN ALLIANCE (2000)

      Aca Group, Delta Electronix Inc., Heulett-Paccard Company, Telegraph and Telephone Corp., Nokia Recearch Center и Philips Recearch будут работать с исследователями MIT для создания нового поколения компьютеров, нацеленных на всестороннее обслуживание возрастающих потребностей людей.

SYNCML INITIATIVE (2000)

      Nokia, IBM, Lotus, Motorola, Nokia, Palm Inc., Psyon и Starfish Software основали SYNCML для развития и продвижения промышленной спецификации для синхронизации данных удаленной и персональной информации.

WAP FORUM (1998)

      Новая компания, Wireless Application Protocol Forum Lim. (WAP Forum), была учреждена Ericsson, Motorola, Nokia и Unwired Planet (теперь Phone.com). Эта некоммерческая компания управляет распространением по всему миру WAP – технологии и продвигает новые компании, вносящие вклад в работу WAP. Задача WAP – доступ в Интернет с мобильных телефонов и других беспроводных терминалов.

WIRELESS LAN ALLIANCE (WLANA)

      Недавно Nokia присоединилась к WLANA, обучающей торговой ассоциации для беспроводной промышленности, работающей в локальных сетях. Другими ее членами являются 3-Com Corporation, Aeronet Wireless Communication, Breese-Com Inc., Cable&Wireless Systems Inc., Haris Semiconductor, Intermec Technologies, Lusent Technologies, Nortel Networks Wireless LAN Group и Symbol Technologies Inc.

3GIP (1999)

      Nokia, AT&T, BT, Rogers Cantle, Ericsson, Lusent Technologies, Nortel Networks, Telenor и TIM образуют группу 3GIP для развития всей основанной на IP архитектуры для новых типов мобильных систем.
 

Спросите себя

      Вот пять пунктов, по которым Nokia стремится действовать наилучшим образом. А как справляется с этим ваша организация?
       Nokia:
      1. Рассматривает объединенные предприятия и альянсы как наилучшую перспективу в условиях современного и будущего рынка.
      2. Убеждается, что деятельность объединенных предприятий основана на принципе открытости.
      3. Делает все возможное для захвата новых рынков. Объединенные предприятия могут быть как инструментом, с помощью которого можно достичь этой цели, так и результатом этого.
      4. Не боится использовать объединенные предприятия для любых целей, даже для того, чтобы полностью перестроить саму себя.
      5. Не позволяет объединенным предприятиям неблагоприятно влиять на ее лидирующее положение на рынке.

Глава 9
Не забывайте подводить итоги

      Nokia тратит массу денег на исследование и развитие, разработки и маркетинг, но при этом экономит на оплате персонала. Эта глава посвящена серьезному вопросу: так ли хороши финансовые результаты деятельности Nokia, как они должны быть в соответствии с содержанием предыдущих глав? Каковы основные финансовые элементы, из которых составляется конечный успех?

 
      Мы рассмотрели Путь Nokia и попытались раскрыть секреты, которые сделали компанию ведущей в области мобильных технологий. Но достойны ли финансовые результаты деятельности Nokia тех похвал, которые обрушились на компанию? В конце концов, главный критерий успеха в бизнесе – это количество заработанных денег.
      Всем известно, что Nokia зарабатывает много денег, но она делает это на быстрорасширяющемся рынке, который требует постоянных вложений. Чтобы сделать реалистичную оценку финансовых достижений компаний, нам необходима точка отсчета. В этой книге в качестве такой точки выбран Ericsson, основной конкурент Nokia в Скандинавии. До сих пор у шведского гиганта по производству мобильных телефонов годовые объемы продаж были значительно выше Nokia.

Итоги:
Вложения в исследования и развитие

      С какими препятствиями сталкивается крупная компания, работающая в сфере мобильных технологий, на пути получения наличных денег? Nokia, как фирме-производителю, необходимо постоянно осуществлять крупные капиталовложения, которые в 1999-м возросли до 1,3 млрд евро, что составляет почти 7 % объема продаж. Компаниям по разработке мобильных технологий приходится тратить много денег на исследования и развитие, чтобы убедиться, что они идут в ногу со временем и успевают в гонке за быстро меняющейся модой. Капиталовложения в эту сферу наносят существенный урон ресурсам компании. В 1999-м Nokia предоставила работу более чем 17 000 человек в 52 исследовательских центрах 14 стран.
      Все нижеследующие сравнительные показатели взяты из ежегодных отчетов двух компаний к декабрю 1999 года.

      Комментаторы, кажется, не слишком этим обеспокоены; они открыто выражают мнение, что Nokia будет продолжать выигрывать. Эксперты утверждают, хотя и не единодушно, что каждый из конкурентов Nokia, возможно, потратит больше на исследования и развитие, но потеряет деньги, когда дойдет до процессов менеджмента и запуска новых изделий.

Говорят другие

      «Nokia агрессивно внедряется в развивающиеся рынки… для достижения этого они намерены использовать слабости нескольких основных конкурентов (вызванные как менеджментом снабжения, так и продвижением образцов продукции) и активно снижают продажную цену по всем позициям и по всем направлениям в традиционно спокойные месяцы».

      «Мы ожидаем, что для поддержки мобильных телефонов третьего поколения необходимы будут дальнейшие инвестиции и положительный балансовый отчет, распечатки которого постоянно продаются с аукционов по всей Европе».
Алекс Браун, Deutche Bank, 2000

      На чем же основана уверенность комментаторов?

Итоги:
Расходы на персонал

      Один из ответов заключается в том, что Nokia старается получить от своих работников как можно больше за те деньги, которые на них тратит. Текущий уровень эффективности компании является характерным показателем того, как правильно организованные бизнес-процессы позволяют увеличивать прибыль. Из того, что было написано ранее в этой книге, явно следует, что именно пресловутый Путь Nokia – фундамент, на котором основан успех работы компании.
      Теперь обратимся к вопросу расходов компании на персонал. Похоже, единственными людьми, которых разочаровывает Nokia, являются ее собственные служащие. Значительное число работающих в Nokia людей считают, что компания на них экономит, и данные по средней заработной плате на каждого работника относительно Ericsson это подтверждают. Это, кажется, единственный показатель, по которому Nokia уступает Ericsson. Заметим, что эти показатели представлены в евро.
 

 
      Возможно, эти показатели и важны, хотя понятно, что сравнения заработной платы, если только мы не сравниваем апельсины с бананами, должны производиться по меньшей мере с некоторой осторожностью. Различие в зарплате зависит, например, от страны, в которой расположен тот или иной филиал компании (очевидно, в менее развитых странах рабочая сила дешевле), а также от квалификации работника. Но если вы торопитесь сделать заключение, основываясь на этих цифрах, то имейте в виду – вполне возможно, что Путь Nokia придает компании такую привлекательность, что многие люди стремятся работать в ней, даже зарабатывая меньше, чем могли бы.

Итоги:
Товарооборот и платежи

      Рассмотрим два основных показателя – товарооборот и периоды денежных платежей. Первый показывает, насколько эффективно компания производит именно ту продукцию, которая нужна, чтобы получать заказы и быстро их выполнять. Иначе говоря, «сколько раз за год полностью продаются ее запасы». Второй измеряет время, которое компания тратит на получение денег от своих покупателей.
 

 

Итоги:
Финансирование

      Посмотрев балансовый отчет, мы видим, насколько он устойчив. Компания размера Nokia часто нуждается в крупных денежных вливаниях, причем в очень краткие сроки. Глобальные возможности приобретения в мире телекоммуникаций обходятся очень дорого, а решение зачастую надо принимать сразу, так что очень часто компании необходима возможность иметь быстрый доступ к сбережениям, если они ей понадобятся. Процедура доступа упрощена благодаря текущему индексу «ААА», которым агентство финансовых рейтингов «Дан и Брэдстрит» наделило компанию – это высочайший рейтинг, который оно может присвоить.
      Свобода финансирования – это один из аспектов истории Nokia. Другой – это отсутствие долгосрочного долга. Несмотря на свой рост, обязательства Nokia остались во многом такими же, как были в 1995-м. С долгосрочным долгом в 0,4 млрд евро и фондами акционеров в 7,4 млрд евро компания находится в наилучшем положении, если понадобится совершить крупные инвестиции.
      Огромное число компаний в технологической промышленности выбиваются из сил из-за того, что их капиталы слишком малы. Долгосрочные займы не являются решением проблемы для большинства, так что им необходимо искать другие источники капитала.
      Это невероятно трудно сделать, поскольку множество осторожных капиталистов трижды подумают, прежде чем снова рисковать деньгами в этой области.
      Сравнительный анализ движения капиталов Nokia и Ericsson дает нам ценную информацию. Уровень движения капитала для компании – это сравнение долгосрочного долга компании с фондами ее акционеров. Чем выше этот уровень, тем более очевидно, что долг может стать тяжким бременем для компании. Движение прибыли – это отношение подлежащей уплате доли к прибыли, из которой эта доля уплачивается. Последнее отношение часто принимается как наиболее важное отношение движения капитала, с тех пор как стало невозможно недобросовестно предоставлять ежегодный отчет держателям акций.

      В обоих случаях позиции компаний достаточно сильны. Однако уровень движения капитала у Ericsson значительно вырос, в то время как у Nokia – упал, несмотря на ее феноменальный рост.

Комментарий: эффективность служащих

      Большинство менеджеров использует человеческие ресурсы более эффективно, если им приходится подтверждать их необходимость в финансовом отношении. Это означает подсчет плюсов и минусов, которые появятся вследствие дополнительных затрат, а также измерения производительности труда.

Итоги:
Проблема сбыта

      Теперь давайте рассмотрим еще один важный аспект получения прибыли. Когда рынок насыщен вашей продукцией до такой степени, что спрос на нее начинает падать, вы можете ожидать, что прибыль уменьшится. Когда товар становится массовым, производитель, как правило, снижает цену, чтобы сохранить свою долю рынка. Несмотря на то что Nokia делает упор на персонализацию покупателя, мобильные телефоны давно уже стали обычным товаром массового потребления.
      В погоне за своей долей рынка, по словам Моргана Стенли, который сделал эти подсчеты, Nokia несколько рискует своей прибылью.

Говорят другие

      «На последней конференции и в наших разговорах со служащими компании выяснилось, что Nokia уделяет первостепенное значение проблеме сбыта… Одного выпуска новых модификаций телефонов оказалось недостаточно, чтобы достигнуть более высокой средней продажной цены. Это означает, что Nokia пришлось агрессивно осваивать новые рынки, чтобы увеличить годовой доход».

      У Nokia есть собственные отделы продаж, в частности Nokia Networks, но даже эта сфера испытывает здоровую конкуренцию и давление на сбыт. Основными измерителями всего этого являются валовый и текущий доход. В отчете и торговом балансе Nokia за 1999 год Йорма Оллила говорит, что текущий доход намного превышает средние объемы производства. Глядя на нижеприведенные цифры, с ним трудно не согласиться.
 

 
      В отличие от большинства партнеров и конкурентов в промышленности мобильных технологий, Nokia вкладывает значительную часть своей прибыли в дивиденды. Длительный срок существования компании и важность деятельности для оздоровления финской экономики означают, что акции Nokia держатся не только как растущий запас, но и для получения дохода от дивидендов в текущем году. Количество производимой продукции к моменту написания книги составляло жалкие 0,4 %, показывающие, что рынок ожидает быстрого роста компании, таким образом в будущем позволяя дивидендам расти еще активнее.
      Наконец, дивиденды и расходы на исследования и развитие выплачиваются из итоговой прибыли, и достижения Nokia на этом фронте воистину замечательные.

Обратная сторона медали

      В этой главе резюмированы все сделанные ранее в этой книге попытки объяснить, как Nokia достигает первоклассных финансовых характеристик. Но мнения аналитиков могут кое-что сообщить нам о ее планах на будущее. Так, Морган Стенли и Дин Виттер понизили свои рейтинги для Nokia в середине 2000-го. Значит, они ожидают, что Nokia ждет спад производства и сокращение ее присутствия на рынке.
      Аналитики приводят три причины возможного будущего упадка. Первая – то, что Nokia падет жертвой своего быстрого успеха. Они, например, предсказывали, что в 2000 году прибыль на акцию упадет на четверть по сравнению с предыдущим годом, впервые с 1995 года. Но это предсказание не оправдалось.
      В соответствии с пресс-релизом, датированным 19 октября 2000 года, продажи Nokia возросли до 50 % и прибыли до 39 %.
      Второй спорный вопрос – может ли быть использован завидный отчет Nokia для претворения в жизнь ее планов, и достаточно ли хорошо знать своего покупателя, чтобы сделать точные предсказания.

Говорят другие

      «Спад производства у Nokia, кажется, затормозился. Основное объяснение того, почему прибыли от мобильных телефонов нового поколения оказались ниже предсказанных, – это неправильные расчеты самой Nokia, которая ожидала, что доход от новых и, как следствие, более высокоприбыльных телефонов будет выше. Это скорее ошибка планирования, чем запуск в продажу неудачного продукта».
Морган Стенли, Дин Виттер, European Investment Perspectives, 200

      Третья причина для беспокойства – это уровень роста производства устройств мобильной связи. За последние несколько лет он был феноменальным, и в некоторых аспектах аналитики уверены, он медленно пойдет вниз. Огромные уровни роста, которыми славилась Nokia, возможно, становятся делом прошлого.
      Но в завершение существует мнение, что Nokia в этом году собирается использовать свой шанс в соперничестве с Motorola и Ericsson. Вот аргументы в пользу этого.

Говорят другие

      «Мы полагаем, что у Nokia при использовании как долгосрочной, так и краткосрочной стратегии может появиться возможность увеличить в этом году прибыль. Ее конкуренты, Motorola и Ericsson, приняли стратегические решения поставить прибыльность выше расширения рынка, но мы не верим, что у кого-либо из них есть какие-то существенные новые изделия…»
Морган Стенли, Дин Виттер, European Investment Perspectives, 2000

На острие финансовой бритвы

      Менеджеры Nokia расходуют деньги компании как свои собственные. Они славятся жестким контролем над финансами. Кроме того, они морально подготовлены к утверждению далеко идущих и часто неудачных проектов в области исследований и развития. Похоже, менеджеры Nokia находятся на грани шизофрении, потому что их деятельность – это настоящая акробатика, хождение по лезвию финансовой бритвы ради интересов компании.

Комментарий: расходы менеджеров

      Менеджерам, которые пытаются заставить персонал тратить деньги как свои собственные, следует использовать правило двух процентов. Оно гласит, что, если все ваши показатели становятся хуже на два процента, так что продажи падают, а цены растут, суммарное воздействие фактически означает прибыли на 46 процентов. Если, с другой стороны, вы сможете улучшить все показатели всего лишь на 2 процента, это влияет на улучшение результатов в том же объеме.

      Для такой процветающей компании, как Nokia, финансы не являются или, по крайней мере, не являлись со времени тяжелых дней ранних девяностых больным местом в процессе бизнеса. Строгий контроль над уровнем цен играет свою роль, но более как фундаментальная дисциплина, чем как проявление мелочности. Однако итог есть итог, и никто не может этим пренебречь. Финансовые аналитики, следящие за всеми аспектами происходящего, постоянно в этом убеждаются.
 

Спросите себя

      Ниже приведены пять пунктов, на которые Nokia обращает внимание, когда подводит итоги. А как обстоят дела у вашей организации?
      1. Быстрый доступ к капиталам плюс небольшой объем долга.
      2. Уровень производства, показывающий, насколько эффективно они используют своих работников.
      3. Мотивация работников – как получать максимум, если заработная плата невелика.
      4. Контроль за ценами. Когда речь заходит о ценах, менеджеры Nokia становятся скупыми.
      5. Готовность и возможность рискнуть финансами ради перспективного проекта.

Глава 10
Учиться на уроках прошлого и готовиться к будущему: будет ли продолжительным успех Nokia?

      В этой главе сделаны выводы из предыдущих глав – в частности, в ней рассмотрен вопрос о том, сможет ли Nokia продолжить гонку за успехом.

Все хорошее не может продолжаться бесконечно, не так ли?

      В начале августа 2000-го и затем в январе 2001-го, некоторые средства массовой информации вдруг предположили, что аура непобедимости Nokia исчезла. Например, Financial Times отмечала.

Говорят другие

      «Задержки в запуске новых изделий повлияют на сокращение производства мобильных телефонов от 25 % во втором квартале до 15 % в третьем квартале. По некоторым данным, Nokia отстает от собственного графика производства. Это вызывает сомнения в ее способности действовать лучше ее соперников – что необходимо Nokia, чтобы остаться во главе группы и в будущем достичь прибыли в мобильных телефонах более 20 %».
Financial Times, 1 августа, 2000

      Объявление о задержках в августе вызвало падение акций Nokia более чем на 20 % за один день. В абсолютных значениях это означало 51,9 млрд долларов, и это, думается, в то время была величайшая потеря за день у европейской компании.
      Скептики ошибались. Показатели третьего квартала снова превысили ожидания рынка и средств массовой информации. Спустя месяц компания представила перспективную новинку – Communicator Nokia 9210 – первое изделие Nokia, в котором использовалась Symbian (новая технологическая платформа для портативных мобильных терминалов).
      Проблемы, с которыми компания столкнулась в 2000 году, были полезным уроком в долгосрочной перспективе. Nokia снова возвращается к прежним невероятным темпам роста, когда в течение пяти лет, с 1995 по 1999 гг., показатели продаж утроились, а прибыли возросли пятикратно. За это время Nokia также шестикратно увеличила свои дивиденды.
      Но, несмотря на все это, у аналитиков до сих пор есть еще сомнения в будущем компании. Например, Морган Стенли и Дин Виттер существенно понизили рейтинги Nokia в середине 2000 года, хотя реальная ситуация на рынке была не такой уж плохой. Значит, они все еще ожидают, что Nokia в среднем улучшит свои позиции в производственном секторе и на рынке в целом. Беспокойство аналитиков связано с тем, насколько пригодны для прогнозов блистательные ежегодные отчеты Nokia и ее собственные маркетинговые исследования. Следующим аспектом является уровень роста в промышленности устройств мобильной связи. Он был феноменальным в течение последних нескольких лет, но по некоторым показателям аналитики убеждены, что уровень роста будет медленно падать. Гигантские уровни роста, на которых строится стратегия Nokia, могут стать делом прошлого.
      Скептицизм аналитиков в общем понятен. Инвесторы рассматривали Nokia как особый случай – волшебную компанию, которая раз за разом побивает самые высокие ожидания. Однако даже компании высокого уровня время от времени будут разочаровывать инвесторов. Если вы – футбольная команда, которая выигрывает со счетом 5:0 каждую неделю и возглавляет лигу, то 4:0 или второе место – это повод для недовольства. Даже результаты, оправдывающие ожидания, могут разочаровать рынок, совершенно разбалованный хорошими новостями.

Говорят другие

      «В результате любое ваше действие становится поражением: вы не можете продолжать превышать ожидания, когда они столь высоки».
Сьюзен Энтони, аналитик Credit Lionnaise Securities

      Признак истинного величия компании – это не ее способность умудряться постоянно превышать ожидания, поскольку они никогда не стоят на месте. Скорее это способность компании игнорировать краткосрочные неприятности и в течение долгого времени удовлетворять потребности рынков, правильно действуя в нужный момент и добиваясь в итоге хороших долгосрочных результатов.
      Скептики, конечно, отчасти правы.